宏观研究报告
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北交所定期报告：政治局会议定调下半年经济工作，北证指数收跌1.75%
2025-07-30 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：1）政治局会议定调下半年经济工作：宏观政策持续发力、适时加力。中共中央政治局7月30日召开会议。分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。政治局会议对当前经济形势作出判断，认为今年我国经济展现强大活力和韧性，同时面临不少风险挑战。会议提出下半年宏观政策要持续发力、适时加力。2）国家发改委：国家级基金要重点支持国家层面现代化产业提质升级、关键核心技术攻关和跨区域重大项目建设。财联社7月30日电，国家发改委向社会公开征求《政府...
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投资策略专题：开源金股，8月推荐
2025-07-30 · 韦冀星 · 开源证券股份有限公司
策略：市场中枢震荡向上 交易层面不宜盲目追高，应坚守自我：AI+以及自主可控科技+DeltaG消费+稳定型红利+黄金&军工，关注中报的Alpha以及南向资金加速活化下港股的掘金机会。 金融工程：基于行业轮动模型的8月行业多头 基于行业动力学模型，8月行业组合为：通信，石油石化，煤炭，美容护理，传媒，计算机，非银金融，建筑装饰，医药生物，商贸零售。 电子：沪电股份（002463.SZ） 公司在企业通讯板领域技术领先，订单充足，受益于算力行...
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7月政治局会议解读：财政“蓄水池”成为下半程的关键
2025-07-30 · 田地,李智能,邵兴宇,董德志 · 国信证券股份有限公司
会议： 中共中央政治局 7 月 30 日召开会议， 决定今年 10 月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议。 会议分析研究当前经济形势， 部署下半年经济工作。 中共中央总书记习近平主持会议。 解读： 宏观形势： 上半年经济运行稳中有进， 下半年大力提振消费是关键 会议认为， 今年以来我国经济运行稳中有进， 高质量发展取得新成效。 实际上， 今年上半年中国实际 GDP同比增长 5.3%， 显著高于去年同期和今年全年 GDP...
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财富通每日策略
2025-07-29 · 费小平,尹炜祺,熊越,曾浩,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周一，市场全天震荡反弹，创业板指领涨。三大指数集体高开，沪指高开0.02%，深成指高开0.07%，创业板指高开0.27%。随后指数走强，创业板指涨逾1%。截至午盘收盘，三大指数冲高回落，三大指数涨跌不一。盘面上，算力硬件股震荡走强；大金融股一度冲高；影视股表现活跃。午后，指数震荡偏强，最终三大指数均收红。总体上个股涨多跌少，全市场超2700只个股上涨，逾60只股票涨停，国防军工、非银金融、医药生物、综合和通信等行业表现靠前；...
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【粤开宏观】房地产调整到了什么阶段？对经济的影响有多大？
2025-07-29 · 罗志恒,马家进,方堃 · 粤开证券股份有限公司
摘要 中国房地产市场从2021年调整至今已经历四年，销售、投资、价格持续下行，目前调整到了什么阶段？对中国经济的影响还有多大？这事关经济分析的精准性和宏观调控的着力点。总体上看，房地产市场大幅调整后，房地产业占GDP的比重下降，销售等部分指标同比降幅收窄，看似影响逐步下降；但仍要充分认识到在当前房价再度下行的背景下，前期降幅收窄的指标有可能再度下滑，房地产对经济的角色逐步从正贡献转向负向冲击，需要其他力量对冲。因此，房地产对中国经济运行...
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开源晨会
2025-07-29 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【宏观经济】反内卷初见成效——兼评6月企业利润数据-20250728 【策略】调研热度回落，但电力设备、基础化工、有色金属关注度提升——投资策略点评-20250728 【固定收益】信用债发行额和净融资有所回暖，成交热度提升——固收专题-20250728 行业公司 【化工】农药行业开展“正风治卷”三年行动，看好供给优化助力盈利修复、景气反转——行业点评报告-20250728 【煤炭开采】煤炭基本面利多持续，拐点右侧布局...
