宏观研究报告
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宏观经济点评：信贷改善背后的结构性特征
2025-04-14 · 何宁,沈美辰 · 开源证券股份有限公司
事件：3月社会融资规模增长5.9万亿元，预期4.7万亿，前值2.2万亿；新增人民币贷款3.6万亿元，预期2.9万亿，前值增加1.01万亿。 信贷：企业信贷多重因素下高增，居民需求小幅稳步改善 3月信贷增加3.64万亿元，同比多增5500亿元，超出市场预期。企业端信贷为主要拉动项。 1、居民中长期贷款需求稳步回升。居民贷款增加9853亿元，同比多增447亿元，居民中长贷同比多增531亿元。居民中长贷开年以来首次同比正增，地产景气度回升是其...
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全球光伏产业格局加速重构，光伏胶膜整体增速预计将放缓
2025-04-14 · 深圳汉鼎智库咨询服务
（一）光伏胶膜市场分析 胶膜是光伏组件封装环节的关键材料，受益于光伏发电成本持续下降和全球清洁能源转型战略，光伏发电市场空间广阔，伴随全球光伏新增装机量的持续增长，胶膜市场需求仍具有成长空间，但2024年行业整体增速预计将放缓。根据中国光伏业协会对全球光伏新增装机的预测，按照每GW光伏组件封装使用1,000万平方米光伏胶膜，光伏组件安装量和生产量的容配比按照1：1.2计算，预计2024年全球光伏胶膜需求将达到46.80亿-51.60亿平...
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深海经济——未来的经济新引擎
2025-04-14 · 深圳汉鼎智库咨询服务
2025 年 3 月，全国两会释放重磅信号：“深海科技”首次被写入政府工作报告，与商业航天、低空经济并列成为国家战略级新兴产业。这场始于科研探索的深海产业革命，正以前所未有的速度向产业化、规模化迈进。从马里亚纳海沟的矿产资源到海底数据中心的节能革命，从深海机器人到可燃冰试采，深海经济正悄然改写人类对海洋的认知，更成为大国博弈的战略高地。 一、深海经济：国家战略级新引擎 深海经济是以水深 200 米以下海域为活动空间，通过技术手段开发海洋...
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积极应对所谓“对等关税”解读：分析特朗普组合的政策套利行为
2025-04-14 · 王开 · 国信证券股份有限公司
事项： 据央视新闻2025年4月11日报道，美国舆论及多名国会参议员质疑特朗普及其“身边人”是否操纵股市、搞内幕交易以牟取暴利。 观点： 通过“特朗普组合”看其历史投资和获益 据央视新闻4月11日报道，美国舆论及多名国会参议员质疑特朗普及其“身边人”是否操纵股市、搞内幕交易以牟取暴利。特朗普2日在白宫签署关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴加征10%的“基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税，引发美股持续暴跌。9日，特朗普...
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晨会纪要
2025-04-14 · 李怀军,郭强 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、宏观经济： 事件： 4月13日17点中国人民银行公布3月中国金融数据 评论： 从存量上看，3月M2同比为7%，与预期相同，前值（2月）为7%；M1同比为1.6%，预期为0.3%，前值为0.1%；M1与M2之差为-5.4%，较上月回升1.5个百分点，表明资金流动速度有所回升。3月社融同比为8.4%，预期为8.2%，前值为8.2%；社融与M2之差为1.4%%，较前值回升0.2个百分点，表现资金需求增速高于资金供给。 从增量上...
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每周投资早参
2025-04-14 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
观点： 总量视角 【A股大势研判】 当4月7日A股市场大跌后，自4月8日以来，A股已实现四连阳，主要有以下几个方面的利好：一是国家队的发力以及国内政策的释放下，有效缓解市场流动性压力，共同刺激指数持续反弹；二是特朗普政府暂缓“对等关税”引发的全球市场情绪修复。4月10日，特朗普宣布对不采取报复行动的国家实施90天关税暂缓，海外股市反弹，A股也受提振；三是国产替代逻辑强化。面对外部压力，国内产业自主可控进程加速推进。中物联公共采购分会发布...
