行业研究报告
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社会服务行业双周报（第124期）：酒店REITs落地获进展，首都机场T2、T3免税店焕新开业
2026-02-23 · 曾光,张鲁,杨玉莹 · 国信证券股份有限公司
核心观点 板块复盘：消费者服务板块报告期内上涨0.68%，跑赢大盘1.65pct。报告期内（2026年2月2日-2026年2月14日），国信社服板块涨幅居前的股票为百胜中国（12.34%）、新濠国际发展（11.35%）、三特索道（10.23%）华住集团-S（8.99%）、中国东方教育（8.96%）、美高梅中国、金沙中国有限公司、华天酒店、银河娱乐、东方甄选。 行业与公司动态：锦江酒店与华住集团商业不动产REITs相继获交易所受理，商业不...
行业研究 休闲服务 -
电子行业研究：存储涨价持续，关注英伟达3月GTC大会亮点
2026-02-23 · 樊志远 · 国金证券股份有限公司
电子周观点 存储涨价持续，关注英伟达3月GTC大会亮点。近期英伟达首席执行官黄仁勋在接受媒体采访时表示，在3月16日GTC2026大会上，英伟达将在会上揭晓“世界前所未见”的全新芯片。黄仁勋表示，这些全新芯片的研发极具挑战，所有技术都已逼近极限，但有英伟达和SK海力士内存工程师组成的技术团队，没有什么是不可能的。研判大概率出自两大芯片系列：一是Rubin系列的衍生产品，该系列已于2026年CES大会上亮相，包含6款全新设计芯片，目前已全...
行业研究 半导体与电子 -
计算机行业周报：春节不停歇，空天T/S链
2026-02-23 · 刘高畅,赵伟博 · 国金证券股份有限公司
行业观点 SpaceX将参与美国国防部自主无人机技术竞赛。 根据新浪财经报道，马斯克旗下的SpaceX及其全资子公司xAI，正在参与美国国防部一项全新的保密竞赛，研发语音控制、自主化无人机蜂群技术。马斯克已于2月初宣布，这两家公司将进行合并。这两家马斯克旗下企业进军人工智能武器研发新领域，标志着马斯克迈出了颇具争议性的新一步。知情人士称，马斯克的公司是今年1月启动、奖金高达1亿美元挑战赛中仅有的几家入选方之一。SpaceX与xAI的参与...
行业研究 其他行业 -
有色金属行业小金属双周报：继续看多稀土、钨板块，锡价或迎拐点
2026-02-23 · 吴晋恺,王钦扬,金云涛 · 国金证券股份有限公司
本期（2.2-2.13，下同）申万小金属指数收39286.62点，环比上涨3.25%，跑赢申万有色指数10.21pcts，跑赢沪深300指数4.23pcts。 稀土：氧化镨钕本期价格为84.98万元/吨，环比上涨13.51%。氧化镝本期价格145.0万元/吨，环比上涨9.02%；氧化铽本期价格646.0万元/吨，环比上涨5.90%。近期价格持续新高，我们认为或与2024-2025年发布的供给侧文件相关性较大，行业供改持续推进。中钇富铕矿...
行业研究 有色金属 -
锂电产业链双周报（2026年2月第2期）：宁德亿纬等推出员工持股及激励计划，美国OBBBA法案细则更新
2026-02-23 · 王蔚祺,李全,徐文辉 · 国信证券股份有限公司
【行业动态】 固态电池产业化加速推进：政策端，车用固态电池首部国标或于4月审查报批、7月正式发布。设备端，灵鸽科技中标百吨级硫化物固态电解质产线。电池端，当升科技与辉能科技就固态电池与新能源产业达成合作，国轩高科携手巴斯夫共同开发固态电池技术。 宁德时代发布员工持股计划：2月9日，公司发布2026年A股员工持股计划（草案）。本次持股计划首次授予人数预计为4956人，资金总额不超过7.43亿元，对应股票规模不超过404.68万股（占总股本...
行业研究 电力设备 -
石化行业周报：地缘反复原油获得溢价，聚酯链关注节后pxn价差是否走强
2026-02-23 · 张津圣 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 焦点：假期美伊局势不明朗，原油获得地缘溢价。PX、PTA供需今年边际好转预期。依据wind和隆众资讯，PX（中国主港）-石脑油（日本）的价差经过调整后开始稳定在300美元/吨附近，价差节后可能再度走强。 回顾：春节前最后一周，申万一级行业指数表现中，石油石化指数表现一般，较上周上涨-0.82%。而中信三级行业指数表现来看，工程服务在石油石化中表现最佳，涨幅1.51%。 原油：原油涨。美原油库存下降，汽油库存下降 聚酯：涤纶长丝...