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早盘提示
2025-07-29 · 于军礼 · 格林大华期货有限公司
【重要资讯】 1、美国总统表示，美国已与欧盟达成贸易协议，对欧盟输美商品征收15%的关税。欧盟将增加对美国投资6000亿美元，欧盟将购买价值7500亿美元的美国能源产品。 2、据知情人士透露，一个美国高级别商界代表团即将访华，由美中贸易全国委员会组织，由该委员会董事会主席、联邦快递首席执行官带队。 3、2025世界人工智能大会上海现场，超150台人形机器人集中亮相，是中国人形机器人有史以来最大规模的一次集体展示。从商超巡逻、精密分拣、上...
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北交所定期报告：北交所行情小幅震荡回落，工程机械板块局部活跃
2025-07-29 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：1）美欧达成贸易协定，统一实施15%关税税率并扩大双边经贸合作。美国总统特朗普于当地时间7月27日宣布，美国与欧盟正式达成贸易协议，双方将对彼此输美及输欧商品统一征收15%关税。2）国家育儿补贴制度实施方案发布。新华社报道，国家育儿补贴制度实施方案7月28日公布。从2025年1月1日起，对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，至其年满3周岁。育儿补贴按年发放，现阶段国家基础标准为每孩每年3600元。 行业新闻：1...
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策略周思考：“内卷式”消灭1到2倍市净率和“反内卷”行情
2025-07-29 · 陈凯畅,王开 · 国信证券股份有限公司
核心观点 从微观估值结构看近期市场特征：内卷式消灭1-2倍市净率。4月7日区间低点，PB在2倍以下的个股占比在45%左右，截至7月25日，PB在2倍以下的个股占比快速降至不足30%。部分投资者认为当过往长期正确的杠铃策略超额收敛、杆资产阶段性崛起、高低切频繁演绎的过程中，市场是否会内卷式消灭1-2倍PB个股，轮动遍历拔估值最终驱动指数继续创新高。从历史复盘情况看，近10年来仅有2015-2015年实现了1-2x PB个股的全方位消灭，但...
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研究早观点
2025-07-29 · 李明阳 · 山西证券股份有限公司
【今日要点】 【行业评论】化学原料：直接空气捕集（DAC）行业点评-新兴碳移除技术，固体吸附材料作为核心环节有望受益 【山证纺服】行业周报-周大福公布2025Q2经营数据，同店降幅持续收窄 【行业评论】生物医药Ⅱ：创新药动态更新：PD-(L)1+ADC：PD-(L)1单抗+国产TROP2、HER2ADC有望迭代肿瘤一线疗法，PD-L1ADC提供免疫耐药新选择 【公司评论】浙江荣泰(603119.SH)：浙江荣泰点评报告-主业稳健增长，传...
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万联晨会
2025-07-29 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周一A股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨0.12%，深成指收涨0.44%，创业板指收涨0.96%。沪深两市成交额17419.14亿元。申万行业方面，国防军工、非银金融、医药生物领涨，煤炭、钢铁、交通运输领跌；概念板块方面，PCB概念、兵装重组概念、PET铜箔涨幅居前，海南自贸区、金属锌、煤炭概念跌幅居前。港股方面，恒生指数收涨0.68%，恒生科技指数收跌0.24%；海外方面，美国三大指数涨跌不一，道指收跌0....
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宏观经济点评报告：育儿补贴落地，影响几何？
2025-07-29 · 宋雪涛 · 国金证券股份有限公司
国家育儿补贴制度实施方案7月28日公布，明确从2025年1月1日起，对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，至其年满3周岁。育儿补贴按年发放，现阶段国家基础标准为每孩每年3600元。其中，对2025年1月1日之前出生、不满3周岁的婴幼儿，按应补贴月数折算计发补贴。 预计2025年育儿补贴的发放规模为1200亿元。参考“以旧换新”和养老服务消费补贴的央地出资比例，预计育儿补贴央地整体按照9：1共担，东部、中部、西部地区中央承担比...
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