宏观研究报告
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9月美联储会议前瞻及对黄金市场影响点评
2025-09-19 · 葛寿净 · 国新证券股份有限公司
事件描述 2025年9月16日至17日，美联储将在华盛顿召开货币政策会议，并于9月18日凌晨（北京时间）公布利率决议及政策声明。市场普遍预期美联储将降息25个基点，将联邦基金利率区间下调至4.00%-4.25%。这一预期基于美国劳动力市场放缓、通胀压力回落以及全球经济不确定性加剧的背景。黄金市场近期表现强劲，现货黄金价格突破每盎司3680美元，创历史新高，主要受到美联储降息预期、地缘政治风险以及避险需求的支撑。 驱动因素 美联储货币政策...
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每日晨报
2025-09-19 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 冲高回落震荡走弱 周四（9月18日）大盘冲高回落，震荡走弱。截至收盘，上证综指收于3831.66点，下跌1.15%；深成指收于13075.66点，下跌1.06%；科创50上涨0.72%；创业板指下跌1.64%，万得全A成交额共31666亿元，较前一日大幅上升。 行业方面，30个中信一级行业有3个上涨，其中有色金属、综合金融及非银行金融跌幅居前，仅有电子、消费者服务及通信小幅收涨。概念方面，光模块、覆铜板及半导体设备等指数表...
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美联储议息会议点评（2025年9月）：降息如期重启，未来分歧加剧
2025-09-19 · 谭卓,陈峤,陈诚,全奕 · 招商银行股份有限公司
美东时间9月17日，美联储将基准利率下调25bp至4.00-4.25%的目标区间，准备金利率（IORB）降至4.15%。缩表进程保持不变，保持国债赎回上限$50亿和房屋抵押债券（MBS）赎回上限$350亿。 市场最初反应偏鸽，对年内降息的定价从42bp升至45bp，但这一影响很快消退。鲍威尔对过度鸽派倾向进行了否定，收盘时市场交易由鸽转鹰。美国国债收益率上涨，美元小幅走强，美股三大指数基本横盘，黄金下跌，境外美元流动性宽松。 总体而言，...
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财富通每周策略
2025-09-19 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
【下周策略】 本周走势回顾 本周沪指震荡整固，全周量能均在两万亿上方，交投情绪仍活跃。从周K线来看，上证指数下跌1.30%，深证成指上涨1.14%，创业板指上涨2.34%，科创50指数上涨1.84%，北证50指数下跌1.43%。个股板块跌多涨少，煤炭、电力设备、电子、汽车和机械设备等板块涨幅靠前，银行、有色金属、非银金融、钢铁和农林牧渔等板块跌幅靠前。 下周大势研判：延续震荡盘升态势 从本周市场来看： 首先，8月经济延续走弱态势，各项经...
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9月美联储议息会议点评：意料之中的降息
2025-09-19 · 李起,高晓洁 · 中邮证券有限责任公司
核心观点： 联邦公开市场委员会（FOMC）在本周会议上决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25%，符合市场预期。决议获得多数委员支持，但特朗普新提名的美联储理事Stephen Miran投下反对票，主张应降息50个基点。鲍威尔将此次降息定调为“风险管理式降息（risk management cut）”。 尽管市场对本次会议高度关注，但整体结果基本符合预期。政策表述在鹰派与鸽派之间保持相对平衡，会议当天金融市场反应有...
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东兴晨报
2025-09-19 · 田馨宇 · 东兴证券股份有限公司
1.商务部:在例行新闻发布会上表示，关于TikTok问题，中方立场是一贯的，绝不会以牺牲原则立场、企业利益和国际公平正义为代价，寻求达成任何协议。对于欧盟对中国电车征收反补贴税，商务部表示，中方希望欧方不将关税武器化，消除市场壁垒。（资料来源：同花顺） 2.日本央行：9月19日，日本央行在最新的政策会议上决定维持基准利率在0.5%不变，这已是日本央行连续第五次会议按兵不动，符合市场预期。在面临诸多不确定性的当下，市场目前普遍预计日本央行...
