宏观研究报告
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每日信息速递
2025-01-17 · 徐伟 · 宏信证券有限责任公司
【财经要闻速递】 李强签署国务院令，公布《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》 商务部等 4 部门：对冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑等 12 类家电产品给予补贴 商务部等 5 部门办公厅印发《手机、平板、智能手表（手环）购新补贴实施方案》 2024 年前 11 个月北京数字经济核心企业收入突破 5 万亿元 美联储报告：特朗普关税政策引发担忧情绪 【行业要闻速递】 中国汽车工业协会：坚决反对拜登政府禁止使用中国智能网联...
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晨会纪要
2025-01-17 · 吴骏燕 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1. 规范中介机构行为，提升展业积极性——非银金融行业简评 2. 美国核心通胀放缓，减弱货币鹰派预期——海外观察： 2024年12月美国CPI 财经要闻 1. 商务部：国内有关芯片产业反映自美进口成熟制程芯片低价冲击国内市场 调查机关将依法启动调查 2.上海：建设高能级云计算数据中心集群、开放算力平台和算力互联互通平台
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2024年四季度宏观数据点评：四季度GDP增速超预期，“一揽子增量政策”有效带动经济增长动能回升
2025-01-17 · 王青,冯琳 · 东方金诚国际信用评估有限公司
事件：据国家统计局2025年1月17日公布的数据，2024年四季度GDP同比为5.4%，三季度为4.6%；全年累计增速为5.0%，上年全年为5.2%；12月规模以上工业增加值同比实际增长6.2%，11月为5.4%，全年累计同比为5.8%，上年全年累计为4.6%；12月社会消费品零售总额同比增长3.7%，11月为3.0%，全年累计同比为3.5%，上年全年为7.2%；2024年1-12月全国固定资产投资累计同比增长3.2%，前值为3.3%，...
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12月金融数据点评：12月新增信贷和社融季节性多增
2025-01-17 · 郝大明 · 国新证券股份有限公司
事件 1月14日，中国人民银行发布，2024年12月新增人民币贷款9900亿元，新增社会融资规模28575亿元。 点评 12月人民币新增贷款和社会融资规模双双比11月季节性多增，MI余额同比降幅继续收窄，M2余额和社融存量同比回升，反映经济活跃度有所上升。预测1月新增贷款和社融规模大幅多增。 12月新增人民币贷款比11月明显多增。 12月人民币新增贷款9900亿元，比11月多增4100亿元，比2023年12月少增1800亿元。1-12月...
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2024年12月经济数据点评：5%的宏观拼图
2025-01-17 · 陶川,钟渝梅 · 民生证券股份有限公司
事件：1月17日，国家统计局发布数据显示，初步核算，2024年国内生产总值1349084亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。分季度看，一季度同比增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%，四季度增长5.4%。 四季度5.4%的增速，靠的是什么？“以旧换新”政策下的消费，发挥“定海神针”作用的制造业，成交量攀升的股市，均对四季度5.4%的增速起了不小的拉动作用。但这些可能无法勾勒出2024年经济的“全貌”，全年5%的增速成...
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市场日报：三大指数收跌 市场或进入多空博弈阶段
2025-01-17 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周三（1月15日），三大指数早盘低开后走势短暂分化，沪指上行翻红，深指创指回落，后集体陷入震荡，午盘行情走低，三大指数持续回落，尾盘触底收绿，创指跌逾1%，近期市场或进入多空博弈阶段，振幅波动较大。截至收盘，上证指数（-0.43%）收报3227.12点，深证成指（-1.03%）收报10060.13点，创业板指（-1.82%）收报2037.93点。两市量能再度回落，不足1.2万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数下跌，传媒...
