行业研究报告
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机械设备行业周报-人形机器人：春晚火爆出圈，看好2026全年行情
2026-02-23 · 孟鹏飞,黄雄 · 开源证券股份有限公司
科技自立自强定方向，春晚科创元年启新程，机器人迈入战略发展新阶段1、科技自立自强引领，人形机器人迈入国家战略发展新阶段：2026年春节前夕，习近平总书记在国家信创园重点考察人工智能与机器人科技创新成果，强调“建设社会主义现代化强国，关键在科技自立自强”。我们认为，此次考察作为“十五五”开局之年的重要举措，是向全社会释放国家大力发展高端制造、培育“新质生产力”的强烈信号。人形机器人作为人工智能与高端制造的集大成者，已成为国家战略层面的核心...
行业研究 其他行业 -
非银金融行业周报：居民存款迁移，驱动非银板块马年机会
2026-02-23 · 高超,卢崑,张恩琦 · 开源证券股份有限公司
周观点：居民存款迁移，驱动非银板块马年机会 （1）非银金融行业在马年最大的看点是居民存款迁移带来的发展机遇，稳股市长效机制持续发酵，波动率降低后的权益资产吸引力显著提升，慢牛可期。业务端看，居民财富通过多元方式入市，保险分红险、券商财富管理、资产管理等各项业务均持续受益，居民存款体量庞大，即使是小额的净流入，也会对保险和券商的业务端带来显著增益。投资端看，慢牛预期下，险企投资收益率中枢提升带动估值回升。（2）保险板块具有增长确定性强和R...
行业研究 金融行业 -
食品饮料行业周报：春节动销趋势向好，聚焦龙头布局景气赛道
2026-02-23 · 张宇光,张思敏 · 开源证券股份有限公司
核心观点：白酒春节动销显分化，大众品整体回暖 2月9日-2月13日，食品饮料指数跌幅为2.5%，一级子行业排名第27，跑输沪深300约2.9pct，子行业中其他食品（+0.0%）、肉制品（-0.7%）、保健品（-1.8%）表现相对领先。2026年春节食品饮料板块动销呈现鲜明的结构分化特征，大众消费赛道成为板块核心支撑。白酒行业底部企稳趋势明朗，高端白酒动销超预期，整体呈现集中度进一步提升的格局。白酒板块春节动销呈现分化特征，不同价位段、...
行业研究 其他行业 -
新消费行业周报：马年春节出行数据亮眼；美妆销售淡季边际改善
2026-02-23 · 丁一 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 马年春节出行数据亮眼，全国消费市场活力十足。 1.交通运输：①国务院新闻办公室1月29日举行新闻发布会，介绍2026年春运形势和工作安排，会上表示，今年的春运全社会跨区域人员流动量预计达到95亿人次（2025年为90.2亿人次，预计同比增长达5.32%），预计创历史新高，其中自驾出行将继续处于主体地位，占比达八成左右。铁路、民航客运量预计分别达到5.4亿人次和9500万人次，总体规模和单日峰值均有望超过历史同期的峰值。②根据...
行业研究 商贸零售 -
电力设备行业跟踪周报：锂电储能旺季可期，人形和AIDC加速进化
2026-02-23 · 曾朵红,阮巧燕 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 电气设备10848上涨1.13%，表现强于大盘。（本周，2月9日-2月13日，下同），新能源汽车涨2.46%，锂电池涨1.62%，发电设备涨1.2%，电气设备涨1.13%，核电涨1.11%，风电跌2.13%，光伏跌1.03%。涨 幅前五为中材科技、应流股份、东方电气、智光电气、万向钱潮；跌幅前五为ST新动力、东方日升、拓日新能、中来股份、中超控股。 行业层面：储能：美国公布OBBB法案细则，明确MACR成本计算模式，需穿透到M...
行业研究 电力设备 -
医药生物行业跟踪周报：FDA创新药审评政策再松绑，利好创新药板块
2026-02-23 · 朱国广 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 本周（2.9-2.13号，下同）、年初至今A股医药指数涨幅分别为-0.8%、2.4%，相对沪深300的超额收益分别为-1.2%、1.8%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为4.8%、12.5%，相对于恒生科技指数跑赢7.3%、18.0%；本周医疗服务（+0.2%）涨幅较大，生物制品（-0.9%）、医疗器械（-1.0%）、中药（-1.8%）、医药商业（-2.7%）等跌幅较大；本周A股涨幅居前爱迪特（+24%）、振德医疗（...
