宏观研究报告
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2025Q2业绩分析：全A盈利增速小幅下滑，成长取得连续业绩相对优势
2025-09-04 · 郑小霞,刘超,陈博 · 华安证券股份有限公司
盈利增速 2025Q2全A、全A剔金融盈利增速小幅回落。全A、全A剔金融2025Q2单季度归母净利润增速分别为1.5%、-1.9%，较2025Q1分别下降2.1、6.2个百分点；科创板盈利增速显著改善，为13.2%，较上季度回升76.8个百分点；创业板、北证盈利增速走弱，分别为6.2%、-19.5%，较2025Q1分别下降12.2、9.3个百分点。上市公司整体经营规模微幅扩张。 2025Q2成长风格业绩相对优势明显。2025Q2单季度，...
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晨会纪要
2025-09-04 · 曾朵红 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观点评20250902：每周宏观经济和资产配置研判—20250902关注反内卷和四中全会带来的国内经济政策变化。 固收金工 固收深度报告20250902：银行“缩表”的深度发掘：国内商业银行为什么不缩表？ 原因一：经济增速下滑期间，缩表将加剧经济下行；原因二：2023年以来央行货币政策取向偏宽松，流动性充裕，降低缩表的必要性；原因三：商业银行以国有资本为主，缩表可能违背政府关于金融服务实体经济的呼吁；原因四：监管助力商业银行...
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金点策略晨报：沪深三大指数持续上行后，9月行情或需要二手准备
2025-09-04 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
观点： 总量视角 【A股大势研判】 周一沪深三大指数继续延续上行趋势。创业板指涨幅超2%，深成指涨幅超1%，且均刷新年内新高。盘面上看，贵金属、创新药、半导体等板块领涨。进入9月，市场可能需要两手准备：一方面要留意指数可能的继续拉升，另一方面要提防指数阶段回落，适当的防御也是必不可少的。 首先，在市场流动性充裕、成交热情高涨以及板块轮动之际，一旦金融股补涨，指数或迎来新的拉升。尤其是券商板块。券商板块受益于市场流动性宽松及成交额高位。如...
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中银晨会聚焦
2025-09-04 · 王军 · 中银国际证券股份有限公司
重点关注 【交通运输】长久物流*王靖添 刘国强。 公司披露 2025 年中报， 2025 年上半年，公司实现营业收入 23.26 亿元，同比增长 27.54%；归母净利润 1016.88万元，同比下降 80.66%。受主机厂整车运价下调及船舶修护等因素影响，公司业绩有所承压。我们认为专项治理行动或促进行业出清，未来公司主业竞争格局有望改善，盈利能力或将修复。 【交通运输】中远海特*王靖添 刘国强。 公司披露 2025 年中报业绩， 20...
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万和财富早班车
2025-09-04 · 汪衍君 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.财政部、税务总局发布关于划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理税收政策的通知。 2.市场监管总局近日印发《重点工业产品质量安全隐患排查治理三年行动方案（2025—2027年）》，聚焦消防产品、建筑保温材料、电动自行车等23类84种高风险产品。 二、行业最新动态 1.政策支持，多地正编制促进脑机接口发展方案，相关个股：均普智能（688306）、仁和药业（000650）等。 2.中国主导，6G无线技术标准项目正式启...
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金点策略晨报：市场出现预期中的调整，耐心等待市场企稳的信号，操作上适当防御或休息
2025-09-04 · 惠祥凤 · 英大证券
【A股大势研判】 周三晨报提醒，高位股的回落在一定程度上影响到短期的市场情绪，短期板块和个股的分化有所加剧，这将在短时间内影响整个市场的节奏。从短时间周期来看，市场或维持高位进行窄幅的震荡休整，操作上，适当的防御也是必不可少的。市场走势如我们预期，周三沪指及深成指全天走低，延续周二以来的调整，而创业板则保持相对强势。 整体看，短期市场的调整，是多方面原因的结果：一是部分板块和个股大幅上涨后，技术上存在调整需求；二是部分机构和个人投资者从...
