宏观研究报告
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中银晨会聚焦
2025-01-21 · 王军 · 中银国际证券股份有限公司
重点关注 【电子】地平线机器人-W*苏凌瑶。端到端有望推动全球智驾市场向万亿级空间增长，国产芯片正在对海外龙头形成追击之势。地平线为主机厂和Tier1提供软硬件一体的性价比解决方案，有望在智驾下沉趋势中占得先机。 重点关注 【电子】地平线机器人-W—端到端向下沉市场普及成燎原之势，地平线软硬一体构筑坚实壁垒 苏凌瑶 端到端有望推动全球智驾市场向万亿级空间增长，国产芯片正在对海外龙头形成追击之势。地平线为主机厂和Tier1提供软硬件一体的...
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宏观观察2025年第04期（总第576期）：消费品以旧换新政策的效果评估、优化建议与金融支持＊
2025-01-21 · 范若滢 · 中国银行
2024年以来，新一轮消费品以旧换新政策取得了积极效果，未来可在延续补贴时间、提升资金支持力度、进一步扩大补贴商品范围、放宽企业参与门槛、优化政策实施流程、打通回收体系堵点等方面进一步完善。同时，推动金融与以旧换新政策双向赋能。提升消费信贷便利，加大汽车金融服务，为参与企业提供多元化、有针对性的一揽子金融服务，加大对资源回收行业企业和重点项目的金融支持力度。
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万和财富早班车
2025-01-21 · 汪衍君 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.国家主席习近平同美国当选总统特朗普通电话 2.商务部等8部门办公厅发布关于做好2025年汽车以旧换新工作的通知。 3.工业和信息化部等十四部门近日联合发布《关于加强极端场景应急通信能力建设的意见》 二、行业最新动态 1.教育强国建设规划纲要印发，职业教育获大力度支持，相关个股：传智教育（003032）、学大教育（000526）等。 2.受春节前备库拉动，碳酸锂价格持续上涨，相关个股：天齐锂业（002466）、赣锋锂...
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晨会纪要
2025-01-21 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【常规内容】 宏观与策略 宏观周报:高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数与前次持平 行业与公司 传媒互联网周报：字节跳动或推出情感陪护大模型，春节档预售票房表现良好 商贸零售行业专题:折扣零售系列之奥特莱斯行业专题——城市奥莱的展望与综合奥莱的进阶 通信行业周报2025年第3周-英伟达推进CPO(光电共封装)技术，运营商2025年重视卫星布局 家电行业周报（25年第3周）：12月家电社零增长39%，出口保持较高景...
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每天导读
2025-01-21 · 陈宋恩,周秀成 · 农银国际证券有限公司
股市短评 昨天美国股市因假期休市。但美股期货在特朗普宣誓就职後保持涨势。昨天欧洲三大股市均上涨，其中德国DAX指数涨幅较大。昨天港股三大指数均上涨，其中恒生科技指数涨幅最大。市场憧憬中美关系改善,带动恒指连升5个交易日。昨天A股三大指数均上涨，其中创业板指涨幅最大；沪深300指数各行业指数表现不一，其中医药卫生指数领涨，而能源指数领跌。沪股通北向交易额度余额充足，南向净买入20.44亿港元；深股通北向交易额度余额充足，南向净卖出6.97...
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晨会纪要
2025-01-21 · 张良卫 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观点评20250120：市场震荡收涨，中游制造和消费涨幅居前 事件A股今日成交额较上个交易日略放量，中游制造和消费涨幅居前。沪指上涨0.08%至3244.38点，较24年末下跌3.20%；创业板指上涨1.81%至2104.73点，较24年末下跌1.72%；风格指数方面，代表大盘股的沪深300上涨0.45%至3829.68点，较24年末下跌2.67%；中证500上涨0.48%至5614.33点，较24年末下跌1.95%。行业层...
