行业研究报告
-
快递行业专题：顺丰旺季业务结构优化，电商快递龙头份额提升
2025-12-20 · 匡培钦,秦梦鸽 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 事件：顺丰控股、圆通速递、韵达股份、申通快递发布2025年11月经营数据。 件量情况：11月快递业务量增速5.0%，顺丰业务调优增速环比回落，申通并表丹鸟带动规模提升 1）上游驱动及行业方面：11月快递行业业务量同比增长5.0%。1-11月累计实物商品网购零售额11.82万亿元，同比增长5.7%，增速高出社零总额同比增速约1.7个百分点；累计网购渗透率约25.9%，同比-0.8pct；累计单包裹货值约65.4元，同比-1...
行业研究 物流运输 -
2026年汽车行业总投资策略：坚定“破旧立新”
2025-12-19 · 黄细里 · 东吴证券股份有限公司
核心结论 2026年汽车行业总投资策略：如何【破旧立新】？我们认为2026年汽车或应该参考2011年或2018年（底线思维），汽车行业又重新站到了一个新的十字路口。电动化行业红利接近尾声，智能化行业红利正在努力衔接，商用车/两轮车等子板块成为好的投资补充领域。我们选择两条思路：1）寻找穿越周期α品种！2）拥抱下一轮产业趋势（智能化+机器人/AIDC）。 2026年汽车板块最新景气度预测：1）乘用车板块：26年行业受新能源购置税征收5%影...
行业研究 汽车行业 -
半导体行业双周报：机构预计2026年存储价格有望持续上涨
2025-12-19 · 刘梦麟,陈伟光 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 半导体行业指数近两周涨跌幅：截至2025年12月18日，申万半导体行业指数近两周（2025/12/05-2025/12/18）累计下跌0.33%，跑输沪深300指数0.47个百分点；2025年以来申万半导体行业指数累计上涨40.55%，跑赢沪深300指数24.85个百分点。 行业新闻与公司动态：（1）智谱开源“会操作手机的AI”AutoGLM；（2）谷歌首款搭载Gemini的AI眼镜将于2026年推出；（3）江波龙：据市场预...
行业研究 半导体与电子 -
汽车行业双周报：工信部近日正式向两款车型发放L3级自动驾驶准入许可
2025-12-19 · 刘梦麟,吴镇杰 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 申万汽车行业指数涨跌幅：截至2025年12月18日，申万汽车板块近两周下跌0.17%，跑输沪深300指数0.31个百分点，在申万31个行业中排名第13名；申万汽车板块从12月初至今下跌0.04%，跑输沪深300指数0.62个百分点，在申万31个行业中排名第10名；申万汽车板块从2025年初至今上涨17.49%，跑赢沪深300指数1.78个百分点，在申万31个行业中排名第12名。 行业数据跟踪：整车产销方面，根据中汽协的数据，...
行业研究 汽车行业 -
电子行业双周报：截至12月豆包日均调用量超过50万亿
2025-12-19 · 陈伟光,罗炜斌 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 行情回顾及估值：申万电子板块近2周（12/05-12/18）累计下跌0.02%，跑输沪深300指数0.16个百分点，在申万行业中排名第12名；板块12月累计上涨0.64%，跑赢沪深300指数0.06个百分点，在申万行业中排名第8名；板块今年累计上涨41.53%，跑赢沪深300指数25.82个百分点，在申万行业中排名第3名。估值方面，截至12月18日，SW电子板块PE TTM（剔除负值）为57.40倍，处于近5年94.51%分...
行业研究 其他行业 -
金融行业双周报：监管引导非银“提质”：证券结构优化，险资长投激励
2025-12-19 · 李嘉俊 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 行情回顾：截至2025年12月18日，近两周银行、证券、保险指数涨跌幅分别-0.93%、+3.47%、+15.61%，同期沪深300指数+0.14%。在申万31个行业中，银行和非银板块涨跌幅分别排名第18、1位。各子板块中，厦门银行(+5.49%)、中银证券(+12.39%)、中国平安(+16.99%)表现最好。 周观点：银行：11月社融同比延续增长趋势，政府债券对社融增长贡献边际减少，企业债券同比多增1788亿元，为社融的...