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宏观深度报告：什么样的生育政策是有效的？
2025-01-17 · 芦哲,占烁 · 东吴证券股份有限公司
一、生育政策的国际比较 （1）俄罗斯“孕产资本”，补贴力度大。2007年俄罗斯开始向第二次、第三次或多次生育的母亲一次性转移支付津贴，津贴规模与人均GDP大致1：1，2007年后俄罗斯生育率回升。 （2）中东欧和北欧，快速和大力的应对。中东欧和北欧的生育政策力度较大（总支出占GDP的2%以上，现金支持占1%以上），并且起到了遏制生育率下降的作用，中东欧三国（捷克、波兰、爱沙尼亚）生育率大致在1995-2010年间回升，此后基本稳定；北欧...
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12月金融数据点评：财政发力拉动社融增速，居民信贷持续改善
2025-01-17 · 沈夏宜,陈国文,魏争 · 联储证券股份有限公司
投资要点： 政府债多增，社融存量同比改善。社会融资规模存量同比增速边际改善，录得8%，社融增量当月值同比多增。表内融资方面，人民币贷款同比少增，外币贷款同比多降，表内融资整体对社融形成拖累。表外融资方面，信托贷款增量为正，但同比少增；委托贷款和未贴现银行承兑汇票增量为负，但同比多增。直接融资方面，政府债券融资处于高位，是拉动社融增量的最大贡献项。在化债背景下，用于债务置换的特殊再融资专项债发行推进，发行额度在年内使用完毕，是推动地方债券...
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宏观策略周报：12月M1和M2增速双双回升，24年国内GDP同比增长5%
2025-01-17 · 刘丽影 · 河北源达信息技术股份有限公司
资讯要闻 1.1月14日，央行发布2024年金融数据与社融数据。1）2024年12月末，广义货币（M2）余额313.53万亿元，同比增长7.3%。狭义货币（M1）余额67.1万亿元，同比下降1.4%流通中货币（MO）余额12.82万亿元，同比增长13%。全年净投放现金1.47万亿元。2）2024年末社会融资规模存量为408.34万亿元，同比增长8%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为252.53万亿元，同比增长7.2%。3）2024...
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宏观市场周报
2025-01-17 · 廖宏斌 · 瑞达期货股份有限公司
「本周小结及下周配置建议」 股票 沪深300+2.18% 沪深300股指期货+1.85% 本周点评：A股主要指数本周集体上涨，创业板指涨超4%。四期指集体收涨，风格由大盘切换至中小盘，从涨幅来看IM>IC>IF>IH。本周国内多项重要经济数据公布，2024年全年经济目标顺利完成，内需外需均有亮眼表现。此外，节前已有部分政策开始落地。本周，市场成交较上周有所回暖。 配置建议：逢低做多 债券 10年国债到期收益率-0.03%/本周变动-0....
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粤开市场日报
2025-01-17 · 李兴 · 粤开证券股份有限公司
投资要点 今日关注 指数涨跌情况： 今日 A 股主要指数多数收涨。 截止收盘，沪指涨 0.18%， 收报3241.82 点；深证成指涨 0.60%，收报 10161.32 点；创业板指涨 0.78%，收报2067.27 点；科创 50 涨 0.99%，收报 965.90 点。 总体上全天个股涨跌各半，Wind 数据显示，全市场 2619 只个股上涨， 2531 只个股下跌， 236 只个股收平。沪深两市今日成交额合计 11355 亿元，...
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宏观经济数据点评：四季度经济增速超预期加快，12月实体经济数据再显政策成效
2025-01-17 · 金晓雯 · 浦银国际证券有限公司
核心观点：中国四季度经济增速远超预期回升，服务业经济增速的改善和强劲的净出口表现或是主要推动力。单看12月数据，消费和工业生产数据改善且好于预期，且大部分房地产相关数据亦有边际改善，继续体现政策成效。远好于预期的四季度经济增速或降低在三月两会前显著加码政策支持的可能性，短期政策重心或放在已公布政策的落实上。然而经济复苏仍不均衡——投资依然弱于预期，企业信贷需求仍弱，通胀持续低迷，我们相信中期还需更多政策支持以维持复苏动能。 四季度经济增...
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