宏观研究报告
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Rime创投日报|长虹电子等企业设40亿股权投资基金；Anthropic获130亿美元融资
2025-09-04 · 来觅研究院 · 深圳来觅数据信息科技
导读：2025年9月3日国内外创投市场合计披露19起投融资事件，其中11家国内企业，8家国外企业，融资总额约972.71亿元。揭秘投资数据，尽在RimePEVC。立即登录，掌握独家融资案例、精选项目情报，以及前沿数据分析。洞察市场，领先一步！ 募资事件 重庆市第一支智慧医疗装备基金落地 9月2日消息，重庆市第一支智慧医疗装备基金——弘晖渝邑基金落地，基金规模5亿元，80%募集资金将投资于医疗大健康领域，锚定创新药、医疗器械、医疗耗材等核...
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业绩之锚3：定价困境反转的中报季
2025-09-04 · 黄子崟 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 买中报“业绩超预期”并不能获得持续相对收益。中报季“业绩超预期”的提振作用在短期就被市场消化完成，并不能像一季报的“业绩超预期”一样提供持续增长的超额收益。根据2010年至今的时间样本，一季报均是“业绩预期差”策略最行之有效的财报季，而中报季的表现就相对平庸，和三季报、年报之间没有明显差异，并且历年均值的期望低于50%，显然无法将中报“业绩超预期”视为一个有效的中长期择股策略。 中报季增速幻觉严重。在《业绩之锚2：A股如何定价...
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2025-09-04 · 陈建华 · 银泰证券有限责任公司
宏观要闻 1.《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》于9月1日正式实施，参与试点银行等机构正式接受贴息方案申请。点评：8月4日，三部门印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，提出2025年9月1日至2026年8月31日期间，符合条件的个人消费贷款可按规定享受贴息政策。本次政策的出台旨在大力提振消费、全方位扩大国内需求。其直接从需求端发力，降低个人消费贷款成本，有望对后期国内消费形成支撑。 2.克而瑞地产研究：重点监测的30家典型企业8月...
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鑫新闻
2025-09-04 · 陈建华 · 银泰证券有限责任公司
1.上交所数据显示，今年8月A股新开户数达265.03万户，环比增长34.97%，同比增长165.21%。点评：今年以来伴随A股市场上行，投资者参与热情明显升温，新增开户数大幅增长，叠加上年同期低基数，同比增速显著。新增开户数的增长代表居民资金入市意愿增强，其将为A股提供增量资金来源，有利于当前市场上行逻辑，对沪深两市整体行情形成支撑。 2.截至9月1日，A股两融余额达到22969.91亿元，正式突破2015年6月18日创下的22730...
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鑫新闻
2025-09-04 · 陈建华 · 银泰证券有限责任公司
宏观要闻 1.财政部与央行联合工作组召开第二次组长会议，就金融市场运行、政府债券发行管理、央行国债买卖操作和完善离岸人民币国债发行机制等议题进行了深入研讨。点评：财政部与央行联合工作组机制旨在落实中央金融工作会议“丰富货币政策工具箱，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖”的要求，增强双方政策协同，为央行国债买卖操作提供适宜的市场环境。会议表示，下一步，要继续积极发挥联合工作组机制作用，共同保障财政政策、货币政策更好落地见效，在当前国内经...
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高技术制造业宏观周报：国信周频高技术制造业扩散指数继续回升
2025-09-04 · 邵兴宇,田地 · 国信证券股份有限公司
核心观点 国信周频高技术制造业扩散指数继续回升。截至2025年8月30日当周，国信周频高技术制造业扩散指数A录得0.2；国信周频高技术制造业扩散指数B为52.2，较上周继续回升。从分项看，动态随机存储器价格上升，半导体行业景气度上升；六氟磷酸锂、丙烯腈、6-氨基青霉烷酸、中关村电子产品价格指数不变，新能源、航空航天、医药、计算机行业景气度不变。 高技术产业跟踪方面： 高技术制造业高频数据跟踪上，6-氨基青霉烷酸价格190元/千克，与上周...
