2月PMI数据点评：2月制造业PMI明显回升

事件 3月1日，国家统计局服务业调查中心公布，2月制造业采购 经理指数（PMI）为50.2，非制造业商务活动指数为50.4，综合 PMI产出指数为51.1。 点评 随着春节后企业陆续复工复产，生产经营活动加快，制造业采购经理指数明显回升，随着一揽子增量政策及已出台的存量政策效应逐步显现，预测3月制造业景气继续上升。 2月制造业PMI明显回升。2月制造业PMI为50.2%，比1月上升1.1个百分点，制造业景气水平明显回升。 在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。 其中，生产指数为52.5%，比1月上升2.7个百分点，制造业企业春节后生产活动较快恢复。 新订单指数为51.1%，比1月上升1.9个百分点，制造业市场需求景气水平回升。 原材料库存指数为47.0%，比1月下降0.7个百分点，制造业主要原材料库存量降幅有所扩大。 从业人员指数为48.6%，比1月上升0.5个百分点，制造业企业用工景气度改善。 供应商配送时间指数为51.0%，比1月上升0.7个百分点，制造业原材料供应商交货时间加快。 2月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为50.8%和48.5%，分别比1月上升1.3和1.1个百分点，原材料购进价格上涨，制成品价格下跌，对企业经济效益不利。 2月非制造业PMI小幅上升。 非制造业商务活动指数为50.4%，比1月上升0.2个百分点，非制造业景气水平小幅回升。 其中，建筑业商务活动指数为52.7%，比1月上升3.4个百分 点；服务业商务活动指数为50.0%，比1月下降0.3个百分点。 从行业看，航空运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务、 货币金融服务、资本市场服务等行业商务活动指数均位于55.0%以 上较高景气区间；零售、住宿、餐饮等行业商务活动指数均低于临 界点。 新订单指数为46.1%，比1月下降0.3个百分点，表明非制造 业市场需求景气水平有所回落。分行业看，建筑业新订单指数为 46.8%，比1月上升2.1个百分点；服务业新订单指数为45.9%，比1月下降0.8个百分点。 投入品价格指数为48.4%，比1月下降2.0个百分点，表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平低于1月。分行业看，建筑业投入品价格指数为49.3%，比1月上升1.6个百分点； 服务业投入品价格指数为48.2%，比1月下降2.7个百分点。 销售价格指数为47.8%，比1月下降0.8个百分点，表明非制造业销售价格总体水平较1月下降。分行业看，建筑业销售价格指数为49.1%，比1月上升1.3个百分点；服务业销售价格指数为47.6%，比1月下降1.2个百分点。 从业人员指数为46.5%，比1月下降0.2个百分点，表明非制造业企业用工景气度小幅回落。分行业看，建筑业从业人员指数为45.6%，比1月下降3.1个百分点；服务业从业人员指数为46.7%，比1月上升0.4个百分点。 业务活动预期指数为56.6%，比1月略降0.1个百分点，仍高于临界点，表明多数非制造业企业对市场预期较为乐观。分行业看，建筑业业务活动预期指数为54.7%，比1月下降1.8个百分点；服务业业务活动预期指数为56.9%，比1月上升0.1个百分点。 预测3月经济景气继续上升。随着春节后企业陆续复工复产，生产经营活动加快，制造业采购经理指数明显回升，随着一揽子增量政策及已出台的存量政策效应逐步显现，预测3月制造业景气继续上升。 投资建议 1：3月制造业PMI明显回升至荣枯线之上，预计3月继续上升。 2：制造业成本价格上涨出厂价格下跌，对企业经济效益不利。 风险提示 1、疫情发展超预期； 2、地缘政治恶化超预期； 3、欧美经济衰退超预期。