宏观研究报告
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晨会纪要
2025-08-05 · 刘笑瑜 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、 产业综合组： 豪威集团， 即以前的韦尔股份公布了 2025 年半年度主要经营数据， 预计 2025 年半年度营业收入 1,372,210.21 万元到 1,402,210.21 万元， 同比增加 13.49%到 15.97%。 预计 2025 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为 190,597.02 万元到 204,597.02 万元， 同比增加 39.43%到 49.67%。 业绩预增的主要原因在于公司图像传感...
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晨会纪要
2025-08-05 · 杜永宏,王洋 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.BD交易火热，持续关注相关投资机会————医药生物行业周报（ 2025/07/28-2025/08/03） 2.政治局会议明确资本市场发展方向，惠民保迎高质量发展指引——非银金融行业周报（ 20250728-20250803） 财经要闻 1.央行公布7月流动性投放情况 2.商务部介绍2025年上半年服务贸易发展情况
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粤开市场日报
2025-08-05 · 孟之绪 · 粤开证券股份有限公司
今日关注 指数涨跌情况：今日A股主要宽基指数全数上涨。截止收盘，沪指涨0.96%，收报3617.60点；深证成指涨0.59%，收报11106.96点；创业板指涨0.39%，收报2343.38点；科创50涨0.40%，收报1053.65点。总体上全天个股涨多跌少，Wind数据显示，全市场3901只个股上涨，1325只个股下跌，189只个股收平。沪深两市今日成交额合计15961亿元，较上个交易日放量975亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级行...
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宏观策略周报：美国非农数据大幅下修，全球风险偏好降温
2025-08-05 · 明道雨 · 东海期货
国内方面：经济方面，中国7月份制造业PMI为49.3%，比上月下降0.4个百分点，7月经济增长有所放缓；政策方面，中国出台国家育儿补贴制，未来或可进一步提振消费；此外，中美延长关税休战期90天，短期关税风险的不确定性降低，但是由于经济增长不及预期以及海外市场的负面影响，国内风险偏好有所降温。近期市场交易逻辑主要聚焦在国内增量刺激政策以及贸易谈判进展上，短期宏观向上驱动有所减弱；后续关注中美贸易谈判进展以及国内增量政策实施情况。 国际方面...
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机构调研周跟踪：机构关注度提升：汽车、电力设备、基础化工
2025-08-05 · 韦冀星,简宇涵 · 开源证券股份有限公司
“机构调研信息”是投资者决策过程当中，重要的信息补充 机构调研是资本市场信息传递和价值挖掘的重要环节。对于专业机构而言，是深度研究、投资决策的关键步骤。相较财务信息，机构调研具备披露及时、信息多维且深入等优势。往往在调研结束后1-2天内，公司以公告方式对外披露，主要内容包含参会人员信息、会议问答等，投资者与公司管理层之间的问答往往涉及行业最新动态及公司运营细节。 机构调研信息是对基本面信息的重要补充，但信息量大且杂乱。为了清晰梳理出调研...
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【粤开宏观】特朗普“对等关税2.0”有哪些变化？为什么？影响几何？
2025-08-05 · 罗志恒,马家进,孙文婷 · 粤开证券股份有限公司
投资要点 事件 当地时间7月31日，特朗普签署行政令，公布了“对等关税2.0”方案，以替代4月2日公布的“1.0版本”，并于8月7日正式生效。与前一版本相比，新的关税政策更具系统性和可操作性，应引起高度关注与警惕。 “对等关税2.0”的核心变化体现在两个方面：首先，对关税税率进行了系统性重构，将大部分经济体的税率下调并归入10%至40%不等的多个档次，其税率高低主要取决于与美国的贸易关系及谈判进展；其次，为封堵规避关税的“漏洞”，新政全...
