宏观研究报告
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早盘提示
2025-08-14 · 于军礼 · 格林大华期货有限公司
【重要资讯】 1、瑞银预测，美国GDP增速从二季度2.0%急剧放缓至四季度0.9%。美元方面，维持长期熊市观点，指出美国净投资头寸已达GDP的-88%。美股方面，警告估值过高、科技股集中度风险及关税影响被低估，并警告近期存在明显下行风险。 2、美国财政部最新公布的数据显示，美国国债规模已经突破37万亿美元，为有史以来首次突破这一水平。 3、美国7月关税收入280亿美元，创历史新高，同比飙升273%。至7月十个月预算赤字1.63万亿美元。...
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中国金融系列十六：7月金融数据显示宽货币、弱信用，财政托底显著
2025-08-14 · 徐闻宇 · 华泰期货有限公司
宏观事件 8月13日，央行发布2025年七月金融统计数据。数据显示：2025年前7个月份社会融资规模增量累计为23.99万亿元，比去年同期多5.12万亿(多4.74万亿)，7月末，M2余额329.94万亿(330.29万亿)，同比+8.8%(+8.3%)；M1余额111.06万亿(113.95万亿)，同比+5.6%(+4.6%)。7月末人民币贷款余额同比+6.9%(+7.1%)，存款余额同比+8.7%(+8.3%)*。*括号内为前值。 ...
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每日晨报
2025-08-14 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 量价齐升 突破前高 周三（8月13日）大盘量价齐升，突破前高。截至收盘，上证综指收于3683.46点，上涨0.48%；深成指收于11551.36点，上涨1.76%；科创50上涨0.74%；创业板指上涨3.62%，万得全A成交额共21752亿元，较前一日继续上升。 行业方面，30个中信一级行业有21个行业收涨，其中通信、有色金属及电子涨幅居前，而银行、煤炭及纺织服装则跌幅较大。概念方面，光模块CPO、铜产业及光芯片等指数表现...
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美国7月CPI：略低于预期，9月降息概率上升
2025-08-14 · 郭书音 · 招商证券(香港)有限公司
美国7月CPI同比上涨2.7%，略低于预期；环比上涨0.2%，基本符合预期 核心服务上涨主要由医疗保健和运输服务推动，可能是短期因素 预计美联储9月开始降息空间打开，国际资本流出美国，利好港股 事件 整体通胀表现温和，CPI涨幅略低于预期。美国7月CPI同比上涨2.7%，与6月持平但略低于市场预期的2.8%；环比上涨0.2%，低于6月的0.3%，整体通胀压力继续缓解。核心CPI（即剔除食品和能源）环比上涨0.3%，高于6月的0.2%，同...
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晨会纪要
2025-08-14 · 商俭,王洋 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.制冷剂价格再度提升，行业有望持续高景气——氟化工行业月报 2.产品优化+模式创新+科技赋能，激活健康险发展新动能——保险业态观察（九） 3.常熟银行（601128）：非息收入保持强劲增长，现金分红比例提升——公司简评报告 4.通胀整体平稳，杰克逊霍尔会议或成关键手——海外观察：美国2025年7月CPI数据 财经要闻 1.美国财长贝森特：对美联储9月会议感到乐观有50个基点降息的可能 2.央行公布7月金融数据 3.今年188...
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宏观日报：7月金融数据显示财政托底显著
2025-08-14 · 徐闻宇 · 华泰期货有限公司
完毕，支持工业、用能设备、能源电力、交通运输、物流、环境基础设施、教育、文旅、医疗、住宅老旧电梯、电子信息、设施农业、粮油加工、安全生产、回收循环利用等领域约8400个项目，带动总投资超过1万亿元。 服务行业：财政托底。1）中国人民银行公布7月金融数据。数据显示，2025年7月末，广义货币（M2）余额329.94万亿元，同比增长8.8%。狭义货币（M1）余额111.06万亿元，同比增长5.6%。前七个月净投放资金4651亿元。前七个月人...
