宏观研究报告
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策略专题：从全球GDP与央行购金角度看黄金
2025-09-02 · 崔威 · 金圆统一证券有限公司
主要观点： 1、全球GDP与黄金市值存在长期稳定的量化关系 通过构建对数回归模型，发现全球GDP与黄金市值呈现显著正相关，全球GDP每增1%，黄金市值增2.034%，模型拟合度达93%，证实全球GDP对黄金市值的强锚定作用。同时，ECM误差修正模型显示，短期全球GDP增速每提1%，黄金市值短期增速提1.48%，且每年会修正47%的短期偏离，体现二者从短期波动向长期均衡的动态调整机制。 从定性角度看，一是经济总量扩大带来社会财富积累，市场...
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策略月报：保持信心、耐心和敬畏心（2025年9月）
2025-09-02 · 崔威 · 金圆统一证券有限公司
主要观点： 1、 市场回顾 8 月策略报告指出， 政策端持续引导社会资源有意愿去实现各领域的“ DeepSeek 时刻” ， 资本市场将给予科技创新企业合适甚至更高的定价水平。 同时， 鉴于融资资金余额处于历史高位水平， 我们曾提示注意市场情绪过高后的波动风险。 8 月， 主要 A 股指数持续攀升， 以人工智能为核心的科技创新领域持续受到市场青睐， 市场强度高于我们预期。 我们认为， 这主要与政策端持续发力相关， 在科技创新领域持续实现...
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RimeData周报：英伟达“最强大脑”亮相，机器人产业加速奔跑，年内融资已超440起！
2025-09-02 · 来觅研究院 · 深圳来觅数据信息科技
截至2025年08月29日18:00，本周融资事件共137起（不包括并购、定增），较上周减少了4起，融资金额总计约41.85亿元（谨慎估计），较上周减少了53.30亿元。在所有融资事件中，本周融资金额在亿元及以上的融资事件有19起，较上周减少了1起。本周公开退出案例28个，较上周增加了10个。另外，本周有170家机构参与了一级市场投资，较上周减少了3家。 请读者留意，由于本周有32起融资事件未公布准确的融资金额，出于谨慎考虑，笔者做了暂...
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Rime创投日报|全国首只银行系保险资金参与的AIC基金成立
2025-09-02 · 来觅研究院 · 深圳来觅数据信息科技
导读：据来觅数据统计，2025年8月29日国内外创投市场合计披露37起投融资事件，其中27家国内企业，10家国外企业，融资总额约36.41亿元。揭秘投资数据，尽在RimePEVC。立即登录，掌握独家融资案例、精选项目情报，以及前沿数据分析。洞察市场，领先一步！ 募资事件 全国首只银行系保险资金参与的AIC基金成立 8月29日，由合肥产投集团与工银投资联合发起的工融合肥股权投资基金合伙企业（有限合伙）在合肥成功设立。该基金由合肥产投集团旗...
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A股策略策略周报：慢牛行情节奏良好 关注大市值龙头
2025-09-02 · 林阳 · 东兴证券股份有限公司
周度观点： 慢牛节奏良好，向好趋势未改。市场充分认可慢牛趋势，即使指数达到3800点附近，市场并未存在明显恐高情绪，市场中期信心显著增强。在中国资产重估和证券市场高质量发展两个核心逻辑支撑下，市场中期上涨空间逐步打开，而场外资金不断入市的步伐越来越明显，上周市场成交量创历史新高，增量资金入市热度依然持续上升。从本轮行情的资金性质可以看到，机构和大户主导的特征明显，近期大容量龙头明显走强，机构抱团主导的特点十分鲜明，与历史上历次机构主导行...
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中国宏观经济2025年9月报告：实际产出放慢 但价格将支持名义增长改善
2025-09-02 · 李彦森 · 方正中期期货有限公司
基本面与宏观供需——主要观点 产出方面，7月名义工增同比放缓，实际产出走弱拖超过价格跌幅保持不变，与PMI等数据情况一致，海外需求放缓，“反内卷”政策约束显效，供需关系改善。当前更接近被动加到主动去阶段。 7月固投明显走弱。基建、制造业、地产全面超预期下滑。尤其是基建投资大幅回落较为意外，6月和7月初政府净融资保持高位，但7月天气存在影响。8月存回升可能，9月则面临高基数，同比将会承压。制造业投资整体逻辑不变。但“反内卷”政策并不有利于...
