行业研究报告
-
2026年第二季度财务与运营回顾：北美货运铁路绩效
2026-09-03 · 杰森·库恩,埃里克·赫勒,尤里·戈尔布诺夫 · 奥纬咨询公司
Q2是一个强劲的收入季度，因为几乎所有一级（ClassI）都录得了两位数的收入增长，并实现了两年多来的最高收入。 自2024年以来，除CSX外，所有铁路班次均实现了季度环比增长超过1%。 这些营收结果推高了该行业的历史增长轨迹。 该行业也实现了强劲的量增 美国类别及FXE尤其实现了加速增长，而加拿大增长则较为温和。 美国承运商和FXE实现了稳健的跨模式增长，这得益于国内货运量。 整车增长主要是由货运量的强劲增长所驱动。 除了CSX和NS...
行业研究 物流运输 -
中国制造业ESG合规成本分析：IMA研究报告
2026-09-03 · 祝箐,李杨,张舒涵 · IMA管理会计师协会
1.中国制造业ESG披露现状 环境、社会及治理（ESG）信息披露已成为企业获取资本市场融资、维系利益相关方合作关系的核心基础性要件（Bekaert等，2023）。在全球可持续发展监管体系持续完善的背景下，企业ESG合规与信息披露的刚性要求持续提升，中国制造业企业面临的披露成本负担问题日益凸显，已成为制约国内实体经济可持续转型的普遍性难题（联合国贸发会议UNCTAD，2024）。 当前，全球可持续发展合规规则的迭代升级，催生了显著的ESG...
行业研究 其他行业 -
人形机器人周报：小鹏机器人完成超9亿美元首轮融资，人形机器人运动会多项纪录刷新
2026-09-03 · 龚斯闻,冯健然 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 周度行情回顾 2026年8月23日至8月28日，人形机器人概念指数上涨0.78%，相较沪深300指数跑赢0.99pct；年初至今累计涨跌幅来看，人形机器人概念指数下跌7.21%，相较沪深300指数跑输6.77pct。 A股人形机器人指数（iFinD概念）相关个股中，沃特股份周涨幅最大（+24.29%），宇树科技周跌幅最大（-13.00%)。 周度热点回顾 政策端，工信部就《国家人形机器人产业标准体系建设指南（2026版）》公...
行业研究 其他行业 -
寻找未被满足的临床需求(6)——白癜风：从抑制炎症到清除免疫记忆
2026-09-03 · 陈曦炳,彭思宇,陈益凌 · 国信证券股份有限公司
摘要 白癜风存在大量未被满足的临床需求。白癜风是一种慢性自体免疫疾病，主要特征是黑素细胞减少或消失，临床表现为边界相对清楚的色素脱失斑（白斑）。据估计，全球范围内的白癜风患者超2000万人；目前仅有一款外用制剂获FDA批准上市，患者存在大量未被满足的临床需求。白癜风的发病机制主要和IFNγ介导的炎症通路和组织驻留记忆T（TRM）细胞的激活相关，口服JAK1/JAK3/TYK2抑制剂、IL15/CD122单抗以及其他靶向核心发病机制的创新...
行业研究 医药生物 -
机械行业26年半年报总结：AI设备、船舶板块亮眼，机床刀具、燃机景气延续
2026-09-03 · 满在朋,李嘉伦,房灵聪,刘民喆 · 国金证券股份有限公司
投资要点 总体：收入增速提升，利润端逐步修复。2026H1机械行业收入同比+9.1%、归母净利润同比+2.3%，其中26Q2收入/归母净利润同比+10.4%/+8.3%，利润增速较Q1明显修复。26H1综合毛利率23.8%、同比+0.6pct，净利率7.5%、同比-0.6pct，汇兑损失仍是利润端主要扰动。 分板块看，AI设备、船舶板块亮眼，机床刀具、燃机景气延续 AI设备：算力资本开支持续向设备端传导，PCB及光模块设备景气突出。20...
行业研究 其他行业 -
机器人行业研究：机器人板块中报总结
2026-09-03 · 陈传红 · 国金证券股份有限公司
头部本体进入收入+订单爆发期。宇树科技26H1实现收入11.52亿元，同比+48.54%，归母净利润2.74亿元，人形及四足持续放量。优必选26H1实现收入12.69亿元，同比+104.22%，其中全尺寸具身智能人形机器人实现收入5.90亿元，同比+1445.00%，销量921台，同比+1946.70%。上纬新材26H1实现收入8.03亿元，同比+2.42%，；26H1机器人业务研发投入1.64亿元，已收到约2.1亿元预收货款。公司已推...