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每日信息速递
2025-01-21 · 徐伟 · 宏信证券有限责任公司
【财经要闻速递】 中共中央政治局召开会议中共中央总书记习近平主持会议 1月LPR报价出炉：5年期和1年期利率均维持不变 国家统计局：2024年12月份全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为15.7% 国家发展改革委等部门印发《绿色技术推广目录（2024年版）》 生态环境部：美丽中国建设“1+1+N”的实施体系不断完善 【行业要闻速递】 两部门联合发布焦化标准提升行业综合治理水平 交通运输部：上周全国邮政快递累计揽收量环比增长6...
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政策评论：浅析《小额贷款公司监督管理暂行办法》及其对ABS的影响
2025-01-21 · 陈洁 · 新世纪资信评估
摘要： 国家金融监督管理总局（以下简称“金管总局”）1月17日发布了《小额贷款公司监督管理暂行办法》（以下简称“《暂行办法》”或“办法”），办法旨在规范小额贷款公司行为，加强监督管理，防范化解风险，促进小额贷款公司稳健经营、健康发展。 近年来，小额贷款在金融市场中迅速发展，为小微企业、个体工商户、农户和个人消费者等提供了重要的融资支持。然而，随着行业的发展，也出现了一些问题，如不当营销、乱收费、侵犯消费者权益等。 目前，小额贷款市场的参...
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2024年银行间个人住房抵押贷款资产支持证券（RMBS）市场运行回顾与2025年展望
2025-01-21 · 唐诗怡,李佳阳,董仪,潘文杰,徐宇扬 · 新世纪资信评估
摘要： 2024年，商业银行RMBS基础资产的早偿高峰期出现在1月、3月和10月，全年净融资规模呈大额净流出，存续产品规模几乎“腰斩”。与之相比，公积金RMBS全年的还款节奏相对平稳，未出现明显的早偿。 早偿率剧烈波动使得投资人面临再投资风险，也加剧了交易难度，RMBS全年二级市场成交活跃度下降，公募基金持仓RMBS的热度持续衰减。市场波动也创造了更多投资机会，二级市场投资人更青睐于次级证券。受LPR下行以及存量房贷款利率下调的影响，R...
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晨会纪要
2025-01-21 · 王珏人 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.光伏硅片排产有望上行，关注深远海海风发展进程——新能源电力行业周报（20250113-20250117) 2.扩内需仍待政策加力——宏观双周报（20250106-20250117） 财经要闻 1.国家主席习近平：要坚持稳中求进工作总基调，实施更加积极有为的宏观政策。 2.国务院副总理何立峰：大力实施城市更新，有力有序有效推进城市更新重点任务。 3.LPR按兵不动。 4.农业农村部：继续盯住全国3900万头的能繁母猪保有量这...
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海外宏观周报（2025年第3期）：通胀下行缓解市场情绪，美英欧日利率决议前瞻
2025-01-21 · 应习文 · 民银证券有限公司
【一周焦点】 美国最新一期核心CPI略低于预期，市场对美国的通胀忧虑稍有缓解。剔除房屋租金后的超级核心、黏性通胀、耐用品和房屋租金继续下行。交易员将今年首次降息时点由9月提前至7月。不过考虑到未来政策和地缘政治的不确定性，通胀隐忧仍在，市场迎来拐点为时尚早。英国12月通胀回落，预计2月6日降息的可能性较大；尽管12月通胀小幅升高且并未下修，但欧洲经济疲软状态依旧，欧央行1月是否降息仍取决于数据；日本央行将在1月24日发布CPI数据并公布...
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中国聚焦：借力增长
2025-01-21 · 闪辉,王立升,陈鑫泉,杨玉婷,宋欣佳,迪安竹 · 高盛集团有限公司
中国四季度实际GDP同比增长5.4%高于市场预期，并助力达成了中国政府“5%左右”的全年经济增长目标。尽管经济活动在近几个月确有改善，但我们认为部分潜在推动因素是暂时性的，其中包括天气条件改善、在潜在关税加征前抢出口，以及今年春节早于往年。 从9月份开始实施的宽松政策也支持了四季度增长，但其可持续性仍然存疑。国家以旧换新补贴推动四季度家电销售同比大增33%。但持续补贴仅能支撑销售水平，而非销售增长，而且当补贴结束后，销售可能大幅下降。因...
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