行业研究 其他行业 -
黄金价格短期预期维持震荡修复，关注短期关键事件催化
2026-02-22 · 葛寿净 · 国新证券股份有限公司
近期价格走势：震荡 国际金价：伦敦金现报5065美元/盎司（根据伦敦金银市场协会LBMA实时数据） 国内市场：上海金交所Au99.99合约1125元/克（根据上海黄金交易 所官方报价） 短期核心驱动因素分析： 上行推力：地缘风险溢价仍在，中东地区潜在冲突仍在，红海危机持续，苏伊士运河通航量仍远低于正常水平。伊朗霍尔木兹海峡军演延长至2月20日，原油运输中断风险上升。近期，美国总统和俄罗斯都有提出来中国访问，大国博弈持续进行中。 下行压力...
行业研究 有色金属 -
人工智能：Seedance2.0：生成式视频的技术奇点与产业重构
2026-02-22 · 胡国栋 · 招商银行股份有限公司
2026年2月，字节跳动发布旗舰级AI视频生成模型Seedance2.0。这一发布不仅是字节跳动在人工智能领域技术积累的一次集中爆发，更被视为全球生成式AI从单点工具迈向工业化深水区的标志性事件。 Seedance2.0的问世正值全球AI视频技术竞争的白热化阶段。与OpenAI的Sora2、Google的Veo3.1以及国内快手Kling3.0等顶尖模型相比，Seedance2.0凭借其独特的架构、卓越的多镜头叙事能力以及对原生音频的完...
行业研究 信息技术 -
航运船舶市场系列（十九）：VLCC运价春节大涨，期租租金创历史新高
2026-02-22 · 孙延,曾智星,王惠武,张付哲 · 华源证券股份有限公司
投资要点： VLCC运价春节大涨，期租租金创历史新高。2026年春节期间，VLCC运价高位大涨。2月20日，VLCC中东线、西非/拉美线、美湾线运价分别为15.7万、13.7万、10.1万美元/日（较2月13日分别大涨28.5%、28.7%、8.7%），超过2025年11月时最高水平，创下2020年4月以来的新高。更值得注意的是，VLCC一年期期租租金在基本面和“长锦因素”催化下，大涨至9.3万美元/日（2月20日，较2月13日大涨28...
行业研究 其他行业 -
动物保健Ⅱ行业深度报告：宠物医院赛道将迎第一股，盈利拐点转折时
2026-02-22 · 娄倩 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 行业现状：千亿蓝海迎情感需求与宠物老龄化共振红利 中国宠物医疗迈入高增长时代，2024年市场规模达3,000亿元，预计2035年将突破1.1万亿元，年均复合增长率超13%。伴随宠物角色向家人转变及宠物步入老龄化（43.1%的宠物犬已步入中老年），医疗消费变为刚需，心血管、肿瘤等复杂病例催生高频次、高客单、长周期的专科诊疗需求。 行业痛点：规模不经济成本陷阱，面临人才与管理双重失衡 目前行业连锁化扩张普遍遭遇成本结构困境，直接人...
行业研究 其他行业 -
微型电机行业专题报告：灵巧手是Optimus Gen3最大边际变化，微型电机成为兵家必争之地
2026-02-22 · 林子健 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 灵巧手是Optimus Gen3最大边际变化，将直接影响机器人工作能力 人体结构是最适应现代文明的进化形态，同理，“人造人”是最贴近人类日常生产生活需求的机器人形态。将自动化生产线转变为柔性制造车间，需要寻求智能的解决方案，而这种解决方案可以由灵巧手和人形机器人来缔造，并且有机器学习和类脑智能技术的加持，数字化的日常生活都能成为人形机器人的学习资料，智能性将持续深化。可以让机器人像人一样使用工具的灵巧手，是提升机器人柔性操作能...
行业研究 其他行业 -
2025Q4商业银行监管数据点评：扩表延续分化，利润增速转正
2026-02-22 · 刘呈祥,吴文鑫 · 开源证券股份有限公司
2025年商业银行资负两端增速回升至9%以上，贷款增速缓慢下行 商业银行信贷节奏平稳，买债扩表延续。截至2025年末，商业银行总资产约415万亿元，同比增速9.0%；总负债约383万亿元，同比增速9.2%，资负两端增速均较Q3末提高0.2pct。贷款增速7.3%保持低位运行，全年商业银行贷款增量为15.8万亿元，较上年多增4000亿元，非信贷资产显著扩张，较上年大幅多增8.2万亿元，在信贷需求偏弱及政府债支撑社融的背景下，银行资产端扩张...
行业研究 金融行业