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【全球宏观经济2025年9月报告】对等关税落地 静待降息来临
2025-09-02 · 陈臻 · 方正中期期货有限公司
多个经济体公布了二季度GDP，除泰国因节假日因素环比锐减之外，其他经济体均实现同比和环比双增长，未出现或避免了技术性衰退。二季度GDP经季调后上修至5.93万亿美元，环比折年率3.3%，高于初值3%和预期3.1%。其中，投资和消费者支出上修是主因，但政府支出下修和进口上修则部分抵消前两项利好。受关税政策影响，欧洲经济降速，欧元区和英国二季度GDP同比和环比增速均低于前值。 经过三轮延期后，8月8日对等关税正式落地。英国、巴西和福兰克群岛...
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宏观经济数据点评：8月PMI数据表明宏观经济整体呈弱修复态势
2025-09-02 · 唐晋荣 · 中山证券有限责任公司
投资要点： 2025年8月份制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点，制造业景气水平有所改善。8月份的非制造业商务活动指数为50.3%，比上月上升0.2个百分点，高于临界点，表明非制造业继续保持扩张。 8月份，综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.3个百分点，持续高于临界点，表明我国企业生产经营活动总体扩张有所加快。 综合8月各类PMI数据可以看出，宏观经济动能整体仍呈现弱修复，企业生产经营活动总体扩张...
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晨会纪要
2025-09-02 · 张季恺,王洋 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.康泰生物（300601）：收入端增长良好，研发快速推进——公司简评报告 2.2025H1化工整体业绩同比修复，关注“反内卷”带来的供给弹性及科技新趋势下的国产化需求——基础化工行业周报（2025/8/25-2025/8/31） 3.国茂股份（603915）：关注工业减速机下游复苏进程，精密减速器布局可期——公司简评报告 4.无人叉车进入加速渗透期，厂商积极布局智能物流——机械设备行业深度报告 5.海尔生物（688139）：...
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宏观策略周报：国内市场情绪较为乐观，风险偏好整体升温
2025-09-02 · 明道雨 · 东海期货有限责任公司
投资要点： 国内方面：经济方面，国8月官方制造业PMI较上月略有改善，升至49.4，但已连续第五个月位于荣枯线下方；政策方面，商务部将于9月出台扩大服务消费的若干政策措施；此外，中美延长关税休战期90天以及美国宽松预期增强，短期外部风险的不确定性降低以及国内宽松预期增强，国内风险偏好短期升温。近期市场交易逻辑主要聚焦在国内增量刺激政策以及宽松预期上，短期宏观向上驱动边际增强；后续关注中美贸易谈判进展以及国内增量政策实施情况。 国际方面：...
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晨会纪要
2025-09-02 · 刘笑瑜 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、产业综合组： 8月份国内65%钨精矿涨幅32.3%，至26.25万元/吨、APT涨幅31.6%、碳化钨涨幅35.7%、钨粉涨幅36%，二季度国内65%钨精矿涨幅超过80%。我们认为与中国稀土管制的效果一样，中国对钨金属的管控也将对钨价产生长期的正向刺激。同时在市场几乎一致预测美联储将在九月份开启降息趋势的前提下，我们认为有色金属，特别是供给受严格管控的有色金属将长期维持较好的价格趋势，产业链景气度改善趋势明确。 风险提示...
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8月制造业PMI小幅回升至49.4%
2025-09-02 · 李怀军 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 8月中国制造业PMI为49.4%，较上月回升0.1个百分点。其中，大型企业为50.8%，较上月回升0.5个百分点；中型企业为48.9%，较上月回落0.6个百分点；小型企业为46.6%，较上月回升0.2个百分点；处于扩张区间的大型企业与处于收缩区间的中小型企业间的景气度分化仍十分明显。 8月生产指数为50.8%，较上月回升0.3个百分点。从需求上看，新订单为49.5%，较上月回升0.1个百分点；而新出口订单为47.2%，也较上...
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