宏观研究报告
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宏观月度策略报告：全球关税风险加剧，国内关注两会情况
2025-03-04 · 明道雨 · 东海期货
国内外宏观：海外宏观方面，虽然美国1月通胀和核心通胀超预期回升，一度导致年内降息预期下降至1次，但由于美国经济增长有所放缓、消费信心下降，以及特朗普对全球发出新一轮的关税威胁，市场对于特朗普关税政策对经济负面影响的担忧加深。美元短期持续走弱，全球市场波动加剧。虽然短期商品需求整体改善，对能源、有色、贵金属等国际大宗商品价格短期有一定的支撑，但关税风险使得商品市场短期波动加大。3月继续关注美国关税政策的变化以及经济、通胀情况对市场的影响。...
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A股投资策略周报告：制造业PMI重回扩张区间
2025-03-04 · 朱金金 · 华龙证券股份有限公司
摘要（核心观点）： 制造业PMI重回扩张区间。2月制造业PMI为50.2%，较上月回升1.1%，制造业景气回升，主要原因为春节后企业陆续复工复产，生产经营活动加快。有以下几个方面表现：(1)产需指数均回升。(2)价格指数继续上升。(3)大型企业PMI重回扩张区间。中小型企业PMI低于50%，并较上月有所回落。(4)重点行业PMI不同程度上升。装备制造业和高技术制造业PMI分别为50.8%和50.9%，较上月上升0.6%和1.6%，位于扩...
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晨会纪要
2025-03-04 · 李怀军,郭强 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、策略和先进制造组： 3月3日晚吉利在三亚发布高阶智驾系统“千里浩瀚”，规划了H1、H3、H5、H7、H9共5大层级智驾方案，即使是等级最低H1系统，配置10V5R，算力超过了100TOPS，远超行业同级的最高标准，标配高速NOA、自动泊车功能，H3则，11V3R拥有城市NOA与记忆泊车能力。从H5开始标配11V3R1L，全场景车位到车位、城市无图NOA、泊车代驾等，而最顶级的H9方案，更是具备全冗余、全备份的L3架构，支...
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预测报告：春节错位叠加政策效应释放，经济恢复继续
2025-03-04 · 苏剑 · 北大国民经济研究中心
要点 高基数叠加效益偏弱，工业产出略有回落 政策推动，消费增速或继续上涨 政策加码叠加房地产低基数效应，投资增速或有上涨 高基数效应，出口增速或有下行 房地产释放触底信号，进口额增速或小幅上行 春节错位，CPI增速下滑 房地产触底，PPI降幅或收窄 宽松政策叠加春节错位，信贷规模同比多增 春节错位叠加基数效应，M2同比增速持平 美欧利率预期走势相悖，人民币或宽幅波动 内容提要 稳增长、促消费政策进发力，政策效应进一步释放，地产市场或已触...
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宏观与大类资产周报：受外部环境影响，资产价格波动加大
2025-03-04 · 邢曙光,钟山 · 诚通证券股份有限公司
大类资产表现 A股大势研判：上周A股市场交投活跃，日均成交金额为1.96万亿元，较前周进一步放量，但上周五股市跌幅较大，全周整体收跌。从资金面来看，两融余额达1.92万亿元，较前周小幅上升，但融资买入占比小幅下降。就风格而言，红利指数小幅上涨，小盘成长股回调，人形机器人、AI应用、算力等前期涨幅较大的热门主题，上周均出现较大幅度回调。展望后市，特朗普对华关税威胁再加码，中美贸易博弈出现加剧趋势，市场避险情绪提升，叠加两会政策窗口临近，部...
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粤开市场日报
2025-03-04 · 李兴 · 粤开证券股份有限公司
投资要点 今日关注 指数涨跌情况： 今日 A 股主要指数多数收涨。截止收盘，沪指涨 0.22%，收报3324.21 点；深证成指收涨 0.28%，收报 10679.44 点；科创 50 涨 1.72%，收报 1080.66 点；创业板指跌 0.29%，收报 2190.08 点。 总体上，全天个股涨多跌少， Wind 数据显示，全市场 4048 只个股上涨， 1171 只个股下跌， 175 只个股收平。沪深两市今日成交额合计 14356 ...
