宏观研究报告
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晨会纪要
2026-09-15 · 袁理 · 东吴证券股份有限公司
海外周报20260914：9月FOMC前瞻：加息的N种情景假设——海外周报20260914 核心观点：9月FOMC变量极多，中东局势对油价与即期通胀的影响、联储对8月CPI的理解、决议的反对票数、点阵图的分布、沃什的发布会可推演出极多的排列，没有所谓的高概率情景。基准情景下9月FOMC加息25bps，点阵图指引全年再加息25bps。若油价风险缓释，核心通胀在噪音消除与高利率压制下继续回落，则9月FOMC应是美元流动性利空出尽的时点。另外...
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中银晨会聚焦
2026-09-15 · 王军 · 中银国际证券股份有限公司
【有色金属】有色金属行业周报王靖添何贯嘉。8月美国CPI同比上升3.4%、环比上升0.4%较7月0.1%增速明显加速，核心CPI环比上升0.3%超预期，中东冲突推升柴油环比上升9.6%并创历史新高，AI软件价格同比涨25.4%形成新通胀源，8月PPI同比上升5.4%，核心PCE预计升至3.4%；我们认为CME显示9月加息概率最高触及90%，市场焦点已转向加息次数，BMO与先锋领航均认为10月、12月或继续加息，加息重启与能源冲击双重压制...
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研究早观点
2026-09-15 · 彭皓辰 · 山西证券股份有限公司
【 今日要点】 【 宏观策略】 底部震荡结构分化， 配置聚焦量价资金共振主线-----策略周报（ 20260907~20260911） 【 行业评论】 煤炭： 行业周报（ 20260907-20260913） -供给收缩冲击炼焦煤， 基本面支撑煤炭板块 【 行业评论】 农林牧渔： 农业行业周报-本周猪价震荡下跌， 白羽鸡均价持平 山西证券金工因子周报-Barra 风格因子市场追踪-20260914
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2026年8月金融数据点评：8月贷款继续“降速提质”，贷款和政府债券融资拖累社融同比少增
2026-09-15 · 王青,冯琳 · 东方金诚
事件：2026年9月14日，央行公布的数据显示，2026年8月新增人民币贷款600亿，同比少增5300亿；8月新增社会融资规模为16577亿，同比少增9083亿；8月末，广义货币(M2)同比增长7.5%，增速较上月末低0.2个百分点；狭义货币(M1)同比增长4.1%，增速较上月末高0.1个百分点。 基本观点： 受季节性因素等影响，8月新增信贷款回正，但规模仅为600亿，同比少增5300亿，低于市场普遍预期。背后是当前城投、地产行业持续处...
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索尼影视娱乐CEO炉边谈话
2026-09-15 · 吴俊豪 · 中信证券经纪(香港)
中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年9月11日发布的题为《Pictures CEOfireside chat》的报告，索尼于9月9日发布了索尼影视娱乐首席执行官Ravi Ahuja投资者会议炉边谈话的网络直播。信息与去年一致。索尼影视娱乐正在打造一个现代化、独立于平台的IP业务。其创建强大的内容，为其选择最佳平台，并利用索尼集团在游戏、音乐和动漫领域的优势。 迈向现代化制片厂的战略与演进 索尼影视保留其成...
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韩国科技行业：Deepseek新模型效率提升
2026-09-15 · 吴俊豪 · 中信证券经纪(香港)
中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年9月13日发布的题为《Deepseek newmodel efficiency gains》的报告，DeepSeek于9月10日发布的最新模型DeepSeek-V4.1-Flash，将基于HBM的KV缓存需求降低了75%（至890bytes/token），并将eSSD缓存需求降低了87.5%，这似乎对内存股构成了压力。需要注意的是，这一改进仅适用于KV缓存效率，并不代表...
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韩国科技行业：内存通胀将持续存在
2026-09-15 · 吴俊豪 · 中信证券经纪(香港)
中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年9月11日发布的题为《Memflation ishere to stay》的报告，AI行业的“内存墙”（memory wall）问题持续恶化，因为内存带宽的提升继续落后于AI加速器的性能提升。AI服务器和智能体AI需求上升，正推动各类容量高性能产品的强劲需求。云端超大规模厂商资本开支现预计到2027年将增长60%至1.3万亿美元。供给端方面，韩国供应商的库存水平已降至仅...
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2026年西南研究周刊九月第二期：外资再投资新政落地，多赛道纵深推进
2026-09-15 · 叶凡,罗文萱,李卓灿,王颖婷 · 西南证券股份有限公司
摘要 宏观策源：9月以来，国内多项重要政策密集落地：财政部通过特别国债及烟草总公司合计增资3600亿元，支持国有大行、政策性金融机构和保险机构补充资本，注资范围进一步扩大，兼具稳增长与防风险功能；六部门联合发布乡村振兴投入机制实施方案，推动“三农”投入从财政单向输血转向多元资本协同，重点拓宽债券、股权等直接融资渠道，种业、农业科技等领域有望受益；七部门启动灵活就业人员、农民工及新就业形态人员医保提质专项行动，允许缴费年限按月累计和跨制度...
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机构调研周跟踪：机构关注度环比回升，计算机、通信、电子
2026-09-15 · 韦冀星,简宇涵 · 开源证券股份有限公司
“机构调研信息”是投资者决策过程当中，重要的信息补充 机构调研是资本市场信息传递和价值挖掘的重要环节。对于专业机构而言，是深度研究、投资决策的关键步骤。相较财务信息，机构调研具备披露及时、信息多维且深入等优势。往往在调研结束后1-2天内，公司以公告方式对外披露，主要内容包含参会人员信息、会议问答等，投资者与公司管理层之间的问答往往涉及行业最新动态及公司运营细节。 机构调研信息是对基本面信息的重要补充，但信息量大且杂乱。为了清晰梳理出调研...
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2026年8月宏观数据点评：8月供强需弱格局越发明显，K型分化态势也在延续
2026-09-15 · 王青,冯琳 · 东方金诚
事件：据国家统计局2026年9月15日公布的数据，8月规模以上工业增加值同比实际增速为5.2%，7月为4.5%，1-8月为5.3%，2025年全年为5.9%；8月社会消费品零售总额同比增速为0.4%，7月为0.6%，1-8月为1.1%，2025年全年为3.7%；1-8月全国固定资产投资累计同比增速为-7.2%，前值为-6.7%，2025年全年为-3.8%。 基本观点： 总体上看，主要受房地产市场持续调整，以及稳增长政策尚未全面发力等影响...
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金元晨报
2026-09-15 · 周强 · 金元证券股份有限公司
主要市场股指回顾 指数 开盘价 收盘价 昨收涨跌幅% 上证指数 3,867 3,885 -0.07 深证成指 13,333 13,385 -0.64 创业板指 3,279 3,286 -1.10 科创50 1,527 1,528 -1.62 恒生指数 24,701 24,918 0.45 富时100 10,651 10,698 0.44 道琼斯工业 52,751 52,421 -0.29 标普500 7,611 7,620 -0.48 ...
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每日晨报
2026-09-15 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 缩量整理走势分化 周一（9月14日）大盘缩量整理，走势分化。截至收盘，上证综指收于3885.33点，下跌0.07%；深成指收于13384.57点，下跌0.64%；科创50下跌1.62%；创业板指下跌1.1%，万得全A成交额共16430亿元，较前一日有所下降。 行业方面，30个中信一级行业有15个上涨，其中医药、汽车及建材，而通信、国防军工及综合金融则跌幅较大。概念方面，培育钻石、氮化铝及CRO等指数表现较为活跃。 海外市场...
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