9月PMI数据解读：9月制造业PMI继续小幅回升

事件 9月30日，国家统计局服务业调查中心公布，9月制造业采购 经理指数（PMI）为49.8，非制造业商务活动指数为50.0，综合 PMI产出指数为50.6。 解读 9月部分地区受高温、暴雨洪涝灾害等因素影响，制造业PMI小幅回升但仍低于荣枯线。随着“着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”等政策的落地见效，预测10月制造业景气小幅上升。 9月制造业PMI继续小幅回升。9月制造业PMI为49.8%，比8月回升0.4个百分点，连续6个月低于荣枯线，制造业景气水平仍然下降。 从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数均高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。 其中，生产指数为51.9%，比8月上升1.1个百分点，表明制造业生产扩张加快。 新订单指数为49.7%，比8月上升0.2个百分点，表明制造业市场需求景气水平继续改善。 原材料库存指数为48.5%，比8月上升0.5个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅继续收窄。 从业人员指数为48.5%，比8月上升0.6个百分点，表明制造业企业用工景气度改善。 供应商配送时间指数为50.8%，比8月上升0.3个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间持续加快。 9月主要原材料购进价格指数为53.2，比8月回落0.1个百分点，持续高于荣枯线，出厂价格指数为48.2，比8月回落0.9个百分点，仍低于50，制造业企业效益受影响较大。 9月非制造业PMI小幅回落。 9月非制造业商务活动指数为50.0%，比8月回落0.3个百分点，持平于临界点，创年内新低。 其中，建筑业商务活动指数为49.3%，比8月上升0.2个百分 点；服务业商务活动指数为50.1%，比8月下降0.4个百分点。从 服务业行业看，邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服 务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间；餐饮、房 地产、文化体育娱乐等行业商务活动指数均低于临界点。 新订单指数为46.0%，比8月下降0.6个百分点，表明非制造业市场需求景气度回落。分行业看，建筑业新订单指数为42.2%，比8月上升1.6个百分点；服务业新订单指数为46.7%，比8月下 降1.0个百分点。 投入品价格指数为49.0%，比8月下降1.3个百分点，表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平下降。分行业看，建筑业投入品价格指数为47.2%，比8月下降7.4个百分点；服务 业投入品价格指数为49.3%，比8月下降0.2个百分点。 销售价格指数为47.3%，比8月下降1.3个百分点，低于临界点，表明非制造业销售价格总体水平继续下降。分行业看，建筑业销售价格指数为48.1%，比8月下降1.6个百分点；服务业销售价格指数为47.2%，比8月下降1.3个百分点。 从业人员指数为45.0%，比8月下降0.6个百分点，表明非制造业企业用工景气度有所回落。分行业看，建筑业从业人员指数为39.7%，比8月下降3.9个百分点；服务业从业人员指数为45.9%，与8月持平。 业务活动预期指数为55.7%，比8月下降0.5个百分点，仍位于较高景气区间，表明多数非制造业企业对市场发展保持乐观。分行业看，建筑业业务活动预期指数为52.4%，比8月上升0.7个百分点；服务业业务活动预期指数为56.3%，比8月下降0.7个百分点。 预测10月制造业景气小幅上升。9月受部分地区高温、暴雨洪涝灾害等因素影响，制造业PMI处于低位。随着“着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”政策的落地见效，预测10月制造业景气小幅上升。 投资建议 1：季节性影响，9月制造业PMI小幅回升但仍低于荣枯线。2：随着“着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”政策的落地见效，预测10月制造业景气小幅上升。 风险提示 1、地缘政治恶化超预期； 2、欧美经济衰退超预期。