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晨会纪要
2025-04-14 · 姚星辰,刘思佳,王洋 · 东海证券
重点推荐 1.油价与美债利率的走势分化，避险资产配置与国内消费、科技的强化——资产配置周报（2025/04/07-2025/04/11） 2.美国通胀超预期回落，关税压力暂未显现——海外观察：美国2025年3月CPI数据点评 财经要闻 1.人民银行官网发布2025年3月金融统计数据报告 2.中国对美国加征关税提高至125% 3.美豁免从中国进口的部分产品关税 4.美对俄部分制裁措施将延长一年 5.美国3月PPI受能源价格下跌影响意外回落
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2025年3月贸易数据解读：3月出口超预期，后续贸易战影响值得高度关注
2025-04-14 · 冯琳 · 东方金诚国际信用评估有限公司
根据海关总署公布的数据，以美元计价，2025年3月出口额同比增长12.4%，比1-2月累计同比增速加快10.1个百分点；3月进口额同比下降4.3%，比1-2月累计同比降幅收窄4.1个百分点。一、3月出口同比增速显著加快，主要源于上年同期基数偏低，外需韧性较强，以及仍在一定程度上存在“抢出口”效应。美国大幅加征关税后，短期内除手机、电脑等相关电子产品外，大多数中美双边贸易已无市场接受的可能性；另外，特朗普政府在全球范围内大幅加征关税，还会...
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市场日报：三大股指持续收涨 3月CPI同比降幅收窄
2025-04-14 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周四（4月10日），三大股指今日早盘高开后冲高回落，午后市场维持高位震荡。截至收盘，上证指数（1.16%）收报3223.64点，深证成指（2.25%）收报9754.64点，创业板指（2.27%）收报1900.53点。两市量能下跌至1.61万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业集体上涨，商贸零售、纺织服饰领涨。 风险提示 关注政策动向及经济数据表现，避免盲目追高。
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机构调研、股东增持与公司回购策略周报
2025-04-14 · 褚聪聪,赵毅轩 · 河北源达信息技术股份有限公司
投资要点 机构调研热门公司梳理 近30天机构调研次数前二十的热门公司有比亚迪、大族激光、中集车辆、汇川技术、安培龙、云南白药等。近5天机构调研次数前二十的热门公司有比亚迪、云南白药、伟星股份和广电运通等。近30天机构调研次数前二十的热门公司中评级机构家数大于或等于10家的有7家，其中深南电路、比亚迪、伟星股份、豪迈科技和云南白药2024年归母净利润相较2023年实现较大增长。 本周A股上市公司重要股东增持情况 2025年4月7日至202...
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宏观策略周报：美国关税政策有所放松，全球风险偏好大幅升温
2025-04-14 · 明道雨 · 东海期货有限责任公司
投资要点： 国内方面：经济方面，3月份，我国制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为50.5%、50.8%和51.4%，比上月上升0.3、0.4和0.3个百分点，均连续两个月上升；我国经济回升苗头更为明显。虽然4月2日美国对中国商品加征34%的对等的关税，中国对美国商品加征34%的关税进行反制，此后中美之间的关税持续升级，导致国内风险资产波动加剧；但是但是国内一方面通过增持ETF和相关股票、上市公司股票回购增持的方式稳定市场；另一...
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资金跟踪系列之一百六十四：ETF与北上共振买入，个人投资者内部分化扩大
2025-04-14 · 牟一凌,梅锴,季宏坤 · 民生证券股份有限公司
宏观流动性：上周(20250407-20250411)美元指数继续回落，中美利差“倒挂”程度有所加深。10Y美债名义/实际利率均大幅上升，通胀预期回升。对于海外而言，流动性边际先收紧、后有所放松(3个月日元与美元互换基差/3个月欧元与美元互换基差先回落、后有所回升)。对于国内而言，银行间资金面整体平衡、先紧后松，期限利差(10Y-1Y)有所走阔。 交易热度、波动与流动性：市场交易热度回升，波动率先大幅上升、后回落。行业上，农林牧渔、消费...
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