宏观研究报告
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美联储5月会议点评：两难之中静观其变
2025-05-13 · 尤春野 · 五矿证券有限公司
北京时间5月8日凌晨，美联储公布5月利率会议决议。会议决定维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变，缩表速度不变，符合市场预期。 事件点评 美国滞胀压力加大。在关税战的影响之下，美国经济已经开始出现滞胀信号，美联储也对此高度重视。美联储在会议公告中添加了“高失业和高通胀的风险都有所上升”的表述，鲍威尔在新闻发布会上也表示“如果已宣布的大幅提高关税措施持续下去，可能会导致通胀上升、经济增长放缓和失业率上升”，表明美联储高度重视滞...
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晨会纪要
2025-05-13 · 郭强 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、宏观经济组： 事件一： 5月9日早11点中国海关总署公布4月中国外贸数据。 评论一： 以美元计，中国4月出口同比增速为8.1%，Wind预期为0.6%，前值（3月）为12.4%；进口增速为-0.2%，Wind预期为-6.9%，前值为-4.3%；4月贸易顺差为962亿美元，Wind预期为969亿美元，前值为1026亿美元。 以人民币计，中国4月出口同比增速为9.3%，前值为13.5%；进口增速为0.8%，前值为-3.5%；...
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晨会纪要
2025-05-13 · 郭强 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、策略和先进制造组： 5月12日报道称，三星已与主要客户敲定新定价，计划将DDR4的价格提高约20%。 另外DDR5的价格也会上涨，幅度大概在5%，由此全球主要存储厂都已上调，据Etoday报道，SK海力士最近将DRAM价格上调了12%。4月份国际市场，PC用DDR48Gb的价格环比上涨了22.22%。存储厂从今年一季度就开始不断给市场传递涨价的信息，但是因为美国对全球关税战的原因，市场反应较弱。目前中美关税战阶段性超预期...
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每日晨报
2025-05-13 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 高开高走震荡攀升 周一（5月12日）大盘高开高走，震荡攀升。截至收盘，上证综指收于3369.24点，上涨0.82%；深成指收于10301.16点，上涨1.72%；科创50上涨0.49%；创业板指上涨2.63%，万得全A成交额共13409亿元，较前一日有所上升。 行业方面，30个中信一级行业有26个行业收涨，其中国防军工、机械、电力设备及新能源涨幅较大，而农林牧渔、医药、电力设备及新能源则跌幅居前。概念方面，中船系、航母及大...
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北交所双周报：北交所上市公司一季报披露完毕，天工股份上市在即
2025-05-13 · 刘言,阮雯 · 西南证券股份有限公司
摘要 周观点：本区间内，北交所整体表现较强：周五（5月9日）收盘市值7781.7亿元，北交所265只个股中有226股票上涨，39只股票下跌。本区间内，机械设备、电子等标的表现强劲，七丰精工、春光智能、慧为智能等涨幅居前。截至5月9日，北交所265支股票均已披露2025一季度报告和2024年度报告。北证50指数较4月28日开盘市值上涨6.1%，明显跑赢其他指数，市场情绪较为高涨。建议关注业绩表现优秀，长期逻辑强支撑，估值处于相对低位的公司...
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策略观点：行到水穷处，坐看云起时
2025-05-13 · 黄子崟 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 本周A股节后大涨后转为震荡，领涨方向包含了地缘冲突事件、国际贸易政策、产业发展突破、国内宏观政策4个交易逻辑，在4月底中央政治局会议政策预期落空后尚未找到一条交易主线。 A股自去年9.24行情开始以来最大的特点在于走势和个人投资者情绪之间极强的关联性，受美国关税政策带来影响，当前个人投资者情绪指数已出现明显滑落。能够反映个人投资者动向的融资盘资金热度也出现明显下降。进入4月后融资盘资金出现大幅净流出，并在4月没有出现回补。融资...
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重大行情点评：中美日内瓦经贸会谈点评
2025-05-13 · 赵嘉瑜 · 招商期货
1、事件 盘后，新华社发布中美日内瓦经贸会谈联合声明，美方将4月2日的对华关税降至10%（另24%关税在90天内暂停实施），取消后续加征关税，中方同样将对美关税降至10%（另24%关税在90天内暂停实施）。目前，美方对华关税大概为12%（301关税）+20%（芬太尼关税）+10%（基础对等关税），考虑到232关税的豁免，实际加权平均对华关税约在40%左右。 2、点评 关税谈判结果超预期（此前市场中性预期是首轮谈判加征部分回落到50%-6...
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晨会纪要
2025-05-13 · 王敏君,王洋,刘思佳 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.赛轮轮胎（601058）：产销持续放量，加强国际品牌影响力——公司简评报告 2.晶圆代工厂产能利用率高企，下游市场需求结构性复苏——电子行业周报2025/5/5-2025/5/11 财经要闻 1.外交部长王毅会见哥伦比亚外长萨拉维亚 2.美国商务部部长卢特尼克称10%的基础税率将持续存在 3.中美日内瓦经贸会谈发布声明
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宏观研究：释放诚意的部分完成，步入实质性阶段
2025-05-13 · 袁野,苑西恒 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 （1）中美贸易谈判取得实质进展，平均关税税率仍高于非最惠国待遇水平。 按照中美经贸会谈联合声明，本次中美谈判取得实质性进展，美国对我国加征关税税率从145%调降至30%，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施。中美经贸会谈前，美国对我国商品加征关税达到145%，扣除明确取消的91%反制关税和暂停加征的24%关税，2025年美国对我国加征关税税率为30%。鉴于2025年之前，美国对我国的平均关税税率在21%左右，叠加2025...
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宏观研究专题报告：极端关税缓和下，未来可能的三种结果
2025-05-13 · 解运亮,麦麟玥 · 信达证券股份有限公司
中美极端关税出现实质性缓解，是现实需要的必然结果。中美双方实施极端关税一个月后，双方在日内瓦经贸会议发布了联合声明，中美双方取消91%的关税，暂停24%的关税，保留10%的基础关税。中美极端关税出现实质性缓解或是基于现实需要的必然结果。因为特朗普“对等关税”的真正目的或在于获取关税收入，之前的极端关税下，相关产品进入双方市场的可能性很低，美国想要的关税收入也很难获得。下调极端关税对美国来说是获取关税收入的前提，也符合美国各方利益。再加上...
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市场日报：三大股指高开高走 中美日内瓦经贸会谈联合声明
2025-05-13 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周一（5月12日），今日三大指数早盘集体高开高走，午后持续上行。截至收盘，上证指数（0.82%）收报3369.24点，深证成指(1.72%)收报10301.16点，创业板指（2.63%）收报2064.71点。两市量能上涨至1.31万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数上涨，国防军工、电力设备领涨，农林牧渔、医药生物领跌。 风险提示 关税细节尚未落地，需警惕后续政策博弈对市场情绪的扰动。
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信息无障碍动态（2025年第4期）
2025-05-13 · 数字化管理研究部 · 中国信息通信研究院
一、中央动态 1.中共中央、国务院印发《加快建设农业强国规划（2024—2035年）》 4月7日，中共中央、国务院印发《加快建设农业强国规划（2024—2035年）》（以下简称《规划》）。 《规划》提出，高质量推进宜居宜业和美乡村建设，提升农村现代生活水平。持续提升乡村建设水平。完善农村公共服务体系，提高农村教育质量，办好必要的乡村小规模学校，促进乡村医疗卫生体系健康发展，提升农村养老服务水平，健全农村老年人、留守妇女儿童和残疾人关爱服...
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