宏观研究报告
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财富通每日策略
2025-07-30 · 费小平,尹炜祺,熊越,曾浩,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周二，市场全天震荡走高，创业板指领涨。三大指数开盘涨跌不一，沪指低开0.06%，深成指低开0.16%，创业板指高开0.01%。随后指数走势分化，创业板指一度拉升涨逾1%。截至午盘收盘，三大指数震荡分化，三大指数涨跌不一。盘面上，医药股集体大涨，CRO、创新药方向领涨；CPO等算力硬件股震荡走强；芯片股表现活跃。午后，指数震荡偏强，最终三大指数均收红。总体上个股跌多涨少，上涨股票数量超过2200只，近50只股票涨停，通信、钢铁...
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万和财富早班车
2025-07-30 · 汪衍君 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.生态环境部新闻发言人28日在例行新闻发布会上表示，生态环境部等九部门近日联合印发《重金属环境安全隐患排查整治行动方案（2025-2030年）》。 2.近日，民政部、自然资源部联合印发《关于加强养老服务设施布局规划编制工作的通知》，其中提到，编制养老服务设施布局规划要重点围绕不断健全三级养老服务网络，推动优化养老服务布局安排，引导养老服务设施向需求集中区域配置。 二、行业最新动态 1.PCB产值与AI服务器双线高增算...
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估值与盈利周观察——7月第4期：指数普涨
2025-07-30 · 张冬冬,吴步升 · 太平洋证券股份有限公司
市场估值普涨，科创50、微盘股指居前。上周宽基指数估值普涨，科创50表现最优，金融表现最弱。从PE、PB偏离度的角度看，食品饮料、农林牧渔、公用事业等行业估值较为便宜。向前看，本周市场ERP下降，处于21年以来历史均值附近。 市场表现：科创50、微盘股、周期表现最好；金融、消费、上证指数表现最弱。 行业表现：建筑材料、钢铁、煤炭涨幅前三，银行、通信、公用事业表现最弱。 相对估值：创业板指/沪深300相对PE上升，创业板值/沪深300相对...
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晨会纪要
2025-07-30 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【常规内容】 行业与公司 纺服行业专题:运动品牌行业专题-2025第二季度产品竞争回顾与分析非银行业快评:券商板块点评-从自由现金流角度看券商ROE改善机会交通运输行业周报：快递“反内卷”有望促使竞争趋缓，申通快递拟收购丹鸟物流 东鹏饮料(605499.SH)财报点评:上半年收入同比增长36%，补水啦成为第二曲线，增长强劲 金融工程 金融工程专题报告:金融工程专题研究-华夏中证2000ETF投资价值分析——布局小微盘行情的超额...
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晨会纪要
2025-07-30 · 刘笑瑜 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、产业综合组： 世界先进，一家台湾的成熟制程芯片代工厂公布了2025年第二季业绩报告，其中营收116.99亿元，同比增长5.7％，创历史次高，营业利润18.96亿元，同比增长10％。第二季毛利率28.04％、营业利润率16.2％，优于去年同期26.01％、15.58％。世界先进先前表示，受通讯、工业和汽车半导体需求回升，第二季晶圆出货量将季增约3～5％、平均售价季增约0～2％。展望下半年，关税等不确定性有钝化情况，客户需求...
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WAIC大会：聚焦科技创新、普惠、协同共治
2025-07-30 · 贺赛一,陶冶,陆文韬,马泽慧,史迹,杨天薇,窦文静,梁晓钧 · 招银国际金融有限公司
2025年WAIC大会于7月26日-28日召开，我们总结核心趋势如下：1）企业加速智能体应用布局：腾讯已推出超10个垂直领域智能体，覆盖办公、营销、代码生成等多场景；京东正式开源JoyAgent智能体。2）开源生态快速发展，支持国内AI生态繁荣：阿里巴巴通义千问全球下载量已突破4亿，衍生模型突破14万个；腾讯混元大模型已实现全模态开源。3）世界模型和具身智能成为新焦点：腾讯发布并开源混元3D世界模型1.0，面向机器人产业发布具身智能开放...
