宏观研究报告
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流动性周度观察
2025-03-04 · 钟哲元 · 国新证券股份有限公司
央行公开市场操作 本周（2025年2月22日-2025年2月28日）央行公开市场净投放4331亿元，其中逆回购投放16592亿元，回笼15261亿元，MLF投放3000亿元。截至本周五，逆回购余额16592亿元，MLF余额40940亿元。下周（2025年3月1日-2025年3月7日）逆回购到期量16592亿元。 政府债发行与到期 本周政府债融资环比下行，政府债发行6857.05亿元，到期3238.36亿元，净融资（按缴款日）4470.3...
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国资央企并购周度观察第8期
2025-03-04 · 王闻 · 国新证券股份有限公司
国资央企并购 本周（2.23-3.3）国资央企并购事件共1项，其中中央国有企业并购0项；地方国有企业并购1项，为新疆交建及其他方增资疏勒汇通获其部分股权。 链长动态 本周链长企业动态方面，华润集团下属上市公司华润三九（000999）发布“重大资产购买报告书（草案）”。 技术创新并购 本周涉及技术创新类并购0项。 风险提示 1、产投、并购不及预期；2、政策风险；3、行业经营情况不及预期。
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资金跟踪与市场结构周观察（第五十五期）：换手率抬升，轮动开启
2025-03-04 · 王开,陈凯畅 · 国信证券股份有限公司
核心观点 市场成交量上升。上周（20250224-20250228）全市场成交量继续上升，沪深两市成交额位于近一年的92.1%分位数水平（前值为90.1%）。成交额继续回升，交投情绪火热，AI+机器人下半周出现回撤，行业轮动开启 成交额集中度有所下降。上周，行业层面成交额集中度转为下降趋势，个股层面成交额集中度保持下降趋势。行业层面涨跌幅分化度转为下降趋势，个股层面涨跌幅分化度转为下降趋势。 赚钱效应下降。Top10%个股涨跌幅与中位数...
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美国财政研究专题：美国财政分析框架指南
2025-03-04 · 陶川,裴明楠 · 民生证券股份有限公司
美国作为全球GDP第一大国，财政的“钱袋子”握在国会手中，政府究竟如何收钱和花钱？我们对美国的财政结构进行详细梳理，并对特朗普2.0任期财政走向的可能性进行分析。 美国财政预算的制定和约束：白宫统领的美国行政体系，其财政支出主要受两大约束：拨款法案、债务上限。 拨款法案：每年由国会制定，对政府开支进行部署，制定流程包括四大步骤： 1）2月份，总统提交预算请求，2）国会制定预算决议：众议院和参议院拨款委员会下设12个小组委员会举行听证会，...
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北交所双周报：证监会将引导公募基金加大在北交所投资，存量公司代码切换测试开始
2025-03-04 · 刘言 · 西南证券股份有限公司
摘要 周观点：本区间内，北交所整体表现较强：周五（2月28日）收盘市值6891.3亿元，北交所264只个股中有198股票上涨，65只股票下跌。本区间内，人形机器人概念表现强劲，万达轴承、苏轴股份、春光药装、明阳科技等快速上涨；AI及AI应用、半导体、固态电池、消费概念轮动。截至2月28日，北交所264家公司均已披露2024年业绩快报，其中172家2024年营收同比实现正增长，122家归母净利润实现正增长；北交所公司营收同比变动率中位数为...
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资金跟踪专题：资金短期平衡，静待增量资金
2025-03-04 · 樊继拓,李畅 · 信达证券股份有限公司
核心结论： 总览：2025年以来资金面整体平衡。据我们的不完全统计，2025年1-2月以来A股资金小幅净流入438亿元，资金净流入额占自由流通市值的比例为0.1%，较2024年全年4.3%的比例有所下降。此外如果计算剔除私募基金与保险的资金净流入汇总情况，资金净流入额占自由流通市值的比例约为0.07%，2025年以来资金面整体平衡。从各分项数据来看，2025年以来不同资金数据分化。融资余额继续回升达到历史高位，私募基金有小幅补仓，公司回...
