宏观研究报告
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财富通每日策略
2025-09-04 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周三， 市场全天震荡分化， 三大指数涨跌不一。 早盘三大指数集体高开， 随后市场走势分化， 上证指数、 深证成指震荡下挫， 创业板指表现较强。 截至收盘， 三大指数涨跌不一， 仅创业板指收涨。 盘面上， 光伏、 储能概念股震荡走强， CPO 概念股局部反弹， 创新药概念股一度冲高。 下跌方面， 券商股集体调整。 总体上个股跌多涨少， 综合、 通信、电力设备、 医药生物和传媒等行业表现靠前； 国防军工、 非银金融、 计算机、 ...
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早盘提示
2025-09-04 · 于军礼 · 格林大华期货有限公司
【重要资讯】 1、特斯拉正式发布《宏图计划第四篇章》，预计未来约80%的公司价值将来自Optimus机器人，计划在今年年底推出Optimus第三版原型机，并在2026年开始大规模量产，力争在五年内达到年产100万台的规模。 2、美银报告中表示，人工智能继续成为行业最重要主题，大型科技公司正在构建模型、开发代理功能并在现有产品中集成新特性。中等规模互联网公司则受益于云服务提供商的AI模型和功能访问，利用其广泛的客户数据优势。 3、达利欧警...
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开源晨会
2025-09-04 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【宏观经济】人民币汇率或将迎震荡升值——宏观经济点评-20250903 【策略】居民参与股市的生态变化： ETF——投资策略专题-20250903 行业公司 【电力设备与新能源】光伏反内卷深度：反内卷持续深化，关注贝塔修复——行业深度报告-20250903 【化工】 2025H1 化工板块增收减利，固定资产投资完成额同比下降——行业点评报告-20250903 【医药：阳光诺和(688621.SH)】 2025Q2 业...
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北交所定期报告：我军新一代武器装备将集中亮相，北证指数缩量下跌
2025-09-04 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：1)金价创历史新高3600美元/盎司，央行黄金持有量30年来首超美债。受美联储降息预期、通胀担忧及美元走弱等多重因素推动，纽约黄金期货价格突破3600美元/盎司，创历史新高，同时各国央行黄金持有量自1996年以来首次超过美国国债，反映出全球资产配置的显著转变；华尔街机构普遍看涨金价前景，瑞银、摩根士丹利和高盛分别将目标价上调至3700美元、3800美元和4000美元，强调央行购金、ETF流入及对冲需求将持续支撑黄金行情。2...
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策略日报：退潮
2025-09-04 · 张冬冬,吴步升 · 太平洋证券股份有限公司
大类资产跟踪 债券市场： 利率债全线震荡上涨，长端涨幅大于短端。 当前股债悄悄板效应明显，考虑到股市的强势，以及商品市场向上变盘的可能性，预计利率债短期震荡后继续下跌的风险依旧较高。大盘突破去年 10 月 8 日高点后，成交量和波动率同步放大上涨，短期未看到结束的迹象，预计大方向上股强债弱将持续，国债短期在年线位置企稳震荡后仍有下行空间。 A 股： 市场全天震荡下跌，三大指数分化，创业板指逆势上涨。 今日市场成交额近 2.4 万亿，个股...
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万联晨会
2025-09-04 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周三，A股三大指数走势分化，上证指数收盘跌1.16%，报3813.56点，深证成指跌0.65%，创业板指涨0.95%。沪深两市A股成交额约2.36万亿元人民币，超4300股下跌。申万行业方面，综合、通信领涨，国防军工行业领跌；概念板块方面，芬太尼、BC电池涨幅居前。港股方面，恒生指数收盘跌0.60%，恒生科技指数跌0.78%。美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.05%，标普500指数涨0.51%，纳指涨1.02%...