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晨会纪要
2025-09-04 · 刘笑瑜 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、产业综合组： 9月4日财联社报道，玖龙纸业、山鹰国际、理文造纸、五洲特纸等大型纸厂发布涨价函，宣布在9月初上调部分产品价格。自8月份至今国内纸厂普遍进行了超过2轮涨价。从上游成本看，国内纸浆的价格在今年2月初创过去三年的高点后就一路下滑，7月份国内纸浆的价格已经低于2024年全年的均价，因此在成本下降和产品售价上涨的趋势下，我们认为造纸行业的业绩拐点已经出现，行业业绩将进入改善期。 风险提示： 对上述事件发展趋势的点评，...
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北交所2025年8月月报：北证双指数齐创历史新高，北交所打新高潮迭起
2025-09-04 · 王学恒,陶鹂春 · 国信证券股份有限公司
核心观点 本月北交所股票成交活跃度保持活跃，两融余额再创新高。本月北交所新增上市公司5家，为三协电机（920100.BJ）、巴兰仕（920112.BJ）、能之光（920056.BJ）、宏远股份（920018.BJ）、志高机械（920101.BJ）。北交所上市公司总数为274家，总市值为9004.28亿元，流通市值为5485.34亿元，环比分别增加8.3%和8.0%。 流动性和市场成交活跃度方面，本月北交所股票成交活跃度保持活跃，单月成交...
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稳定币：加密货币世界的“定海神针”与未来金融的桥梁
2025-09-04 · 深圳汉鼎智库咨询服务
一、稳定币的诞生背景：破解加密货币的“波动诅咒” 2009年比特币诞生后，加密货币市场经历了多次暴涨暴跌。以2022年为例，FTX交易所的崩盘导致比特币价格单月暴跌40%，投资者损失惨重。这种高波动性严重阻碍了加密货币在支付、储蓄等场景的应用。稳定币（Stablecoin）应运而生，其核心使命是通过锚定法币或资产，实现价值稳定，成为连接传统金融与加密世界的“桥梁”。2023年硅谷银行危机期间，USDC因储备资产受波及一度脱锚至0.88美...
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晨会纪要
2025-09-04 · 张季恺,王洋 · 东海证券
重点推荐 1.博雅生物（300294）：采浆量稳健增长，高浓度静丙获批上市——公司简评报告 2.再论人民币本轮升值背后的逻辑——人民币专题跟踪研究（一） 3.安井食品（603345）：短期盈利承压，静待需求改善——公司简评报告 财经要闻 1.美联储沃勒：我们应在下一次会议上降息预计未来几个月会有多次降息 2.财政部与中国人民银行联合工作组召开第二次组长会议
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宏观日报：关注能源上游价格波动
2025-09-04 · 徐闻宇 · 华泰期货有限公司
生产行业：1）2025年上半年上市车企业绩均已悉数公布，比亚迪依旧有巨大的领先优势，营收、净利润均位居第一；广汽集团的各项数据则都已垫底，且由盈转亏。从营收来看，多家车企均实现增长，其中比亚迪和吉利的营收均创下历史新高；但从净利润来看，仅有比亚迪维持了增势，但其汽车毛利率也下滑了两个百分点。2）据商务部贸易救济调查局3日23时57分发布的公告，商务部裁定，美国光纤生产商和出口商通过改变贸易模式的方式向中国出口相关截止波长位移单模光纤（G...
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市场日报：创业板独红涨近1% 超4000股下跌
2025-09-04 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周三（9月3日），A股市场整体呈现震荡调整的格局，三大指数走势分化，沪深两指收绿，创指独红，涨幅近1%，个股普跌，两市超4000只个股收绿，市场情绪较为低迷。截至收盘，上证指数（-1.16%）收报3813.56点，深证成指（-0.65%）收报12472.00点，创业板指（+0.95%）收报2899.37点。两市量能明显下降，超过2.3万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业少数上涨，综合、通信、电力设备。 风险提示 指数跌破关...
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