宏观研究报告
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晨会纪要
2025-08-28 · 方霁,王洋 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.长安汽车（000625）：2025H1扣非归母净利润稳增，新能源新车周期持续发力——公司简评报告 2.赛轮轮胎（601058）：Q2贸易扰动业绩暂承压，内研外拓改善可期——公司简评报告 3.新洁能（605111）：产品矩阵迭代升级，汽车、AI、机器人高速增长——公司简评报告 4.丽珠集团（000513）：利润端增长良好，多个产品进入收获期——公司简评报告 5.安徽合力（600761）：海外销量高增长，带动营收创新高——公司...
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宏观策略周报：美联储主席释放偏鸽信号，全球风险偏好大幅升温
2025-08-28 · 明道雨 · 东海期货有限责任公司
投资要点： 国内方面：经济方面，中国7月经济数据全面放缓且不及预期。政策方面，中国总理表示要持续激发消费潜力，采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势，未来或可进一步提振消费且政策刺激预期增强；此外，中美延长关税休战期90天，短期关税风险的不确定性降低，国内风险偏好整体升温。近期市场交易逻辑主要聚焦在国内增量刺激政策以及贸易谈判进展上，短期宏观向上驱动边际增强；后续关注中美贸易谈判进展以及国内增量政策实施情况。 国际方面：经济方面，美国8...
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宏观研究专题报告：盈利结构与2015年有不同之处
2025-08-28 · 解运亮,麦麟玥 · 信达证券股份有限公司
工业企业盈利好坏参半。当前企业盈利整体降幅收窄，但我们认为不能用好或不好来简单一概而论，因为今年1-7月的企业盈利数据结构性分化特征比较明显。首先，整体上看，利润率支撑降幅收窄，量价均有拖累。其次，分所有制类型看，外资与私营企业形成“双重支撑”，但国有控股企业仍在调整。再者，从行业维度看，制造业和公用事业在变好，采矿业在变差。 当前阶段与2015年在宏观背景上略有类似。今年5月以来，工业企业盈利仍偏弱，但股市呈现显著上涨，这种工业企业盈...
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粤开市场日报
2025-08-28 · 孟之绪 · 粤开证券股份有限公司
指数涨跌情况：今日A股主要宽基指数多数收涨。截止收盘，沪指涨1.14%，收报3843.60点；深证成指涨2.25%，收报12571.37点；创业板指涨3.82%，收报2827.17点；科创50涨7.23%，收报1364.60点。总体上全天个股涨跌各半，Wind数据显示，全市场2867只个股上涨，2400只个股下跌，157只个股收平。沪深两市今日成交额合计29708亿元，较上个交易日缩量1947亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级行业涨多跌...
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东兴晨报
2025-08-28 · 莫文娟 · 东兴证券股份有限公司
经济要闻 1.工业和信息化部：工业和信息化部近日印发《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，提出到2030年，卫星通信管理制度及政策法规进一步完善，产业发展环境持续优化，各类经营主体创新活力充分迸发，基础设施、产业供给、技术标准、国际合作等综合发展水平显著提升，手机直连卫星等新模式新业态规模应用，发展卫星通信用户超千万，推动卫星通信充分融入新发展格局，有力服务经济社会高质量发展。《指导意见》围绕促进卫星通信产业高质量发展，从...
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策略日报：冲高回落
2025-08-28 · 张冬冬,吴步升 · 太平洋证券股份有限公司
大类资产跟踪 债券市场：利率债全天走势V型反转，长端涨幅大于短端。当前股债悄悄板效应明显，预计利率债短期震荡后继续下跌的风险依旧较高。大盘突破去年10月8日高点后，成交量和波动率同步放大上涨，大方向上股强债弱将持续，国债短期在年线位置企稳震荡后仍有下行空间。后续展望：股市大盘突破，商品蓄势待发，债市预计短期在年线附近震荡整理后将继续下跌。 A股：市场全天冲高回落，成交额再次破3万亿。今日市场成交额3.2万亿，个股呈普跌态势，超4700只...
