宏观研究报告
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研究早观点
2025-01-21 · 李召麒 · 山西证券股份有限公司
【今日要点】 【山证新股】新股周报（2025.01.20-2025.01.24）-1月份三大板块新股开板估值均上升，科创板思看科技上市 【山证宏观】2024年12月经济数据点评：经济缓慢恢复，动能仍待夯实 【行业评论】计算机：行业政策点评-《人工智能扩散框架》发布，AI芯片国产化替代持续加速 【山证农业】农业行业周报（2025.01.13-2025.01.19）-畜禽养殖板块2024年业绩值得期待 【行业评论】计算机：行业政策点评-首个...
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美国时政跟踪：Trump就职典礼的布局之招
2025-01-21 · 陶川,邵翔,裴明楠 · 民生证券股份有限公司
和胜选前后的姿态相比，就职日特朗普的亮相相对“低调”。就职演讲对移民和关税问题的措辞比较克制；签署文件也没有市场预期的100条之多；关税调整没有落地，只是发布了一份广泛的贸易备忘录，发起对中加墨等地区的贸易审查。 特朗普变了？我们觉得：是，也不是。变的角度，政策的出台似乎更成熟和理性；但不变的是，特朗普打破美国和国际现有秩序的决心，以及往往出人意料的行事风格。市场可以暂缓一口气，但也要为即将到来的“百日新政”做好准备。 从就职演讲看，和...
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并购重组跟踪（五）
2025-01-21 · 陈刚,孔思迈 · 东吴证券股份有限公司
二：并购事件统计 上周以上市公司作为竞买方的并购事件中，共计1例为“失败”，剔除失败事件后，共发生并购重组事件76例，重大并购重组20例；其中并购重组完成15例，重大并购重组完成1例 三：重大并购重组更新 上周，以上市公司为竞买方的并购事件整理：竞买方为国央企的共计11例 四：并购失败事件 上周共计1例并购失败，竞买方为华斯股份 五：实控人变更 上周共计5家上市公司披露控制权变更，其中ST九芝、江海股份通过实控人变更实现国资入主 六：市...
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基于全国29家公开发债地铁公司样本：地铁行业财务表现分析
2025-01-21 · 陈小中 · 中诚信国际信用评级有限责任公司
要点 中诚信国际从已开通地铁运营线路的 41 个城市中，选取目前尚有公开存续债的 29 家地铁公司为样本，分析其财务表现。超半数地铁公司的营业收入以地铁运营收入为主，且大多数地铁业务呈经营性亏损，利润总额对政府补贴依赖度大， 多元化业务对主业的反哺能力依然有限； 地铁项目普遍投资规模大， 地铁公司总资产及所有者权益规模均保持增长，且建设资金主要来源于外部融资，整体财务杠杆率较高；经营活动净现金流和 EBITDA 对债务利息的保障能力不足...
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【宏观周报】国内四季度经济成绩超预期，美国12月核心通胀回落
2025-01-21 · 朱枭鹏 · 浙商期货有限公司
【宏观总结20250119】 国内经济：四季度经济增长超预期，全年完成5%增长目标 1月17日，国家统计局发布12月国内经济数据，四季度GDP增长超预期达5.4%，2024年GDP总值134.9084万亿元，同比增长5%，完成年初制定经济增长目标。12月份，规模以上工业增加值、服务业生产指数、社会消费品零售总额同比分别增长6.2%、6.5%、3.7%，比上月分别加快0.8、0.4、0.7个百分点。其中，工业增速是下半年以来的最高，服务业...
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粤开市场日报
2025-01-21 · 李兴 · 粤开证券股份有限公司
投资要点 今日关注 指数涨跌情况：今日A股主要宽基指数多数收涨。截止收盘，沪指跌0.05%，收报3242.62点；深证成指涨0.48%，收报10305.69点；创业板指涨0.36%，收报2112.39点；科创50涨0.83%，收报976.30点。总体上全天个股涨少跌多，Wind数据显示，全市场1983只个股上涨，3255只个股下跌，148只个股收平。沪深两市今日成交额合计12052亿元，较上个交易日放量约223亿元。行业涨跌情况：今日申...
