宏观研究报告
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2026年9月份美联储议息会议点评：加息坚决鹰派表述，耐心等待美债利率的高点
2026-09-17 · 黄恬,韩泽文 · 国投期货有限公司
事件：美东时间9月16日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后公布，将联邦基金利率的目标区间从3.50%至3.75%提高到3.75%至4.00%，加息25个基点。这是美联储进入2026年来首次调整政策利率，也是联储自2023年7月以来首次加息。由于此次会议在点阵图和经济数据预测等方面释放了相对偏鹰的信号，决议和发布会之后，美国10年期及两年期国债收益率均出现上涨，美元指数走强，现货黄金跳水，美股由涨转跌。 点评：从本次会前关注来看：首...
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A股市场点评：电子领涨
2026-09-17 · 唐晋荣,方鹏飞,葛淼 · 中山证券有限责任公司
事件解读 据21世纪经济报道消息，9月14日，10年期美债收益率一度上涨4个基点至5.01%，收于4.96%。到目前为止，这轮债券抛售整体仍然有序，市场波动率也保持在受控水平。上一次10年期美债收益率突破5%是在2023年10月，当时仅维持了一天。但这一次情况不同，美国劳动力市场仍具韧性，高通胀和借贷成本可能在更长时间内维持高位的阴霾挥之不去。随着财政赤字扩大，叠加企业为人工智能基础设施建设而大量发债，政府和企业正在争夺资本，投资者因此...
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A股市场点评：科创领涨
2026-09-17 · 唐晋荣,方鹏飞,葛淼 · 中山证券有限责任公司
事件解读 据券商中国消息，9月15日，国家统计局发布1到8月份全国房地产市场基本情况，首次公布二手房交易网签面积数据。数据显示，1到8月份，全国二手房交易网签面积5.49亿平方米，同比增长10.6%。国家统计局新闻发言人指出，二手房网签面积连续多个月高于新房销售面积，尽管新建商品房交易减少，但随着二手房交易增加，房地产市场交易总量趋于稳定。地产交易总量趋稳有助于稳定经济预期，但整体仍属“弱企稳”。 据证券时报消息，9月16日，平陆运河正...
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市场日报：三大指数收红 美联储进入议息倒计时
2026-09-17 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周三（9月16日），三大指数早盘集体低开，之后短暂走低后震荡拉升翻红，午盘冲高后分化，沪指午后窄幅拉升，深指、创指小幅回落，最终悉数收红。截至收盘，上证指数（+0.71%）收涨3891.60点，深证成指（+1.26%）收涨13454.74点，创业板指（+1.96%）收涨3311.47点，两市量能大幅拉升至1.8万亿。申万一级行业多数上涨，通信、电子、有色金属领涨，家用电器、农林牧渔、银行领跌。 风险提示 外部利空因素引发市场扰...
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美国9月FOMC点评：停止幻想，认清“沃什”
2026-09-17 · 田地,邵兴宇,董德志 · 国信证券股份有限公司
事项： 9月16日，美联储议息会议宣布将联邦基金利率目标区间上调25BP至3.75%-4.00%。 评论： 摘要： 9月FOMC全票加息，连变更基金目标利率上调25BP至3.75%-4.00%，会议表态中性偏鹰。委员会以12比0将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%-4.00%。声明新增国内支出保持韧性的判断，强调强劲的生产率和资本投资，并称此次行动将推动通胀“更及时”回到2%目标（atimelierreturntotheCo...
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宏观数据即时点评：美联储加息25bp，通胀更“及时”回落成为政策目标
2026-09-17 · 张思达 · 国元国际控股有限公司
【事件】 北京时间9月17日，美联储公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议，宣布加息25bp，使得联邦基金利率来到3.75%-4%区间不变。决议公布后，新任美联储主席沃什出席记者会回答记者提问。 【点评观点】 加息决定获全票通过，决议文本声调显著偏鹰 本次决议文本变动较多，除宣布加息外，对经济活动的表述也出现较大变化，具体包括以下几个方面： 首先，决议明确指出本次加息获得全票通过。相较于此前美联储官员在利率政策上的明显分歧，在8月份...
