黄金价格短期预期维持震荡修复，关注短期关键事件催化

近期价格走势：震荡 国际金价：伦敦金现报5065美元/盎司（根据伦敦金银市场协会LBMA实时数据） 国内市场：上海金交所Au99.99合约1125元/克（根据上海黄金交易 所官方报价） 短期核心驱动因素分析： 上行推力：地缘风险溢价仍在，中东地区潜在冲突仍在，红海危机持续，苏伊士运河通航量仍远低于正常水平。伊朗霍尔木兹海峡军演延长至2月20日，原油运输中断风险上升。近期，美国总统和俄罗斯都有提出来中国访问，大国博弈持续进行中。 下行压力：美国货币政策宽松预期修正：市场过度押注鹰派，当前CME FedWatch显示3月降息概率仅18%（低于合理值）。不过，若2月14日CPI≤2.5%（预期2.6%），降息概率或有反弹。 未来两周关键事件： 2月14日：美国1月CPI公布。美国劳工统计局（BLS）已确认，1月CPI数据定于2026年2月14日（周四）美东时间8:30发布。当前市场对1月核心CPI同比的共识预期为2.6%（根据彭博社2月10日调查）。若核心CPI＞2.7%：超预期高通胀，会强化美联储“维持高利率”的预期，利空黄金。若核心CPI＜2.5%：超预期低通胀，会验证“通胀回落”的趋势，利好黄金。 2月15日：纽约联储主席威廉姆斯讲话。威廉姆斯作为美联储“三把手”（纽约联储主席+FOMC副主席），其讲话对市场预期有重要引导作用。若他提及“通胀达标进展”（如“核心PCE已接近2%目标”），会让市场认为美联储可能提前降息（3月降息概率从当前18%有望回升至40%+），从而提振黄金价格。 2月16日：美国1月零售销售。零售销售是消费需求的核心指标，若环比＜-0.3%（超预期疲软），会强化“经济衰退”的预期（市场逻辑：消费下滑，企业盈利恶化，避险需求上升），从而推动黄金价格上涨。 2月20日：美联储会议纪要。1月FOMC会议声明中提到“需要更多证据支持通胀持续回落”，市场迫切想知道“更多证据”的量化标准，若会议纪要明确“更多证据”的具体要求，会让市场更清晰地判断降息时间点，从而影响黄金价格。 投资建议 短期最波动的阶段已经过去，目前市场对3月降息概率非常低。若市场观点验真，则预期落地，市场关注后期经济与政策预期，预计金价有小幅修复；若近期关键事件及数据改变预期，则黄金上涨。总体来说，短期金价安全边际较高。 中长期仍然看好黄金资产。弱美元，降息周期下，叠加更宏大的美元信任危机等，目前没有中长期看空黄金资产的理由。央行购金、黄金ETF的投资需求。 风险提示 1、政策反复风险 2、市场波动风险 3、流动性风险