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预测报告 ：重“质”稳“量”，经济下行压力阶段性增加
2025-09-04 · 苏剑 · 北大国民经济研究中心
经济政策调整，重“质”稳“量”，经济下行压力阶段性增加，“稳中求进”总基调不变，高质量发展是前提。7 月中央经济工作会议与中央政治局会议均指出，纵深推进全国统一大市场建设，推动市场竞争秩序持续优化。“治理企业无序竞争”，优化企业营商环境，淘汰落后产能，激励企业创新精神。经济阶段性下滑，与高质量发展并存，以创新推动经济长期有效发展。 供给端 工业增加值：尽管宏观政策持续发力、高技术制造业支撑和基数效应有利，但制造业PMI 仍收缩、季节性淡...
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研究早观点
2025-09-04 · 彭皓辰 · 山西证券股份有限公司
【 今日要点】 【 行业评论】 化学原料： 新材料周报（ 250825-0829） -国务院印发“人工智能 +” 行动意见， AI 新材料有望实现高速发展 【 行业评论】 化学原料： 天然色素行业点评-FDA 计划淘汰合成色素，国内天然色素企业或受益于需求爆发 【 公司评论】 亚钾国际(000893.SZ)： 亚钾国际-钾肥量价双升驱动业绩高增， 拓展非钾产业链 【 山证新材料】 建龙微纳 2025 年中报点评-泰国基地打造成长新引擎，...
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策略跟踪报告：A股中报盈利能力有所修复
2025-09-04 · 宫慧菁 · 万联证券股份有限公司
投资要点： 全部A股：2025H1归母净利润实现同比增长。从已披露2025年中报数据的A股上市公司整体业绩表现看，2025H1全A营收总额同比基本持平，盈利能力有所修复。从营收情况看，全部A股上市公司2025年中报营收同比微幅增长0.01%，增速较2024年同期回升1.16pct。从利润水平看，全部A股上市公司中报归母净利润同比增长3.36%，增速较2024年同期提高4.95pct。从2025Q2单季度情况看，A股上市公司单季度营收总额...
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金点策略晨报：短暂的技术性回踩后，短期或维持高位窄幅的震荡，操作上适当防御
2025-09-04 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
观点： 总量视角 【A股大势研判】 周二沪深三大指数集体调整，黄金、银行股等防御性板块走强，机器人执行器及工业母机概念股活跃，不过，CPO、半导体及通信等多数科技股出现回调。 从近期来看，市场上冲的动能有所减弱，在于市场情绪和资金出现一定的分歧，股指上行面临短期的阻力，高位股的回落在一定程度上影响到短期的市场情绪，上行的压力有所增加，但从整个市场的表现来看，市场短期的赚钱效应依然存在，市场情绪仍维持较高的热度，只不过，短期板块和个股的分...
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投资策略专题：居民参与股市的生态变化：ETF
2025-09-04 · 韦冀星 · 开源证券股份有限公司
6月以来，非宽基ETF规模快速扩张 6月以来，非宽基型ETF的规模快速扩张，6-8月净流入达到2279亿元。本轮牛市行情的重要拐点发生在6月，我们统计自6月以来的ETF数据发现：（1）居民青睐的三类ETF：主题型ETF、行业型ETF、策略型ETF得到了显著的净流入，且逐月加速，3个月总计净流入2279亿元。 （2）宽基型ETF连续3个月净赎回，净流出规模较大，达到1978亿元。 （3）宽基型ETF的特殊，导致直接看ETF净流入规模并不大...
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晨会纪要
2025-09-04 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【常规内容】 宏观与策略 固定收益专题研究:债海观潮，大势研判——债“熊”交易为时尚早 行业与公司 银行行业专题:银行业2025年中报综述-业绩筑底，关注顺周期标的 互联网行业2025年9月投资策略：港股互联网已处于全球估值洼地，AI驱动中报业绩释放 非银行业专题:保险业2025年中报综述-利润同比提升，资负驱动显弹性 中信银行(601998.SH)财报点评:业绩稳中有进，资产质量改善 中山公用(000685.SZ)财报点评:...
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