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美国7月非农：“修订风波”暴露美国就业市场脆弱性
2025-08-05 · 杨见一,沈夏宜 · 联储证券股份有限公司
核心观点： 7月美国非农就业大幅低于预期；失业率维持4.2%。美国7月非农新增7.3万人，大幅不及预期的10.6万人，前值1.4万人；失业率小幅回升至4.2%，预期为4.3%，前值4.1%。数据公布同时，劳工部调整5-6月新增非农就业数据，5月由初值公布的13.9万下调至1.9万，6月由初值的14.7万下修至1.4万，合计下修25.3万人，幅度空前。修订后，近三月平均新增就业仅有3.5万，大幅低于一季度平均的11.1万，反映此前就业强劲...
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每日晨报
2025-08-05 · 研究部 · 越秀证券有限公司
今日要闻 高德发布全球首个地图AI原生智能体冀推动AI蜕变为“行动伙伴 腾讯混元开源四款小尺寸模型 三星设AI项目工作组专注人型机械人等技术 欧盟将推迟对美国征收关税半年以推进贸易谈判 运输需求降美国6月工厂订单下降4.8%符预期 Alphabet旗下风投分支CapitalG与英伟达磋商参与VastData最新一轮融资 市场回顾 港股：港股先低后高，恒生指数初段最多跌135点，低见24372点，午后升幅一度扩大至逾240点，高见2474...
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宏观深度报告：跨越百年的产能调整经验：如何从失衡到再平衡
2025-08-05 · 芦哲,占烁 · 东吴证券股份有限公司
我们选择历史上跨越百年的三个典型的产能调整案例进行分析，来看对供需再平衡有何启示。一是19世纪后期美欧的长期萧条，由于技术进步、新兴产业过度投资，引起产能失衡；二是1929大萧条，政策经历了从不干预到干预的转变；三是日本在20世纪70年代和90年代两次去产能，产能政策经历了相反的变化，从干预到不干预。主要结论如下： （1）产能失衡存在负反馈循环机制，若不加控制可能持续二三十年。产能失衡容易形成自我强化，如物价下跌→企业利润减少→企业降低...
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市场日报：三大指数收红 美国7月非农仅录得7.3万人
2025-08-05 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周一（8月4日），三大指数早盘低开之后窄幅震荡，午后持续震荡后拉升，尾盘悉数收红。截至收盘，上证指数（+0.66%）收报3583.31点，深证成指（+0.46%）收报11041.56点，创业板指（+0.50%）收报2334.32点。两市量能仍有所回落，跌破1.5万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数上涨，国防军工、机械设备、有色金属领涨；商贸零售、石油石化、社会服务领跌。 风险提示 国际市场出现利空引发扰动
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AI解读7月中央政治局会议：总量收敛，结构鲜明
2025-08-05 · 邵兴宇,田地,董德志 · 国信证券股份有限公司
事项： 自DeepSeek推出以来，国信宏观积极探索大语言模型在政策解读与量化分析中的应用。5月27日发布了《Deepseek解读中央政治局经济工作会议》，首次将大模型用于政策文本语义分析与量化打分，形成初步框架。7月30日中央政治局会议召开后，我们延续该方法对文本进行解析，以捕捉下半年政策的边际变化。 评论： 立足存量，结构鲜明 2025年7月30日，中共中央政治局召开会议，指出今年以来“经济运行稳中有进，高质量发展取得新成效”，GD...
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高技术制造业宏观周报：国信周频高技术制造业扩散指数走强
2025-08-05 · 邵兴宇,田地 · 国信证券股份有限公司
核心观点 国信周频高技术制造业扩散指数走强。截至2025年7月26日当周,国信周频高技术制造业扩散指数A录得0.4;国信周频高技术制造业扩散指数B为50.8。从分项看,动态随机存储器、六氟磷酸锂价格上升,半导体、新能源行业景气度上升;丙烯腈、中关村电子产品价格指数、6-氨基青霉烷酸不变,航空航天、计算机、医药行业景气度不变。 高技术产业跟踪方面： 高技术制造业高频数据跟踪上,6-氨基青霉烷酸价格220元/千克,与上周持平;丙烯腈价格80...
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