宏观研究报告
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金点策略晨报：盘中回落已释放担忧信号，适度控制仓位高抛低吸
2025-07-31 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
【A股大势研判】 周三晨报提醒，目前沪指3600点震荡整固，尽管指数出现分化，但整体行情并未出现明显的走弱迹象，结构性机会丰富。只不过持续上行分化之下，仍需留意市场的节奏。操作上，避免追高涨幅过大的题材股，密切留意板块的轮动，尤其是低位滞涨板块的轮动机会。 市场走势如我们预期，周三沪深两市小幅低开，开盘后呈现分化走势。银行及周期股一度拉升，带动沪指整体走强，盘中再次刷新年内新高；而题材股分化，使得深成指和创业板指相对弱势。午后，全市场快...
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7月中央政治局会议点评：优化存量，提质增效
2025-07-31 · 李少金 · 交银国际证券有限公司
2025 年 7 月 30 日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，中共中央总书记习近平主持会议。本次政治局会议在肯定上半年经济运行稳中有进的基础上，明确提出下半年要努力完成全年经济社会发展目标任务，实现“十四五”圆满收官的工作要求。会议基调务实稳健，并对当前经济形势做出前瞻性研判，反映了政策层面对完成全年目标的信心。在上半年 GDP同比增长 5.3%的良好表现下，下半年完成全年经济工作目标的难度不大，因而本次会议政...
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美联储7月FOMC会议点评：分歧中的坚守
2025-07-31 · 李少金 · 交银国际证券有限公司
2025 年 7 月 31 日，美联储 7 月 FOMC 会议一致决定维持联邦基金利率目标区间在 4.25%-4.5%不变，这也是连续第五次会议按下降息“暂停键”，符合市场及我们的预期。 但与此前几次暂停降息略有不同，本次会议有两位理事—鲍曼和沃勒（潜在下任美联储主席人选之一）均倾向于立即降息 25 个基点，也是自 1993 年以来首次两位理事同时投反对票的情况。 解雇风波后，美联储坚守独立性的立场更加鲜明。 从 7 月利率政策声明来看...
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北交所定期报告：国际组织上调中国经济增长预期，北证指数收跌1.16%
2025-07-31 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：1）国际组织和机构普遍上调中国经济增长预期，外交部：稳健增长态势持续增强。7月31日外交部记者会上，郭嘉昆回应中国经济半年报引发的国际积极反响时表示，中国经济稳健增长、创新活力释放，为世界贡献确定性，这源于有效经济治理，中国践行新发展理念、推进高水平开放，中国式现代化为各国提供新路径。此前国际机构上调中国增长预期，外资金融机构看好中国经济变革及转型带来的机遇。2）商务部回应冯德莱恩有关中欧经贸合作表态。7月31日商务部例行...
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开源晨会
2025-07-30 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【固定收益】债市收益率反转的历史规律——事件点评-20250729 行业公司 【通信】Celestica上调指引，光模块、液冷需求或再提升——行业点评报告-20250729 【电子】AI PCB扩产加速，上游设备景气度有望持续向上——行业点评报告-20250729 【电子】PCB新技术方向：新材料、新架构、新封装“三新”共振，铸造板块强β-20250729 【医药：联邦制药(03933.HK)】抗生素龙头企业，掘金动...
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晨会纪要
2025-07-30 · 张良卫 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观深度报告20250728：化工转债行情思考和展望 2024年以来化工板块供、需两侧持续出现催化，本轮“反内卷”行情为其锦上添花，展望后市，行情仍然可期：一是基本面向好，有望迎来“盈利底部向上、新兴产业布局带来估值抬升”的双重催化；二是存续转债中有一半以上为周期顶部发出，当前已经或即将步入回售期且遇上周期上行，化债举措趋于积极；三是化工转债里小盘居多，叠加临期特征，放大了回撤收益的“不对称性”。 宏观深度报告20250728...
