宏观研究报告
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宏观月报：风险提示：3月等待美元拐点
2025-03-03 · 徐闻宇,高聪 · 华泰期货有限公司
策略摘要 2月在弱美元的带动下，全球宏观资产出现较大变化。站在美国的视角，对内DeepSeek对于美国科技巨头的影响正在显现，美股面临调整风险；对外加征关税虽然延迟，但美欧重回谈判转变了全球地缘格局，地缘供给受限和战争需求扩张的逻辑面临转变。 展望3月，美国“对等关税”仍处于审议阶段，暂不改变当前需求定价。我们预计政府工作报告会维持经济目标，提升赤字目标同时降低通胀目标。需要关注的是3月份公布的经济数据展现出的中国需求在弱美元之下的改善...
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宏观量化经济指数周报：食品和油价回落或拖累2月CPI转负
2025-03-03 · 芦哲,李昌萌,王洋 · 东吴证券股份有限公司
观点 周度ECI指数：从周度数据来看，截至2025年3月2日，本周ECI供给指数为50.43%，较上周回升0.07个百分点；ECI需求指数为49.93%，较上周回升0.03个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.99%，较上周回升0.02个百分点；ECI消费指数为49.64%，较上周回升0.04个百分点；ECI出口指数为50.30%，较上周回落0.02个百分点。 月度ECI指数：从2月整月的高频数据来看，ECI供给指数为50.28%...
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开源晨会
2025-03-03 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【宏观经济】实施更加积极有为的宏观政策——宏观周报-20250302 【宏观经济】PMI升幅弱于季节性，逆周期政策或将发力——兼评2月PMI数据-20250301 【策略】历史上两会前后的日历效应、科技成长的持续性——投资策略专题-20250301 【策略】开源金股，3月推荐——投资策略专题-20250228 【金融工程】资产配置月报（2025年3月）——金融工程定期-20250302行业公司 【中小盘】FSD入华加...
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经济动态跟踪：关税翻倍：政策如何对冲？
2025-03-03 · 陶川,张云杰,钟渝梅 · 民生证券股份有限公司
下周是贸易保护主义的关键一周，不仅美国对加墨两国加征关税的“暂缓措施”将要到期，更为聚焦的是特朗普对华加征关税要“翻倍”至20%。下周也恰逢中国的“两会时间”，市场难免更加关注美方一系列加征关税举措对中方有何影响？中国又将如何应对风险的加剧和大国的博弈？后续是否有相应的政策储备去灵活应对？围绕这些话题，我们列举了三个问题，并一一进行回答： Q：10%+10%关税对中国经济总量和行业影响几何？ A：从总量来看，如果不考虑其他变量的变化或者...
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两会政策预期升温，聚焦扩内需与科技
2025-03-03 · 董忠云,符旸,王玉茜,庞晨,王警仪 · 中航证券有限公司
报告摘要 核心观点： 两会将于3月4日至3月5日在北京召开。2月27日，两会新闻中心正式启用，近期或将有密集的政策吹风，预计两会政策预期也将持续升温。 对于资本市场来说，本次两会或将与以往略有不同。自2024年9月底政策转向以来，市场对于2025年稳增长政策的乐观预期明显提升，并对此进行了多轮博弈，我们认为2025年两会应重点关注：（1）可量化的政府年度目标数据，用于验证和维护市场活跃度；（2）年度重点工作任务的细节，即如何部署以及抓手...
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晨会纪要
2025-03-03 · 张良卫 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观点评20250228：美国1月耐用品订单环比超预期 美国耐用品订单走强：1月美国耐用品订单环比+3.1%，预期+2%，前值由-2.2%上修至-1.8%；除飞机外核心资本品订单环比+0.8%，预期+0.3%，前值由+0.4%下修至+0.2%。风险提示：美联储降息幅度过大引发通胀反弹甚至失控；美联储维持高利率水平时间过长，引发金融系统流动性危机；通胀下行速率不及预期。 固收金工 固收深度报告20250226：同业存单利率上行何...