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两会聚焦：五大看点
2025-03-04 · 秦泰 · 华金证券股份有限公司
投资要点 两会开幕之际，经济目标与政策方面五大看点值得关注。每年两会将定调全年增长目标、明确财政货币政策力度、点明供需循环政策抓手、以及指出楼市股市政策方向等，在年初经济数据公布空档期具有重要的市场引领作用。 一、经济增长目标怎么定？长期以来，年度经济增长目标的制定主要反映国内消费和投资需求所形成的潜在增速变化路径。2024年5.0%的全年经济增速中，净出口贡献高达1.5%，为2007年以来的贡献次高。特朗普第二任期开启后，短短一个多月...
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华龙内参2025年第35期，总第1834期（电子版）
2025-03-04 · 华龙证券股份有限公司
市场综述 周四市场全天探底回升，三大指数涨跌不一，大消费股表现活跃。沪深两市全天成交额2万亿，较上个交易日放量662亿。 盘面上，主要集中在防御类板块，个股跌多涨少，全市场超3000只个股下跌。 从板块来看，大消费股集体走强，乳业、零售、食品等方向领涨，中百集团等多股涨停。券商股尾盘再度拉升，中国银河涨停创历史新高。固态电池概念股持续活跃，圣阳股份等涨停。 下跌方面，算力概念股集体调整，深桑达A跌停。板块方面，海南自贸区、零售、食品、固...
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东兴晨报
2025-03-04 · 研究所 · 东兴证券股份有限公司
【东兴策略】多头趋势不改 结构性牛市延续（20250304） 多头趋势不改，短期调整是布局良机。我们是市场中较早提出春季行情将开启的机构，核心在于我们坚定看好 A 股进入牛市周期，并且在行情的特点上，我们着重强调了结构性的重要性，我们认为，大科技和消费将会是行情的核心板块，春季行情随着 DeepSeek 开源和机器人标志性事件催化如期展开，作为国家未来科技的核心竞争力体现，本轮行情的爆发力较好，板块快速上涨引发了市场的赚钱效应，上周出现...
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华龙内参2025年第36期，总第1835期（电子版）
2025-03-04 · 华龙证券股份有限公司
1、市场综述 上周五指数全天低开低走，市场热点较为匮乏，个股普跌，全市场超4700只个股下跌，近200股跌超9%。沪深两市全天成交额1.87万亿，较上个交易日缩量1376亿。 从板块来看，油气股逆势走强，准油股份涨停。大消费股局部活跃，海南椰岛等涨停。 下跌方面，两大主线机器人和算力集体大跌，中大力德等多股跌停。 板块方面，油气、白酒等少数板块上涨，机器人、CPO、铜缆高速连接、通信设备等板块跌幅居前。 截至收盘，沪指跌1.98%，深成...
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华龙内参2025年第37期，总第1836期（电子版）
2025-03-04 · 华龙证券股份有限公司
1、市场综述 上周五指数全天低开低走，市场热点较为匮乏，个股普跌，全市场超4700只个股下跌，近200股跌超9%。沪深两市全天成交额1.87万亿，较上个交易日缩量1376亿。 从板块来看，油气股逆势走强，准油股份涨停。大消费股局部活跃，海南椰岛等涨停。 下跌方面，两大主线机器人和算力集体大跌，中大力德等多股跌停。 板块方面，油气、白酒等少数板块上涨，机器人、CPO、铜缆高速连接、通信设备等板块跌幅居前。 截至收盘，沪指跌1.98%，深成...
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2月PMI数据点评：2月制造业PMI明显回升
2025-03-04 · 郝大明 · 国新证券股份有限公司
事件 3月1日，国家统计局服务业调查中心公布，2月制造业采购 经理指数（PMI）为50.2，非制造业商务活动指数为50.4，综合 PMI产出指数为51.1。 点评 随着春节后企业陆续复工复产，生产经营活动加快，制造业采购经理指数明显回升，随着一揽子增量政策及已出台的存量政策效应逐步显现，预测3月制造业景气继续上升。 2月制造业PMI明显回升。2月制造业PMI为50.2%，比1月上升1.1个百分点，制造业景气水平明显回升。 在构成制造业P...
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