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财政专题分析报告：财政数据背后的宏观线索
2025-07-30 · 宋雪涛 · 国金证券股份有限公司
上半年财政数据有几点不寻常之处： 一是个税高增。上半年税收收入负增长，但个税同比增长8%。但个税高增并非源自居民收入的改善，而是与个税征管效率和强度提升、股权转让和股权激励增加、股息红利增长等因素相关。预计年内个税仍将保持较快增长，但增速可能有所放缓。考虑到其占税收收入的比重相对较小，个税增速的变化对年内预算安排的影响有限。 二是增值税和企业所得税走势背离。一方面是“内卷式”竞争导致企业“增收不增利”，另一方面企业所得税负增长主要受年初...
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研究早观点
2025-07-30 · 李明阳 · 山西证券股份有限公司
【今日要点】 【行业评论】机械：机械行业月度观点更新202507-关注企业出海趋势以及人形机器人量产元年下硬件投资机会 【行业评论】电力设备及新能源：行业周报（20250721-20250727）-宇树科技发布第三款人形机器人，光伏产业链价格有望持续上行 【行业评论】【山证电新】英伟达向台积电下单30万颗H20芯片，AIDC建设有望加速，重点推荐【中恒电气】
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策略周报：上周跟踪的基准指数全面续涨
2025-07-30 · 徐广福 · 申港证券股份有限公司
投资摘要： 上周各主要指数具体表现分别为：沪深300指数涨跌幅为1.69%，上证指数涨跌幅1.67%，深证成指涨跌幅为2.33%，创业板涨跌幅为2.76%，中证500涨跌幅为3.28%。 上周申万31个一级行业中，27个上涨，4个下跌。涨跌幅排名前五的行业分别是建筑材料、煤炭、钢铁、有色金属、建筑装饰。涨跌幅排名后五的行业分别是银行、通信、公用事业、综合、家用电器。 上周成交数量为7413.97亿股，成交金额为92434.83亿元。上涨...
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全球经济早盘提示
2025-07-30 · 于军礼 · 格林大华期货有限公司
【重要资讯】 1、油市交易员预计，欧佩克+将在本周末敲定新一轮大幅增产，进一步恢复该集团当前阶段暂停的产能。交易员和分析师大多预测，沙特及其合作伙伴将在8月3日的视频会议上批准9月再增产54.8万桶/日。 2、上海人工智能大会一批重大项目在闭幕式集中签约，涵盖智能驾驶、具身智能和机器人等领域，共有31个项目签约，投资额超过150亿元。 3、欧盟官员澄清称，因为6000亿美元的对美投资资金将完全来自私营部门的投资，欧盟委员会对此没有管辖权...
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万联晨会
2025-07-30 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周二A股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨0.33%，深成指收涨0.64%，创业板指收涨1.86%。沪深两市成交额18028.88亿元。申万行业方面，通信、钢铁、医药生物领涨，农林牧渔、银行、美容护理领跌；概念板块方面，CRO概念、重组蛋白、创新药涨幅居前，猪肉、养鸡、草甘膦跌幅居前。港股方面，恒生指数收跌0.15%，恒生科技指数收跌0.35%；海外方面，美国三大指数集体收跌，道指收跌0.46%，标普500收跌...
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北交所行业主题报告：北证高端装备制造专题：潜龙在渊，认知重构释放细分龙头重估潜力
2025-07-30 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
高端制造为北证数量第一的基石行业，行业整体PE TTM抬升至44.0X我们将北交所企业根据北交所开源行业分类可划分为高端装备、信息技术、化工新材、消费服务及医药生物五大行业，现阶段在高端装备制造一级行业内共有标的110家数量最多，是北证的基石行业。截至2025年7月18日北交所高端装备制造行业的PE TTM中值达到44.0X，相较2024年12月31日的30.3X上升45.48%。110家企业中共有专精特新“小巨人”企业47家，占比达到...
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