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早盘提示
2025-03-03 · 于军礼 · 格林大华期货有限公司
【重要资讯】 1、中国2月官方制造业PMI为50.2%，比上月上升1.1个百分点，重回扩张区间；生产指数为52.5%，比上月上升2.7个百分点，制造业生产活动较快恢复；新订单指数为51.1%，比上月上升1.9个百分点，表明制造业市场需求景气水平回升。 2、美国1月核心PCE物价指数（剔除食品和能源项目）同比上涨2.65%，为2021年初以来的最小年度增幅，预期为上涨2.6%，12月前值为上涨2.8%。 3、美国银行首席投资官Michae...
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资产配置周报：布局国内PMI数据利好方向，关注美债利率变量
2025-03-03 · 张季恺,谢建斌,刘思佳,王鸿行 · 东海证券股份有限公司
全球大类资产回顾：2月28日当周，全球股市多数收跌，A股普遍调整，美股、欧股涨跌不一；主要商品期货价格多数收跌，黄金、铜、原油均下跌；美元指数有所反弹，非美货币贬值。1）权益方面：英国富时100>德国DAX>道指>法国CAC>标普500>科创50>上证指数>沪深300>恒生指数>深证成指>纳指>日经225>创业板指>恒生科技，前期涨幅较大的AI等题材股整体调整。2）原油价格小幅收跌，伊拉克可能会恢复Ceyhan的出口，以及特朗普在俄罗斯...
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策略月报：AI高山仰止？何处寻觅洼地？（2025年3月）
2025-03-03 · 崔威 · 金圆统一证券有限公司
主要观点： 1、观点回顾 2月策略报告提出“拥抱AI，迎接智能化时代”，全面推荐通信、电子、计算机、传媒、人形机器人、机械制造等科技创新方向。2月TMT板块、人型机器人、恒生科技等板块大幅上涨，TMT市场成交额创出历史新高。 2、经济环境 因多项1-2月宏观数据将于3月份公布，1月数据相对有限。1月，CPI温和增长，PPI延续低迷。企业现金流压力仍然较大。1月末，非金融机构企业人民币活期存款比上月末下降11791.4亿元，下降金额低于往...
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2025年关键转变：以社交化为先的品牌建设
2025-03-03 · 广州奥美
在2024年，像LiquidDeath、舒乐肤和E.L.F.Cosmetics这样的品牌取得了巨大成功，这证明了“以社交化为先”的力量。这不仅仅是一种渠道策略，而是一种全面的品牌建设方法。到2025年，将有更多品牌拥抱这种以社交化为先的范式转变。这不再只是关于社交媒体，而是关于理解不断变化的互联媒体格局及其对文化驱动型消费者决策的影响。 人们的注意力已经被分散到多个平台上，而社区和创作者掌握着主导权。在这个时代取得成功需要的不仅仅是将社...
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春耕正当时：我国大力发展农业新质生产力
2025-03-03 · 郭桢,杜少军 · 新华财经信息咨询
目前，春耕在全国陆续展开，各地围绕春耕各个环节，全力保障春耕生产顺利进行。2025年是“十四五”规划的收官之年，是巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接5年过渡期最后一年，做好“三农”工作对全局发展至关重要。我国着力构建农业科技创新体系，打造自主创新平台，以科技推进农业农村现代化，发展农业新质生产力。
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2024在中国的美国企业特别报告
2025-03-03 · 上海胡润百富投资管理咨询有限公司
世界百年变局加速演进，联合国发布的报告《2025年世界经济形势与展望》指出，2025年全球经济增长率预计将保持在2.8%，与2024年持平。尽管全球经济展现出了一定的韧性，但由于投资疲软、生产率增长乏力和债务高企，全球经济增长率仍低于新冠疫情前3.2%的平均水平。报告指出，各地经济增长前景各异，具体而言，由于劳动力市场疲软和消费支出放缓，美国的经济增长预计将从2024年的2.8%放缓至2025年的1.9%。2025年中国预计实现稳定增长...
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