宏观研究报告
-
2025年上半年经济数据点评：5.3%的预期与现实
2025-07-15 · 陶川,张云杰,钟渝梅 · 民生证券股份有限公司
事件：7月15日，国家统计局发布上半年经济数据。初步核算，上半年国内生产总值660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.1%。 上半年中国经济5.3%的增速既来之不易，也意味深长。通过对比去年同期，我们认为如下几个不寻常点对于展望下半年的经济和政策尤为重要： 一是中国GDP对美国的比重有望重拾回升之势。这一韧性的彰显有利于在当前...
宏观研究 其他行业 -
每日晨报
2025-07-15 · 侯梦倩 · 华鑫期货有限公司
宏观与产业 美国总统特朗普接连在社媒上公布其对多个国家发出的关税信函，截至目前，其已对14个国家发出最新的关税税率威胁。其中日本、韩国、哈萨克斯坦、马来西亚和突尼斯面临25%的关税税率；南非、波斯尼亚税率为30%；印尼税率为32%；孟加拉国和塞尔维亚税率为35%；泰国和柬埔寨税率为36%；老挝和缅甸税率为40%。上述关税将于8月1日生效。此前，美国白宫表示，特朗普将签署行政令，把关税谈判截止日期推迟至8月1日。 资本市场 1、A股与港股...
宏观研究 其他行业 -
每日晨报
2025-07-15 · 侯梦倩 · 华鑫期货有限公司
宏观与产业 1、美国总统特朗普发布致墨西哥和欧盟的信件，宣布自2025年8月1日起，美国将对来自墨西哥和欧盟的输美产品征收30%的关税。特朗普在信中表示，如果墨西哥在打击贩毒集团、阻止芬太尼流入方面取得实质性成效，或欧盟愿意向美国开放贸易市场、取消关税、非关税政策及其他贸易壁垒，美国或将考虑对关税政策作出相应调整。 2、工信部部长李乐成主持召开党组会议。会议指出，要锚定高端化智能化绿色化方向，实施制造业大规模设备更新和技术改造工程，加快...
宏观研究 其他行业 -
6月中国金融数据点评：M1为何大幅跳升？对后市影响如何？
2025-07-15 · 颜子琦,洪子彦 · 华安证券股份有限公司
主要观点： 数据观察： 6 月金融数据有何特点？ 6 月社融、信贷均呈现季节性回升，增长幅度显著。 6 月社融存量规模新增 4.2万亿，同比多增 0.91 万亿元。 人民币贷款新增 2.24 万亿元，同比多增 1100 亿元。 货币供应量方面， M2 保持稳定增长， M1 边际快速跳升， M0 维持高增。广义货币 M2 同比增长 8.3%， 较上月提升 0.4pct。 M1 同比增长 4.6%，较上月提升 2.3pct，边际增长显著； ...
宏观研究 其他行业 -
粤开市场日报
2025-07-15 · 孟之绪 · 粤开证券股份有限公司
今日关注 指数涨跌情况： 今日 A 股主要宽基指数涨跌各半。 截止收盘，沪指跌 0.42%，收报 3505.00 点；深证成指涨 0.56%，收报 10744.56 点；创业板指涨 1.73%，收报 2235.05 点；科创 50 涨 0.39%，收报 996.25 点。 总体上全天个股涨少跌多， Wind 数据显示，全市场 1332 只个股上涨， 4015 只个股下跌， 69 只个股收平。沪深两市今日成交额合计 16120 亿元，较上...
宏观研究 其他行业 -
海外市场周观察
2025-07-15 · 范鑫 · 山西证券股份有限公司
投资要点： 美国：降息预期幅度不变，节奏微调 （1）央行动态 7月13日当周公布的美国重要宏观经济数据相对有限，特朗普的最新关 山证宏观策略团队税政策批量公布，但市场反应平平。市场对于美联储2025年的剩余降息幅度预期保持不变，节奏预期微调，截至7月14日，根据CMEFedWatch工 分析师：具，市场预计美联储7月、10月将维持利率水平不变，9月、12月各降息25bp（上周预期7月、12月保持不变，9月、10月各降25bp）。 范鑫 ...
