宏观周度观察：非农爆冷降息已定，黄金创纪录高位

1.本周宏观观察 1.1非农定调美联储9月“抢降息”，警惕“卖现实” 美国8月非农新增就业2.2万大幅低于预期（预期值7.5万人），6月份的新增就业人数向下修正至负增长，这是自2020年以来首次出现月度就业人数萎缩。失业率4.3%，创近四年新高。美国劳动力市场正在发出迄今为止最明确的降温信号。在非农数据公布前，一系列数据就凸显出就业下行风险正在加大。美国8月ADP就业增长大幅放缓至5.4万人，低于预期；美国初请失业金人数升至6月份以来最高水平；7月JOLTS职位空缺降至10个月低点，是自2020年底以来第二次低于720万的水平，这些数据都一致显示就业增长实质性放缓。 疲弱的就业数据形成共振，9月美联储降息已较为确定。在非农就业数据公布后，CME利率互换显示，交易员预计美联储在9月会议上降息25个基点的概率达96%，并预计本月美联储可能降息50个基点。 预期高度一致后，市场进入“卖现实”阶段，9月美联储降息已提前完全定价，市场开始担忧美国经济出现恶化，逻辑发生变化。美债2年期收益率再度下行11BP左右，海外市场开始出现9月降息50BP或连续降息预期，美元指数走弱，现货黄金直冲3600美元，经济基本面降温压力带动美股高开低走。