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流动性周度观察
2025-09-04 · 钟哲元 · 国新证券股份有限公司
央行公开市场操作 本周（2025年8月23日-2025年8月29日）央行公开市场净投放4961亿元，其中逆回购投放22731亿元，回笼20770亿元。MLF投放6000亿元，到期3000亿元。截至本周五，逆回购余额22731亿元，MLF余额55500亿元。下周（2025年8月30日-2025年9月5日）逆回购到期量22731亿元。 政府债发行与到期 本周政府债融资环比下行，政府债发行3515.97亿元，到期3331.57亿元，净融资（按...
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宏观周报
2025-09-04 · 郝大明 · 国新证券股份有限公司
短期经济增长 8.25-8.31日所在一周，上游钢铁、建材、焦化行业景气小幅下降，建材行业行业景气平稳。8.25-8.31日一周，全国247家钢厂高炉开工率为83.18%，比上周下降0.16个百分点，产能利用率为90.00%，比上周下降0.27个百分点，日均铁水产量为240.06万吨，比上周下降0.76万吨。 短期通胀 8月，农产品批发价格200指数平均为114.94，比7月平均价格上涨1.93%；菜篮子批发价格200指数平均为115....
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宏观观察2025年第30期（总第602期）：“小谷子拉动大消费”：谷子经济发展特征、趋势与相关建议建议＊
2025-09-04 · 周景彤,范若滢,程栖云 · 中国银行股份有限公司
“谷子经济”作为一种新兴消费形态，近年来发展呈现出增长快、年轻化、溢价高等特点。谷子经济快速发展给我国经济增长带来新的活力，相关实体主题店铺（谷店）和城市打卡地标为线下消费复苏注入新动力。展望未来，谷子经济仍具备较大的发展空间，市场规模将进一步增长，海外市场依然广阔。但还需要关注版权保护不足损害原创者及消费者利益、非理性炒作扰乱市场秩序、同质化竞争制约发展空间等方面的问题。建议强化对谷子经济相关领域的知识产权保护；规范谷子经济相关市场行...
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基于系统动力学模型的牛市正反馈切换点识别与当前市场研判
2025-09-04 · 程睿智,李历 · 西南证券股份有限公司
摘要 系统动力学模型识别正反馈切换点：市场的本质是多主体交互的复杂适应性系统，其宏观行为由内部反馈环路的结构与强度决定。牛市的启动与加速，其核心是市场主导逻辑从“价值回归”（负反馈）向“趋势追逐”（正反馈）的切换。 负反馈（Negative Feedback）：该机制使系统具有自我修正和稳定能力。在金融市场中，其核心逻辑是价值回归。当价格（P）远高于内在价值（V）时，价值投资者会认为资产被高估而卖出，从而对价格产生向下的压力，反之亦然。...
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粤开市场日报
2025-09-04 · 孟之绪 · 粤开证券股份有限公司
指数涨跌情况：今日A股主要指数多数收跌。截止收盘，沪指跌1.25%，收报3765.88点；深证成指跌2.83%，收报12118.70点；科创50跌6.08%，收报1226.98点；创业板指跌4.25%，收报2776.25点。总体上，全天个股涨跌参半，Wind数据显示，全市场2990只个股下跌，2295只个股上涨，140只个股收平。沪深两市今日成交额合计25443亿元，较上个交易日放量1801.71亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级行业涨...
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2025年9月流动性展望：往年资金面的“秋后异动”会影响今年Q3跨季吗？
2025-09-04 · 李一爽 · 信达证券股份有限公司
7月超储率环比下降0.2pct至1.2%，降幅略大于预期，但也处于非季末月的中性水平。7月财政存款上升7648亿元，高于预期的4508亿元，除了广义财政赤字小幅低于预期外，政府存款相较于广义财政盈余及政府债净缴款之和额外下降1477亿元，低于我们预期的4000亿元，显示置换债7月支出进度可能仍然偏缓。自2024年11月至2025年7月政府存款累计额外下降的2.99万亿仍明显低于置换债发行的3.89万亿。此外，7月央行对其他存款性公司债权...
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