宏观研究报告
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晨会纪要
2025-05-13 · 国信证券股份有限公司
【常规内容】 宏观与策略 宏观专题:宏观经济专题研究-对美出口损失背景下的中国GDP增速预测 宏观快评:中美经贸会谈联合声明解读-中美积极寻找共识，合作明显改善两国经济前景 固定收益专题研究:公募REITs一季报全透视-韧性领航，分红突围 策略专题:策略周思考-挖掘“Deepseek时刻”扩散行业 行业与公司 通信行业2024年及2025年Q1经营总结分析：运营商稳健发展，AI产业高景气拉动光通信增长 食品饮料周报（25年第19周）：大...
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宏观热点事件追踪：联合解读中美经贸高层会谈联合声明影响
2025-05-13 · 王娜,吴剑剑,贾万敬,林菁,黎伟,杨磊,项麒睿,吴昕玥,丁家吉,王军龙,董娇雄,张可心 · 国联期货
2025年5月12日，中美两国在瑞士日内瓦经贸高层会谈后发布联合声明。根据声明内容，中华人民共和国政府与美利坚合众国政府共同确认了双边经贸关系对两国及全球经济的重要性，双方约定在2025年5月14日前采取具体举措：美方将暂停对中国商品加征的24%关税（期限90天），保留剩余10%的关税，同时取消后续部分行政令下的加征关税；中方则同步调整对美国商品的关税措施，暂停24%的加征部分并取消其他非关税反制措施。此外，双方将建立由国务院副总理何立...
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每日资讯
2025-05-13 · 研究所 · 金元证券股份有限公司
国际股市概况 欧洲市场 欧洲三大股指收盘全线上涨，德国DAX指数涨0.29%报23566.54点，法国CAC40指数涨1.37%报7850.1点，英国富时100指数涨0.59%报8604.98点。 美股市场 周五美国三大股指多数收跌，道指跌0.29%报41249.38点，标普500指数跌0.07%报5659.91点，纳指持平报17928.92点。安进、默克跌超2%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数涨0.16%，特斯拉大涨4.72%，苹果...
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央行工作重心转变：透视一季度货币政策执行报告
2025-05-13 · 唐立,王笑 · 国泰君安期货有限公司
5月7日国新办一行一局一会会议推出一揽子政策，宣布降准0.5%，7天逆回购利率调降0.1%同时将带动后续LPR下调。会议上亦介绍了其他结构性工具的调整与其他资本市场、实体经济的支持政策。受相关政策影响，上周利率曲线有所走陡。 维持债市高位震荡的观点，并需要留心潜在风险。从通胀看，二季度仍然不具备通胀上行的基础，中美去库共振下，国内商品三低格局并没有显著变化。同时，财政政策将作为中美无法达成贸易协定的后手政策储备，因此二季度整体增长压力仍...
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中美经贸摩擦缓和，上行空间打开但并非一蹴而就
2025-05-13 · 郑小霞,张运智 · 华安证券股份有限公司
主要观点： 重要会议 5月12日，中美双方发表日内瓦经贸会谈联合声明（以下简称联合声明），推动解决双方在经贸领域关切的问题。 中美经贸摩擦缓和，超市场预期向好 中美经贸摩擦缓和，超市场预期向好。根据联合声明，中美双方将保留10%加征关税税率，4月2日美国加征24%关税、4月4日中方加征24%关税在90天内暂停实施，取消美国4月8日、4月9日加征关税和中国4月9日、4月11日加征关税。同时，中方将采取必要措施，暂停或取消自2025年4月2...
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中美经贸会谈联合声明解读：中美积极寻找共识，合作明显改善两国经济前景
2025-05-13 · 季家辉,李智能,田地,董德志 · 国信证券股份有限公司
事项： 中美经贸高层会谈5月10日至11日在瑞士日内瓦举行，5月12日中美日内瓦经贸会谈联合声明发布。 根据联合声明，中美双方将于5月14日前采取以下举措：（1）美国4月2日对中国加征34%对等关税中24%的部分在90天内暂停实施；（2）中国保留对美国商品加征34%的对等关税，其中24%的部分亦在90天内暂停实施；（3）中美均取消4月2日之后关税反制。整体来看，5月14日开始，美国对中国加征30%关税，包括20%芬太尼关税和10%对等关...