行业研究 其他行业 -
锂电池产业链双周报：11月电池销量同比高增
2025-12-19 · 黄秀瑜 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 行情回顾：截至2025年12月18日，锂电池指数近两周下跌2.86%，跑输沪深300指数3.00个百分点；锂电池指数本月至今累计下跌1.22%，跑输沪深300指数1.80个百分点；锂电池指数年初至今上涨46.16%，跑赢沪深300指数30.46个百分点。 锂电池产业链近两周价格变动： 锂盐：截至2025年12月18日，电池级碳酸锂均价9.88万元/吨，近两周上涨4.99%；氢氧化锂(LiOH56.5%)报价7.22万元/吨，...
行业研究 电力设备 -
家电行业2026年投资策略：逆风莫摧残，挖掘定价权
2025-12-19 · 符超然,李咏红 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 内销方面，寒冬是残酷的试金石，龙头借势提升定价权。在内需低迷的环境下，所有企业都面临压力，但真正具备产品力、渠道效率、成本控制与品牌溢价能力的龙头企业，反而迎来份额加速提升的战略窗口。市场份额的再分配，正在从“增量竞争”转向“存量整合”。政府补贴虽短期扰动市场节奏——一方面造成龙头企业业绩阶段性波动；另一方面也延长了部分低效小厂的生存周期。但必须清醒认识到，国补只是扰动，国补终将退出。与其纠结政策退出时点，不如聚焦那些在补贴...
行业研究 家用消费 -
银行业2026年投资策略：盈利改善与资金驱动共振，看好行业配置价值
2025-12-19 · 林瑾璐,田馨宇 · 东兴证券股份有限公司
投资摘要： 行情回顾：2025年银行行情受市场风格影响阶段性特征明显，上半年持续上涨创新高，三季度调整，四季度修复，全年有绝对无相对收益。子板块中，国有行表现更好；个股方面，受益于险资持续流入，港股银行表现亮眼。 基本面展望：2026年上市银行盈利增速有望边际小幅提升。核心改善因子为净息差企稳，净利息收入有望恢复正增长。中收预计延续温和修复趋势，而其他非息收入贡献预计下降，资产质量和信用成本预计总体保持平稳。我们判断银行盈利支撑将逐步从...
行业研究 金融行业 -
2060 World and China Energy Outlook
2025-12-19 · 经济研究院 · 中国石油天然气集团有限公司
目前，影响能源发展的因素正变得越来越复杂。技术创新正推动全球经济的持续复苏，加速全球能源需求的增长。石油需求驱动因素正在发生根本性转变，天然气需求展现出强劲的增长势头，这表明了化石燃料的显著韧性。 尽管清洁低碳能源转型的总体趋势保持不变，大国关系已从合作竞争转变为战略竞争。能源已从合作的基石演变为竞争的关键领域，提升了确保能源安全的优先性，并对能源转型前景投下了重大不确定性。 考虑到这一点，2025年报告重新配置了三个情景，以更好地刻画...
行业研究 其他行业 -
通信行业双周报：光模块市场规模持续增长
2025-12-19 · 陈伟光,罗炜斌,陈湛谦 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 通信行业指数近两周涨跌幅：申万通信板块近2周（12/5-12/18）累计上涨5.92%，跑赢沪深300指数5.79个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第2位；申万通信板块12月累计上涨8.49%，跑赢沪深300指数7.91个百分点；申万通信板块今年累计上涨78.87%，跑赢沪深300指数63.17个百分点。 通信行业二级子板块近两周涨跌幅：除电信运营商板块尚未纳入统计外，申万通信板块的6个三级子板块近2周（12/5-12...
行业研究 信息技术 -
风电行业周报
2025-12-19 · 张心颐 · 国新证券股份有限公司
本周风电设备（申万）指数表现 本周（2025/12/08-2025/12/12）沪深300指数-0.08%，申万31个行业指数9个上涨，电力设备（申万）指数本周+1.19%，排在第5位，跑赢指数1.27pct。电力设备二级行业指数涨跌互现，风电设备行业指数+1.94%，电池（申万）、电网设备（申万）、其他电源设备Ⅱ（申万）、光伏设备（申万）、电机Ⅱ（申万）分别-0.07%、+3.65%、+5.31%、+0.77%、-0.99%。从公司表...
行业研究 新能源与环保