行业研究 其他行业 -
非银金融行业跟踪周报：保险行业总资产突破41万亿；券商再融资持续推进
2026-02-23 · 孙婷,罗宇康 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日（2026年02月09日-2026年02月13日）非银金融各子板块均跑输沪深300指数。证券行业下跌1.04%，多元金融行业下跌1.45%，保险行业下跌2.52%，非银金融整体下跌1.54%，沪深300指数上涨0.36%。 证券：交易量环比下降；沪深北交易所优化再融资。1）2月交易量环比下降。截至2月13日，2月日均股基交易额为26496亿元，较上年2月上涨30%，较上月下降24%。截至...
行业研究 金融行业 -
机械行业2026年2月投资策略：重点关注AI基建供电端和液冷端的投资机会
2026-02-23 · 吴双,王鼎 · 国信证券股份有限公司
核心观点 1月行情回顾&重要数据跟踪：1月机械行业（申万分类）指数上涨6.32%，跑赢沪深300指数4.66个pct，机械行业TTM市盈率/市净率约为41.85/3.38倍，环比提升。1月钢/铜/铝价格指数环比变动-0.74%/+6.92%/+4.78%。 PMI（国家统计局1月31日数据）：1月制造业PMI指数49.30%，环比下降0.8个百分点，高技术制造业持续领跑。同期高技术制造业保持扩张态势，高技术制造业PMI为52.00%，持...
行业研究 其他行业 -
机器人行业跟踪点评：春晚显技，场景破局
2026-02-23 · 谢少威 · 东莞证券股份有限公司
事件： 松延动力、宇树科技、魔法原子、银河通用等人形机器人登上2026年春节联欢晚会。 点评： 机器人节目数量增加，技术明显提升。松延动力、宇树科技、魔法原子、银河通用等人形机器人登上2026年马年春节联欢晚会，在节目的数量和质量上较去年进一步提升。松延动力机器人实现史上首次深度参与春晚语言类节目，其仿生机器人头部集成32个微型电机、嘴部具备12个自由度，可实现多个微表情的毫秒级响应。宇树科技的《武BOT》由26台机器人全自动运行，完成...
行业研究 其他行业 -
电子行业事件点评：Token消耗量加速增加，PCB高景气有望持续
2026-02-23 · 罗炜斌,陈伟光 · 东莞证券股份有限公司
事件： 据OpenRouter数据，当周token调用量前三模型均为国产大模型，分别为MinimaxM2.5、KimiK2.5、GLM-5，调用量环比上周分别变动+197%、-20%、+158%。 点评： Coding、Agent能力提升，国产模型调用量大幅增加。据OpenRouter数据，当周token调用量前三模型均为国产大模型，分别为Minimax M2.5、Kimi K2.5、GLM-5，调用量环比上周分别变动+197%、-20...
行业研究 半导体与电子 -
电力设备与新能源行业研究：美欧缺电指向太空光伏与海风，国内方向重视氢能与锂电
2026-02-23 · 姚遥,张嘉文 · 国金证券股份有限公司
整体观点：对于AI算力建设带来的美欧供电难题，北美方面除了能够充分发挥天然气资源优势的燃气轮机、SOFC方案外，由马斯克全力推动的“向天要电”方案或是终极路径。太空光伏产品规模化量产、星舰回收成功等驱动卫星制造与入轨成本大幅下降的突破事件均近在眼前，持续看好太空/马斯克光伏主线，随设备订单落地临近，布局重心可逐步向辅材供应链倾斜。而对于化石燃料与土地面积均相对匮乏的欧洲，海风则是最佳选择，随各国电价及项目审批机制持续优化、中国供应链介入...
行业研究 电力设备 -
非银行金融行业研究：三大交易所对再融资规则优化，25年险资股票+基金+长股投增长近2万亿
2026-02-23 · 舒思勤,洪希柠,黄佳慧,方丽,夏昌盛 · 国金证券股份有限公司
2月9日，沪深北三地交易所推出一揽子优化再融资制度的举措，旨在精准疏通市场堵点，提升资源配置效率。第一，为更好适应科技创新企业再融资需求，研究推出交易所主板上市公司“轻资产、高研发投入”认定标准，提高再融资对科技研发的支持力度。第二，优化再融资间隔期要求，对于按照未盈利标准上市且尚未盈利的科技型上市公司再融资，前次募集资金基本使用完毕或未改变募集资金投向的，前次募集资金到位日6个月后，可以启动再融资预案公告 等程序。第三，存在破发情形的...
行业研究 金融行业