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中小盘并购重组双周报：政策暖风频吹，关注硬科技并购与国资重组
2025-03-04 · 任浪,周佳 · 开源证券股份有限公司
本期并购市场观察：年后并购重组暖风频吹，估值提升计划密集发布 本期披露动态：本期（指2月17日-2月28日，下同）腾景科技、群兴玩具、狮头股份、隆扬电子、安宁股份、索辰科技6家公司首披重大资产重组，另有6家公司筹划实控人变更。 本期审核动态：思林杰重大重组事项获上交所受理，赛力斯重大重组事项获证监会注册批复，固德威、新巨丰、广东宏大三家公司宣布重大重组事项已完成。 本期市场表现：本期重组指数上涨1.6%，优于上证指数(-0.77%)、沪...
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美国政策点评：特朗普关税措施升级的5个问题
2025-03-04 · 陶川,邵翔,裴明楠 · 民生证券股份有限公司
3月4日特朗普关税措施升级，而当前美国经济数据偏弱，通胀仍高居不下，“滞胀”预期进一步发酵。升级的关税措施对经济影响如何？资产价格会作何反应？后续政策会否出现转机？我们提炼5个问题进行解答。 Q1：特朗普的关税措施又升级了？ 当地时间3月3日，特朗普签署行政令：由于中国未采取足够措施缓解芬太尼危机，将此前2月4日生效的10%关税修改为20%；特朗普还表示对加拿大和墨西哥加征的25%关税（加拿大能源为10%）3月4日将如期生效。 特朗普对...
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财富通每日策略
2025-03-03 · 费小平,岳佳杰,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周五指数震荡下跌，创业板指跌超3%。市场早盘震荡调整，创业板指领跌，午后指数继续震荡下行，跌幅进一步扩大，最终三大指数震荡下跌，创业板指跌超3%。市场热点较为匮乏，个股普跌，全市场超4700只个股下跌。概念指数方面，可燃冰、ST板块、中韩自贸区、人造肉和磷化工等板块涨幅靠前；人形机器人、电子身份证、共封装光学（CPO）、减速器和AIPC等板块跌幅靠前。板块呈普跌态势，仅食品饮料板块收涨，计算机、通信、电子、传媒和机械设备等板...
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IRA的合格慈善分配
2025-03-03 · 威廉博莱公司
IRA的合格慈善分配 IRA所有者，年龄为70岁1/2或年满一定年龄且乐于慈善的人士可以考虑从他们的个人退休账户（IRAs）中进行合格慈善分配（QCDs），作为一种税收效益良好的方式来资助慈善目标。 首次于2006年《养老金保护法案》中提出，合格慈善捐赠规定允许符合特定要求的纳税人从他们的个人退休账户（IRAs）中直接进行免税慈善捐赠。该规定最初计划于2007年到期，但经过延期，最终随着2015年《保护美国人不增税》（PATH）法案的通...
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GLP-1s：对消费者类别的影响
2025-03-03 · Megan Keane,迪克·赫伯特,杰克·博塔尼,阿莎·考尔,惠特尼·费什曼 · 电通(上海)投资有限公司
该调查由dentsu通过在线研究小组Toluna进行。 于2025年1月20日执行。 分布在1,000名18岁及以上的美国受访者的随机样本中。 控制全国代表性的权重，涵盖年龄、性别、地区、种族和民族（使用最新的公开可用的美国人口普查数据）。 该研究旨在招募200名曾经使用过GLP-1药物的人员，针对GLP-1的使用及其对行为的影响进行一系列问题的调查。 报告中我们所提出的品牌影响仅基于消费者对药物当前的情感，基于他们对药物的当前理解，并...
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2024中国企业创投（CVC）发展报告
2025-03-03 · 创业邦
研究背景 202A4年，全球地缘政治与经济格局深刻变革，颠覆传统商业生态，重构价值链。科技催生数字化转型、人工智能、绿色能源等新兴经济增长点，新质生产力成为重塑行业发展的关键力量。企业创投借此探索新增长，通过投资初创企业获取新技术与新模式，实现战略转型并培育新质生产力。但市场竞争激烈，对机构把握新质生产力方向的决策与策略能力要求更高。与独立风险投资机构（IVC）不同，企业创投（CVC）凭借其独特的产业视角和强大的资源整合能力，在股权投资...
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