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惯性强劲，韧性十足
2025-08-28 · 郑小霞,刘超,陈博 · 华安证券股份有限公司
主要观点 市场异动 8月28日市场盘中剧烈波动、收盘大涨，其中上证指数收涨1.14%，创业板指收涨3.82%续创本轮新高。本周全A成交额持续处于历史高位水平，今日继续保持3万亿，较昨日小幅回落。结构上分化明显，其中行业上，通信（7.14%）、电子（5.53%）、国防军工（2.29%）领涨，煤炭（-0.47%）、农林牧渔（-0.73%）、纺织服饰（-0.81%）领跌。市值风格上，科创创业权重股如科创创业50（6.79%）大涨，大盘股如中证...
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策略解读：科创牛：规律和展望
2025-08-28 · 王开 · 国信证券股份有限公司
事项： 科创板自设立以来，作为中国资本市场服务科技创新和实体经济发展的重要平台，吸引了众多高新技术企业和战略性新兴产业公司上市。其独特的市场定位和注册制改革，为中国科技创新企业提供了新的融资渠道，也为投资者带来了新的机遇。在科创板的发展历程中，曾经历了两轮显著的牛市行情，这两轮行情不仅深刻影响了科创板自身的市场格局，也对A股市场产生了积极的示范效应。截至8月28日收盘，科创50指数年内从988.93点上涨至1364.60点，累计上涨37...
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部分周期和成长行业中报可能偏好
2025-08-28 · 邓利军 · 华金证券股份有限公司
投资要点 中报预告视角：已披露可比口径下周期、成长行业中报盈利增速较高。（1）已披露可比口径下A股整体盈利增速回升。截至2025/08/27，全部A股中报业绩（包括中报、预告和快报）合计披露率为81.1%，可比口径下已披露上市公司中报归母净利润的同比增速为+4.7%。（2）已披露可比口径下周期、成长行业中报盈利增速占优。一是农林牧渔、钢铁、建材、传媒、计算机、有色金属、电子等周期、成长行业已披露中报盈利增速占优；二是银行、非银、汽车、有...
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开源晨会
2025-08-27 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 行业公司 【公用事业】可控核聚变技术百花齐放，终极能源梦想照进现实——行业投资策略-20250826 【医药：可孚医疗(301087.SZ)】2025H1业绩符合预期，海外业务蓄势待发——公司信息更新报告-20250826 【食品饮料：舍得酒业(600702.SH)】二季度如期好转，下半年改善趋势持续——公司信息更新报告-20250826 【海外：拼多多(PDD.NASDAQ)】2025Q2利润好于预期，持续投入长期生态建设—...
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#海外政治：特朗普宣布罢免理事库克，美联储独立性遭挑战
2025-08-27 · 芦哲,张佳炜,韦祎,王茁 · 东吴证券股份有限公司
核心观点：特朗普以涉嫌在抵押贷款申请中存在欺诈行为为由罢免美联储理事库克，成为1913年美联储成立以来首次。当前美联储理事会中沃勒和鲍曼2位理事均由特朗普提名，未来若特朗普提名的新理事米兰能够获得参议院批准，且在成功罢免库克后再提名另一位新理事，则理事会中将有4人与特朗普立场一致，超过半数。罢免消息公布后，市场对未来更多“特朗普派”的理事就职预期令明年的降息预期升温，而对美联储独立性和美元信用的担忧则令长端美债利率和黄金价格上行，美元指...
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2025-08-27 · 朱国广 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 #海外政治：特朗普宣布罢免理事库克，美联储独立性遭挑战 核心观点：特朗普以涉嫌在抵押贷款申请中存在欺诈行为为由罢免美联储理事库克，成为1913年美联储成立以来首次。当前美联储理事会中沃勒和鲍曼2位理事均由特朗普提名，未来若特朗普提名的新理事米兰能够获得参议院批准，且在成功罢免库克后再提名另一位新理事，则理事会中将有4人与特朗普立场一致，超过半数。罢免消息公布后，市场对未来更多“特朗普派”的理事就职预期令明年的降息预期升温，而对...
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