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中银晨会聚焦
2025-07-30 · 王军 · 中银国际证券股份有限公司
重点关注 【策略研究】深度报告*王君徐沛东。中概股回归在政策引导与市场需求推动下持续深化。 【医药生物】医保局明确集采反内卷，关注医药板块重估机会*刘恩阳。7月24日上午10时国务院新闻办公室举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，介绍“十四五”时期深化医保改革，服务经济社会发展有关情况，其中医保局提出，在第11批集采中，医保局将坚持“反内卷”的原则，并进一步优化了集采的规则。我们认为，过去集采对医药行业药品价格的影响较大，...
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FICC日报：马士基最新一周报价再度下调，运价进入下行周期
2025-07-30 · 蔡劭立,高聪,汪雅航,朱思谋 · 华泰期货有限公司
市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹32周报价1836/3092，33周报价1710/2860；HPL8月上半月船期报价1935/3135，8月下半月船期报价1935/3135，9月上半月船期报价1935/3135。 MSC+Premier Alliance：MSC上海-鹿特丹8月上半月船期价格2163/3646；ONE8月上半月船期报价2324/3143；HMM上海-鹿特丹8月上半月船期报...
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流动性与仓位周观察——7月第4期：杠杆资金新高
2025-07-30 · 张冬冬,吴步升 · 太平洋证券股份有限公司
资金净流入，交投活跃度上升。上周全A成交额9.24万亿，较前一周上升，换手率10.35%，较前一周上升，资金供给端中基金、两融净流入，ETF净流出；资金需求端IPO规模为11.41亿元，再融资规模123.05亿元。市场资金合计净流入439.91亿元，流动性转强。 国内流动性：上周公开市场操作净回笼资金705亿元，DR007上行，R007上行，R007与DR007利差扩大，金融机构间流动性未见明显分层。利差来看，10年期国债收益率上升7b...
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策略日报：蓄势待发
2025-07-30 · 张冬冬,徐梓铭 · 太平洋证券股份有限公司
大类资产跟踪 利率债如期下行，近两个月我们持续提示股涨债跌的风险，预计后续股涨债跌的大格局将延续。稳增长反内卷的政策不断出台带来的通胀止跌的期待，大方向上股涨债跌后续将持续。后续展望：股市大盘突破，债市预计震荡下跌后，高位震荡。 股票市场：多个股指今日小时线突破震荡区间，蓄势待发，后续预计将以波动率放大的形势突破去年10月8日的高点。随着中美贸易谈判预期向好的推进，稳增长反内卷的政策不断出台，指数伴随着成交量的温和放大进行进二退一式的上...
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美联储政策观察：7月议息：看点是联储内部分歧
2025-07-30 · 陶川,林彦,邵翔,武朔 · 民生证券股份有限公司
7月议息会议既“缺乏悬念”，又“充满看点”。缺乏悬念在于，无论是从已公布的通胀和非农的数据，还是近期美联储官员的表态（支持观望的更多），不降息似乎已经是“盖棺定论”。但充满看点则在于，面对外部政治、经济压力，内部的意见分歧，鲍威尔乃至美联储如何“火中取栗”：既不被控诉失去独立性，又能护美国经济周全。“降得让人心服口服”可能是鲍威尔剩余任期内最核心的难题。7月议息会议可能是破题的第一次尝试。 具体而言： 其一，7月的FOMC会议就像一场“...
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晨会纪要
2025-07-30 · 刘思佳,王洋 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.首创证券拟H股上市，预定利率迎下调窗口期——非银金融行业周报（20250721-20250727） 2.当月降幅收窄，关注“反内卷”的成效——国内观察：2025年6月工业企业利润数据 财经要闻 1.IMF上调今年中国经济增速预期 2.中美经贸会谈在瑞典斯德哥尔摩举行
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