宏观研究 其他行业 -
晨会纪要
2025-07-15 · 刘笑瑜 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点 一、 宏观经济组： 事件一： 7 月 13 日上午中国海关总署公布 6 月中国外贸数据。 评论一： 以美元计， 中国 6 月出口同比增速为 5.8%， Wind 预期为 3.2%， 前值（5 月） 为 4.8%；进口增速为 1.1%， Wind 预期为 0.2%， 前值为-3.4%； 6 月贸易顺差为 1148 亿美元，是历史次高， 仅低于今年 1 月份的 1385 亿美元， Wind 预期为 1112 亿美元， 前值为 10...
宏观研究 其他行业 -
2025年中期宏观策略：海外弱美元与国内资产荒的再平衡
2025-07-15 · 杨芹芹,孙航 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 核心结论：对等关税动摇长期美元信用基础，加大短期经济下行压力，9月后联储降息力度或超预期，强化弱美元趋势。美股EPS有下修压力，等待波动释放，关注科技主题和降息交易；美债收益率阶段性回升，把握4.5%之上的配置性价比；美元短期回拨，年内仍有贬值压力；黄金短期震荡，中长期战略看好。国内经济面临出口回落、消费后劲不足、地产量价齐跌、物价延续负增等多重考验，静待增量政策对冲发力。海外弱美元与国内资产荒、国家队托底三大支撑，A股震荡慢...
宏观研究 其他行业 -
2025年7月中央城市工作会议点评：城市更新的空间有多大？
2025-07-15 · 芦哲,刘子博 · 东吴证券股份有限公司
事件： 2025年7月14日至15日，时隔近10年，中央城市工作会议再度召开。会议指出，要以坚持城市内涵式发展为主线，以推进城市更新为重要抓手，大力推动城市结构优化、动能转换等重要工作。 从会议部署城市工作7个方面的重点任务看，着力优化现代化城市体系、着力建设富有活力的创新城市、着力建设舒适便利的宜居城市等重点任务都是“城市更新”这一概念的重要组成部分。“十五五”期间，在加快构建房地产发展新模式的过程中，“城市更新”预计将成为相关工作的...
宏观研究 其他行业 -
6月和Q2经济数据点评：5.2%之后，下半年还有哪些变数？
2025-07-15 · 芦哲,占烁 · 东吴证券股份有限公司
1、怎么看二季度5.2%的经济增速？ 一是实际增速较高，但名义增速有待提高，GDP平减指数降幅扩大。二季度实际GDP增速5.2%、上半年累计增长5.3%，预计能顺利完成全年5%左右的经济目标。但从名义GDP增速来看，二季度增长3.9%，低于Q1的4.6%。对应Q2的GDP平减指数约为-1.2%，相比Q1的-0.8%降幅进一步扩大。但下半年随着“反内卷”的推进，平减指数降幅有望收窄。 二是从需求来看，三大领域表现好于去年。一是“以旧换新”...
宏观研究 其他行业 -
投中统计：2025H1IPO数量同比上涨35% 机构长期陪伴收获百倍回报
2025-07-15 · 研究院 · 投中信息
核心发现 2025年上半年，共73家具有VC/PE背景的中企成功IPO，VC/PE机构IPO渗透率为55.73%。中金资本参投7家企业，IPO战绩夺魁；红杉中国参投6家，位列第二；华金资本、君联资本参投5家，并列第三。 IDG资本、启明创投投资影石创新超十年，首日收盘账面回报率达数百倍；IDG资本投资稳定币第一股Circle，二级市场浮盈数十亿美元；XVC押注霸王茶姬，回报超百倍。 全球市场IPO数量与募资金额同比上涨，北交所涨幅领跑A...
宏观研究 其他行业 -
住房收储业务专题研究-以济南和青岛为例
2025-07-15 · 杨婷,谢艺菲 · 联合资信评估股份有限公司
济南市及青岛市住房收储业务背景 2022年以来，房地产市场商品房库存积压明显，待售面积保持较高增长速度，存在较大去化难度。在央行和住建部等部门发布的房地产刺激政策中，多次提到支持以合理价格收购已建成未出售的商品房，用作保障性住房，这使得地方收储成为热点话题。进入2023年以来，中央在配套资金及财政政策方面数次表态支持住房收储。住房收储是指政府或国有企业通过一定的程序和方式，收购市场上已建成但尚未出售的商品房，并将其转化为保障性住房或用于...
宏观研究 其他行业