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贸易战2.0系列三：从黄金走向人民币资产
2025-05-13 · 徐闻宇,高聪 · 华泰期货有限公司
宏观事件 2025年5月12日，中美日内瓦经贸会谈联合声明。 核心观点 中美博弈“开始的结束” 宏观背景：“外部压力的阶段性缓和”，即当下的压力到了需要“缓和”的窗口，为未来的2.0博弈蓄势。 声明解读： （1）本次声明的背景：中美双方进行的是“会谈”而非“谈判”。 （2）在关税层面，双方承诺在5月14日之前调整当前的关税政策为“一取消一暂停一保留”，即取消4月8日以后加征的关税；暂停24%的关税（暂定为90天）同时对于10%的关税予以...
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中银晨会聚焦
2025-05-13 · 王军 · 中银国际证券股份有限公司
【计算机】广立微*杨思睿郑静文。广立微发布2024年年报及2025年一季报。2024年，公司实现营收5.47亿元，同增14.50%；归母净利0.80亿元，同减37.68%；扣非归母净利0.58亿元，同减46.86%。2024年公司软件业务收入同比大幅增长，公司有望受益于集成电路自主化背景下市场对本土产品的需求提升。 重点关注 【计算机】广立微—EDA软件品类扩展，国产化需求提升 杨思睿郑静文 广立微发布2024年年报及2025年一季报。...
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万和财富早班车
2025-05-13 · 黄赟 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.中美日内瓦经贸会谈联合声明：双方承诺将于2025年5月14日前采取一系列举措，包括修改和取消对彼此商品加征的关税以及暂停或取消非关税反制措施。 2.商务部：严打战略矿产走私出口，加大口岸查验和打击力度 3.国办发布《新时代的中国国家安全》白皮书，增进国际社会对中国国家安全的认知和理解
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晨会纪要
2025-05-13 · 张良卫 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观点评20250512：关税超预期下调，股债市场怎么走？ 根据联合声明发表的最新关税政策，中美之间最高145%的关税在5月14日之前降至30%（由10%的对等关税和20%的芬太尼关税组成），7月9日视情况恢复至54%或再协商，91%的报复性关税完全取消，出口的不确定性影响进一步降低。中美发布联合声明是一个较为重要的举措，关税商谈的进展顺利程度和发布效率远超市场预期。美国在此次对我方做出了较大让步后，后续的贸易框架协定有望在年...
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【银河专题】中美关税降幅超预期对集运市场的影响点评
2025-05-13 · 贾瑞林 · 银河期货有限公司
5月10日至11日，中美双方在瑞士举行经贸高层会谈。北京时间12日下午三点左右，双方发表中美日内瓦经贸会谈联合声明，承诺将于2025年5月14日前，大幅降低过去一个多月来互相加征的对等关税，后续以继续推进谈判。具体而言，双方对对方商品保留10%的对等加征关税，加征的24%关税暂停实施90天，其他新增关税则全部取消，其中并不包括今年美国以芬太尼危机为由对中国两度加征20%关税。这意味着特朗普上台后，今年中国对美新增关税为10%，美国对华新...
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4月通胀数据点评：核心CPI保持稳定上涨
2025-05-13 · 徐超,万琦 · 太平洋证券股份有限公司
目录 1、食品及服务支撑CPI环比转正 2、内外因素共致PPI弱势运行 中国4月CPI同比-0.1%，预期-0.1%，前值-0.1%。 中国4月PPI同比-2.7%，预期-2.8%，前值-2.5%。 1、食品及服务支撑CPI环比转正 CPI同比持平前值，环比由负转正。4月CPI同比下降0.1%，与前值相持平，也符合市场一致预期。环比而言上行0.1个百分点，转为正增，表现好于季节性（过去五年及十年历史同期CPI环比均值均为负）。整体来看，...
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