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FICC日报：中国7月金融数据稳健增长，A股放量走强
2025-08-14 · 蔡劭立,高聪,汪雅航,朱风芹,朱思谋 · 华泰期货有限公司
7月基本面仍有韧性。7月30日政治局会议明确部署下半年经济工作：对于宏观政策基调，会议强调“宏观政策要持续发力、适时加力。要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，维持“稳中有进”的基调。全球7月的经济数据仍有韧性：中国7月官方制造业PMI回落至49.3，新订单指数回落至49.4，非制造业保持扩张；中国7月按美元计出口同比增长7.2%，高于预期，主要受去年低基数和“抢出口”效应支撑。中国7月CPI同比持平，PPI环比降幅收窄，...
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晨会纪要
2025-08-14 · 刘笑瑜 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、宏观经济组： 事件： 8月13日17点中国人民银行公布7月中国金融数据。 评论： 从存量上看，7月M2同比为8.8%，是2023年12月以来的新高，Wind预期为8.3%，前值（6月）为8.3%；M1同比为5.6%，是2023年2月以来的新高，Wind预期为5.3%，前值为4.6%；M1与M2之差为-3.2%，是2021年6月以来的新高，较上月回升0.5个百分点，表明资金流动速度大幅度加快。7月社融同比为9.0%，是24...
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“十五五”规划系列报告（五）：从新兴支柱产业看“十五五”
2025-08-14 · 陶川,钟渝梅 · 民生证券股份有限公司
政治局会议为“十五五”锚定产业新坐标：不仅要科技创新筑基，还要国际竞争力突围，而新兴支柱产业正是破题之策。从4月到7月的政治局会议，产业政策焦点从国内布局潜移默化地向培育“具有国际竞争力”的新兴支柱产业发生转变，这直接呼应了“十五五”的双核诉求——既要实现科技创新的自立自强，也要在国际经贸斗争里推动中国的再全球化（可参考我们此前的“十五五”系列报告内容），而新兴支柱产业正是承载“攻坚”与“出海”双重使命的根基。因此放眼“十五五”规划，新...
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2025年7月社融数据点评：直接融资支撑社融，M1增速走高
2025-08-14 · 叶凡,刘彦宏 · 西南证券股份有限公司
点评 社融增速小幅走高，人民币信贷再次转负。从社融存量看，2025年1-7月，社融存量同比增长9.0%，增速较1-6月升高0.1个百分点，符合市场预期。从社融增量看，7月社会融资规模增量为11600亿元，同比增加3893亿元。7月对实体经济发放的人民币贷款减少4293亿元，同比多减3455亿元，低于Wind一致预期，人民币贷款是2002年以来第4次录得负值，降幅较去年7月（-808亿元）更大，但也符合“小月”特征，短期内直接融资仍为社融...
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策略日报：轻舟已过万重山
2025-08-14 · 张冬冬,徐梓铭 · 太平洋证券股份有限公司
大类资产跟踪 利率债小幅上行。今日大盘突破去年10月8日高点，预计短期股强债弱将持续，国债将继续面临调整压力，观察年线位置的支撑。后续展望：股市大盘突破，商品蓄势待发，债市预计下跌后，年线附近震荡。 股票市场：A股：A股：今日上证指数成功突破去年10月8日高点，符合我们在6月向上变盘后坚持认为指数将突破前期高点的判断，往后看，创业板指、科创版指、上证50指数等还未突破前高的指数预计将陆续突破，且以波动率放大的方式突破的概率大，但需要注意...
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粤开市场日报
2025-08-14 · 孟之绪 · 粤开证券股份有限公司
今日关注 指数涨跌情况：今日A股主要指数多数收跌。截止收盘，沪指跌0.46%，收报3666.44点；深证成指跌0.87%，收报11451.43点；科创50涨0.75%，收报1085.74点；创业板指跌1.08%，收报2469.66点。总体上，全天个股跌多涨少，Wind数据显示，全市场4644只个股下跌，734只个股上涨，41只个股收平。沪深两市今日成交额合计22792亿元，较上个交易日放量1282.72亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级...
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