行业研究 其他行业 -
交通运输行业快评报告：7月快递行业月度数据跟踪报告
2026-09-03 · 潘云娇 · 万联证券股份有限公司
行业核心观点： 7月淡季下网上零售额增速以及快递行业量价增速均有所回落，下半年即将进入旺季，网上购物需求有望持续释放，快递需求有望回升。“反内卷”政策持续推进，行业价格中枢延续回升态势，上市快递企业盈利修复，建议积极关注业绩回升带来的估值修复机会。 投资要点： 1-7月网上零售额累计增速较前值有所回落，下半年随着开学季、中秋国庆等推动下网上购物需求有望持续释放：2026年1-7月实物商品网上零售额为7.4万亿元，同比+4.6%，较1-6...
行业研究 物流运输 -
AIDC电源&液冷板块2026中报业绩总结：供电散热架构升级打开空间，领先财务指标指向放量在即
2026-09-03 · 姚遥,宇文甸 · 国金证券股份有限公司
结论一：领先指标已经开始变化，订单景气逐步向报表端传导。AI电源方面，800VDC、HVDC、PowerShelf、SST、三次电源等方向多数仍处于客户验证、小批量、备料和产能爬坡阶段，利润表更多反映传统业务景气度、费用投放节奏及汇兑扰动，AI电源贡献仍以订单储备、客户认证、产能建设和备料行为为主，真实弹性需结合订单、存货、产能和费用率观察。液冷方面，海外台系散热厂营收、盈利能力、存货、应收和资本开支已率先验证行业高景气，国内公司则开始...
行业研究 其他行业 -
AIDC系列深度（六）：从柜外到柜内：AI电源升级的两场战役
2026-09-03 · 姚遥,宇文甸 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑： 随着GPU/ASIC单芯片功耗及整柜功率持续提升，若供电电压保持不变，传输电流将同步上升，而线路损耗与电流平方成正比，铜耗、发热、线缆及空间约束随之加剧。另一方面，GPU/ASIC核心电压长期维持在约1V附近，芯片侧无法再通过提高电压降低电流。因此，AI电源升级沿两条路径展开：前端通过升压降低远距离传输电流，后端通过缩短低压大电流传输路径降低PDN电阻。 第一场战役：升压降电流，800VDC推动供电架构由设施侧向服务器内部持...
行业研究 其他行业 -
半导体与半导体生产设备行业周报、月报：AI基础设施景气延续，国产算力与折叠终端迎来验证窗口
2026-09-03 · 彭琦 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 本周（2026.8.24-2026.8.28）市场回顾 海外AI芯片指数本周上涨0.3%，英伟达上涨1.3%，MPS和Marvell分别下跌4.6%和8.6%。2）国内AI芯片指数本周下跌0.1%，澜起科技和翱捷科技分别上涨6.1%和4.3%，长电科技和恒玄科技分别下跌4.6%和3.7%。3）英伟达映射指数本周上涨1.1%，英维克上涨19.1%，长芯博创上涨7.8%，神宇股份和沃尔核材上涨超过5%。4）服务器ODM指数本周上...
行业研究 半导体与电子 -
保险业2026年中报综述：负债端转型深化，资产配置再平衡
2026-09-03 · 孔祥,王文静 · 国信证券股份有限公司
核心观点 业绩：利润高增，投资驱动。2026年上半年上市险企盈利显著提升，中国人寿、新华保险、中国平安、中国人保、中国太保归母净利润分别同比+228.6%/+54.0%/+36.1%/+38.5%/+10.4%，业绩分化主要系投资端弹性差异所致。承保利润持续发挥盈利压舱石作用，对应五家险企承保利润贡献率分别为26%/41%/44%/53%/67%，投资端成为本期业绩核心增量来源。 寿险：NBV稳增，分红险实现价值再平衡。寿险新业务价值维...
行业研究 金融行业 -
美股AI核心公司财报跟踪系列之2：AI硬件景气延续，软件商业化持续验证
2026-09-03 · 张衡,熊莉,艾宪 · 国信证券股份有限公司
事项： SNOW/MongoDB/CLS/AVGO发布最新季度财报，整体表现优异。 国信传媒/计算机观点：1）AI相关公司财报表现呈现硬件高景气持续的同时，软件SaaS在AI应用推动下营收业绩出现超预期增长的特征，当前阶段AI产业投资主线有望从单一的算力扩张，向更为健康的“算力基础设施持续景气+软件及应用商业化兑现”双轮驱动的形态演进； 2）MongoDB（MDB）：增长重新加速。Q2FY2027收入7.718亿美元、同比+30%，No...
行业研究 信息技术