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宏观经济点评：对特朗普就职演讲及首日行政令的几点理解
2025-01-21 · 何宁,潘纬桢 · 开源证券股份有限公司
事件：当地时间1月20日，美国总统特朗普在华盛顿宣誓就职，成为美国第47任总统，并发表就职演讲，签署首日行政命令。 美国优先是本次演讲主旨，聚焦驱逐非法移民、降低通胀，关税提及较少 1.美国优先是本次演讲的核心基调，强调回归常识，保守主义立场再度彰显。本次演讲中，特朗普表示美国将会进入一个黄金时代（the golden age of America），并强调在任职期间将会将美国放在第一位（put America first），并签署行政...
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全球ESG资金追踪表（2025年第一期）：美国股票ESG基金重点布局信息科技
2025-01-21 · 王开 · 国信证券股份有限公司
核心观点 本报告基于EPFR数据库中的SRI/ESG统计口径，对2024年12月不同地区和国家的ESG基金资金流动状况进行月度跟踪与分析，其中股票持仓数据为最新2024年11月数据。 全球ESG资金流动状况：数据库覆盖口径下的股票型ESG基金总规模为20464亿美元，较上月减少2.39%；资金整体净流出40.21亿美元，其中，大盘成长型和中盘混合型ESG基金净流出最多，分别流出14.52和3.83亿美元，无净流入型ESG基金；行业主题E...
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东兴晨报
2025-01-21 · 研究所 · 东兴证券股份有限公司
【东兴商贸零售】商贸零售行业：2024年社零平稳增长，政策刺激品类持续高增（20250121） 2024年社零总额平稳增长，整体趋势向好。2024年12月社零总额同比增长3.7%，除汽车外消费品零售额同比增长4.2%，为了消除双十一大促时间错配影响加总计算10月和11月社零总额同比增长3.91%，12月份社零增速环比10-11月小幅下滑但变化不大。全年来看，2024年社零总额同比增长3.5%，全年实现平稳增长。分阶段看，2024年1-2...
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晨会纪要
2025-01-21 · 李怀军,郭强 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 策略和先进制造组： 2025年1月21日，CIS芯片封装厂晶方科技公布2024年的业绩预告，预计2024年归属于上市公司股东的净利润为24,000万元至26,400万元，同比增长59.90%至75.89%。扣除非经常性损益事项后，2024年净利润约为20,800万元至23,200万元，同比增长79.39%至100.09%。业绩增长主因是公司在车规CIS领域的封装业务规模与领先优势持续提升，同时在MEMS、射频滤波器等新领域实...
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2025年美国总统就职演说点评：美国放在首位，开启常识革命
2025-01-21 · 康明怡 · 东兴证券股份有限公司
事件： 特朗普就职。 主要观点： 1、就职演说比预期的理性，非法移民和通胀居于首位 2、关税政策节奏不及市场预期，但不能以此认为最终落地的力度不及预期 3、涉及中国较少，预计双方先谈判，后关税 4、美国年内通胀压力比去年年底预期的略有减轻，但仍保持一定水平 5、对美股保持中性偏积极 6、原油价格更取决于全球经济基本面 就职演说中，特朗普强调其政策基调为“美国放在首位”，签署一系列历史性的行政命令，开启“常识革命”。提及的政策顺序为非法移...
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特朗普就职演讲点评：外部风险缓释、内部政策可期
2025-01-21 · 郑小霞,张运智 · 华安证券股份有限公司
主要观点： 事件 美国东部时间1月20日中午，特朗普在国会大厦圆形大厅宣誓就任美国第47任总统，并随后发表就职演讲。 特朗普优先实施政策集中在移民、能源、关税等领域 移民问题被列为一系列行政令首位。特朗普表示，将宣布南部边境进入全国紧急状态，并派遣军队抵御所谓非法移民“灾难性入侵”，“所有非法入境将被立即制止，我们将开始遣返数百万外国人”。按照特朗普竞选时的表态，后续还将加强移民和海关执法局（ICE）的力度，增加非法入境和签证逾期的处罚...
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