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策略快评报告：美联储加息收紧流动性，关注港股市场资金面表现
2026-09-17 · 宫慧菁 · 万联证券股份有限公司
投资要点： 事件：当地时间9月16日，美联储FOMC会议召开，宣布加息25bp，联邦基金利率目标区间升至3.75%至4.00%。 利率决议方面：从声明看，本次加息决议以12比0通过，美联储内部分歧弥合。就业方面，声明表示，就业增长与劳动力供给保持同步，失业率变化不大。通胀方面，美联储认为通胀仍处于高位，声明强调，政策行动将有助于更及时地实现委员会2%的目标，委员会将实现价格稳定。整体看，美联储主席沃什此次表态偏鹰。 利率点阵图方面：从点...
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8月经济数据点评：供给改善，消费分层
2026-09-16 · 芦哲,占烁 · 东吴证券股份有限公司
9月15日，国家统计局发布8月经济数据，工业生产和外需走强，内需回落。供给端，8月工业增加值同比+5.2%，前值+4.5%，Wind一致预期+4.7%；服务业生产指数同比+4.1%，前值+4.3%。需求端，出口同比+25%，前值+23.9%，Wind一致预期+21.9%；社零同比+0.4%，前值+0.6%，Wind一致预期+0.7%；固投累计同比-7.2%，前值-6.7%，Wind一致预期-7.2%。 8月经济处在什么位置？从生产数据衡...
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A股市场点评：有色金属领跌
2026-09-16 · 唐晋荣,方鹏飞,葛淼 · 中山证券有限责任公司
1.市场整体表现 2.事件解读 据证券时报消息，北京时间9月10日晚，欧洲央行宣布将三大关键利率上调25个基点，目前市场倾向于认为美联储下周将会加息，此前公布的美国8月PPI同比增速超出市场预期，进一步推高了投资者对美联储加息的押注，加息预期升温直接压制了市场风险偏好，对美股走势形成了明显打压。据CME“美联储观察”：美联储到9月维持利率不变的概率为28.7%，累计加息25个基点的概率为71.3%。美联储到10月维持利率不变的概率为17...
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A股市场点评：通信领跌
2026-09-16 · 唐晋荣,方鹏飞,葛淼 · 中山证券有限责任公司
1.市场整体表现 2.事件解读 据券商中国消息，北京时间9月11日晚，美国劳工统计局发布的数据显示，美国8月核心CPI同比上涨2.4%，符合市场预期，环比上涨0.3%，略高于市场预期。数据发布后，CME“美联储观察”预计下周美联储加息的概率约为90%。本周美联储9月议息会议将会决定利率走向，美国最新CPI数据或将导致市场提前消化部分加息预期，后续需关注议息会议对市场带来的影响。 据工信部官网消息，9月11日，工业和信息化部正式发布《“人...
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8月金融数据：信贷广泛偏弱，内需修复仍不稳固
2026-09-16 · 张一,何修桐 · 金融街证券股份有限公司
8月，社融存量同比增速7.2%，较7月回落0.2个百分点，较年初下降1个百分点,继续探底。人民币贷款与政府债券拉动同步减弱，企业债券和股票融资贡献持续提升，但不足以抵消前两者的回落。8月人民币贷款、政府债券分别拉动社融增速3.06和2.84个百分点，较7月分别减少0.13和0.10个百分点，是当期社融增速下行的主要拖累；企业债券、股票融资分别拉动0.75和0.16个百分点，较7月增加0.04和0.01个百分点。2026年以来，社融呈现增...
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宏观简评：8月内需延续偏弱，静待政策落地见效
2026-09-16 · 张一,何修桐 · 金融街证券股份有限公司
8月内需延续偏弱运行，投资与消费均未出现全面回升。投资方面，1-8月固定资产投资同比下降7.2%，降幅较1-7月扩大0.5个百分点，制造业、基建和房地产投资累计增速均进一步下降。不过，与前期相比，固定资产投资累计降幅扩大的幅度有所收窄，设备购置、高技术产业及部分制造业投资保持增长。消费方面，8月社会消费品零售总额同比增长0.4%，增速较7月回落0.2个百分点，季调环比转负。商品消费内部表现分化，通讯器材增长加快、家电恢复正增长，但汽车、...
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