宏观研究报告
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宏观金融数据日报
2025-07-30 · 郑雨婷 · 国贸期货有限公司
回顾：央行昨日开展了4492亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4492亿元，中标量4492亿元。当日2148亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2344亿元 热评：本周央行公开市场将有16563亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期1707亿元、2148亿元、1505亿元、3310亿元、7893亿元。近日银行间市场资金面有所收敛，央行公开市场加码逆回购投放维稳资金。
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海外市场周观察
2025-07-30 · 范鑫 · 山西证券股份有限公司
投资要点： 美国：相对平淡的一周 （1）央行动态 7月21日当周公布的重要宏观数据十分有限，市场对于美联储的降息预 山证宏观策略团队期基本保持不变，根据CMEFedWatch工具，截至2025年7月28日，市场预期美联储将在9月、12月分别降息25bp，7月、10月保持政策利率水平 分析师：不变，与上周基本保持一致。 范鑫（2）重点数据 1）宏观数据 执业登记编码：S0760523070002 7月19日当周初请失业金人数延续回落至21...
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绿色算力发展研究报告（2025年）
2025-07-30 · 产业与规划研究所 · 中国信息通信研究院
一、绿色算力研究背景 （一）全球算力基础设施能源需求指数级增长 算力作为数字经济的“新石油”，其指数级增长的能源需求正在改写传统能源消耗模式。一是AI技术应用加速带来能耗暴增。 Transformer架构的演进催生AI模型参数量的爆炸式增长，2012—2020年间AI训练算力需求增长超30万倍，而GPT-5预计计算量将达到GPT-3的200—400倍8，大模型训练单次千兆瓦时级的电力需求成为常态。根据国际能源署（IEA）数据，在最糟糕的...
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粤开市场日报
2025-07-30 · 孟之绪 · 粤开证券股份有限公司
今日关注 今日主要指数涨跌幅：沪指涨跌幅为 0.17%，深证成指涨跌幅为-0.77%，创业板指涨跌幅为-1.62%。 申万一级行业表现：钢铁、石油石化、传媒在行业涨跌幅榜居前；国防军工、通信、综合在行业涨跌幅榜居后。 概念板块表现：总体来看，连板、打板、影视概念表现相对较好；数字货币、金融科技、动力电池概念表现相对较差。 风险提示 股市有风险，投资需谨慎
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策略观点：“反内卷”政策下的投资机遇
2025-07-30 · 赖烨烨 · 浦银国际证券有限公司
7月1日，中央财经委会议强调要“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”。在决策层明确整治“内卷式”竞争后，资本市场开启“反内卷”行情。本篇报告将深入探讨“反内卷”政策核心逻辑，对比2015-2018年供给侧改革，分析本轮“反内卷”行情后续演绎及有望受益的板块和个股。 为什么要“反内卷”？近年来，在我国经济结构性转型的关键阶段，推动新旧动能转换与产业升级成为重要方向。随着发展推进，市场需求饱和叠加投资集...
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北交所中长期配置价值明确，关注细分领域优质龙头
2025-07-30 · 朱洁羽 · 东吴证券股份有限公司
核心要点 一、市场表现：政策支持叠加30%涨跌幅限制下持续吸引增量资金，北交所流动性显著改善。在三轮行情驱动下，北交所及北证50流动性显著改善。主要驱动因素包括：①政策支持：“深改19条”政策改善市场预期，提振市场情绪，吸引增量资金入场，带动北交所进行系统性估值修复。②制度改革：30%涨跌幅限制使得小资金能够撬动高涨幅，小盘股特性使其成为活跃资金追逐高弹性的重要市场。③基金产品：北证50相关ETF产品持续推出，降低投资者门槛，进一步引入...
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2025年7月政治局会议点评：政治局会议的破题信号
2025-07-30 · 陶川,邵翔,钟渝梅 · 民生证券股份有限公司
事件：中共中央政治局7月30日召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。 今天政治局会议的“主角”无疑是“十五五”，而令市场可能有所不安的是，对于经济着墨似乎偏少了。我们在之前的报告《7月政治局会议的新期待》提及的三条政策线索...
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学习7月政治局会议精神：增强政策灵活性预见性
2025-07-30 · 芦哲,占烁 · 东吴证券股份有限公司
7月30日，中共中央政治局召开会议，会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。 会议决定10月召开二十届四中全会，研究制定“十五五规划”。参考“十四五”时间线，预计今年10月四中全会审议通过《建议》，明年3月全国人大批准实施《纲要》。2020年10月29日，十九届五中全会审议通过《中共中央关于制定国民经济和社...
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东兴晨报
2025-07-30 · 侯河清 · 东兴证券股份有限公司
经济要闻 1.国际货币基金组织（IMF）：发布最新《世界经济展望》（WEO）报告，IMF将中国2025年的增长率较4月WEO预期上调了0.8个百分点，达到4.8%。IMF称，这一上调反映了2025年上半年中国经济活动强于预期，且中美实际关税仍比4月预期的低很多。IMF并称，此前公布的中国实际GDP年增长率超出预期。这主要是由出口推动，中国对美国的销售额下降被对世界其他地区的强劲销售所抵消。此外，这在较小程度上，还受到财政措施支持的消费所...
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【粤开宏观】政治局会议释放的九大信号
2025-07-30 · 罗志恒,马家进,原野,牛琴 · 粤开证券股份有限公司
事件 7月30日，中共中央政治局召开会议，决定今年10月召开二十届四中全会，研究关于制定“十五五”规划的建议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。 1、会议研判“十五五”时期发展阶段的特点与总体目标：战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多。 2、形势判断方面，充分肯定经济稳中有进、主要指标表现良好，同时提出面临风险挑战，要增强忧患意识和底线思维。 3、下阶段政策取向方面，持续发力、适时加力，增强灵活性预见性，重在落实既定...
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流动性专题：8月资金面关注什么
2025-07-30 · 徐亮,黄紫仪 · 民生证券股份有限公司
8月资金面总体判断：7月资金利率在月初下台阶至接近1.3%后出现了两次大幅上行的情况：一次是税期隔夜资金利率来到1.53%；另一次是7月24号，在税期已过、尚未进入跨月、政府债供给不大的情况下，隔夜资金利率大幅上行至1.65%，引起市场对后续流动性的担忧，但7月25日央行就立刻大幅净投放6018亿元7天逆回购呵护资金面，可以看出来当前央行呵护资金面的态度没有发生转变。从本次跨月的情况也可以看到，隔夜资金利率已经下行至1.36%，并且7天...
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7月中央政治局会议解读：7月政治局会议召开 六大信号值得关注
2025-07-30 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
事件简述： 7月30日，中共中央政治局召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。 核心观点： 下半年双宽松基调依然未变，科技、消费仍是“重头戏”。会议从整体角度来看，对于上半年的经济表现仍持肯定，但对于消费需求乏力、地产依然疲软、出口边际回落等隐患，仍有一...
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