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首席周观点：2025年第38周
2025-09-19 · 研究所 · 东兴证券股份有限公司
金属行业：中矿资源（002738.SZ）：“锂+铯铷+铜锗”三线布局，多曲线支撑公司成长弹性增强（1）锂盐业务进入量价结构性抬升新阶段 公司已由地勘公司成长为矿产资源产业链一体化的矿业集团化企业。公司成立于1999年， 后于2014年在深交所上市。公司立足国内及海外的固体矿产勘探技术服务，先后承接了中国有色赞比亚谦比希铜矿、中冶集团巴布亚新几内亚瑞木镍钴矿、中冶集团和江西铜业阿富汗艾娜克铜矿、北方工业津巴布韦铂钯矿和刚果（金）科米卡铜钴...
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宏观策略周报：美联储如期降息，华为全联接大会启幕
2025-09-19 · 李向梅 · 河北源达信息技术股份有限公司
资讯要闻 1.华为全联接大会于2025年9月18~20日在上海举办。作为全球科技领域的重要盛会，本届大会以“跃升行业智能化”为主题，旨在通过“战略全景—产业技术—生态发展”的三维视角，阐释华为全面智能化战略的最新举措，并发布全新的数智基础设施产品、行业场景化解决方案及开发工具。 2.当地时间9月17日，美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至4.00%-4.25%，为年内首次降息，也是时隔9个月后重启降息。同时，美联储下调超额准备...
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25还是50？“正常”才能避免被反噬
2025-09-19 · 周浩,黄凯鸿 · 国泰君安证券(香港)有限公司
北京时间周四凌晨，美联储如期宣布将联邦基金利率下调25个基点，利率区间调整至4%-4.25%。尽管市场普遍预期会降息，但在会议召开前，投资者对降息幅度仍存在分歧，部分观点认为美联储可能再次采取类似去年9月的激进操作——当时曾意外降息50个基点。支持这一观点的投资者认为，当前的通胀与就业数据与去年同期相似，或为更大幅度降息提供依据。 从数据来看，2025年8月新增非农就业人数仅为2.2万人，远低于去年同期的14.2万人，且前期数据也遭到下...
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策略周报：上周跟踪的基准指数全面上涨
2025-09-19 · 徐广福 · 申港证券股份有限公司
上周各主要指数具体表现分别为：沪深300指数涨跌幅为1.38%，上证指数涨跌幅1.52%，深证成指涨跌幅为2.65%，创业板涨跌幅为2.10%，中证500涨跌幅为3.38%。 上周申万31个一级行业中，26个行业上涨，5个行业下跌。涨跌幅排名前五的行业分别是电子、房地产、农林牧渔、传媒、有色金属。涨跌幅排名后五的行业分别是综合、银行、石油石化、医药生物、社会服务。 上周成交数量为7176亿股，成交金额为116320.75亿元。上涨家数3...
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宏观周报：服务消费提质升级，美联储开启预防式降息
2025-09-19 · 叶凡,刘彦宏 · 西南证券股份有限公司
摘要 一周大事记 国内：深化外汇领域改革，服务消费增量政策出炉。9月15日，国家外汇管理局发布《关于深化跨境投融资外汇管理改革有关事宜的通知》，在原有基础上进一步扩大覆盖范围和额度，将进一步提升跨境投融资便利化程度；16日，商务部、工信部等9部门联合发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出19条具体措施，有助于引导公共财政与市场资本共同流向服务消费领域的关键基础设施和新兴业态，支撑国内消费增速；17日，财政部数据显示，1-8月全国一...
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财富通每日策略
2025-09-18 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周三指数全天震荡走强。 指数全天震荡上行，深成指和创业板指涨超 1%。盘面上，全市场超 2500 只个股上涨，市场情绪持续回暖。板块方面，电力设备、汽车、家用电器、煤炭和综合等板块涨幅靠前；农林牧渔、商贸零售、社会服务、食品饮料和纺织服饰等板块跌幅靠前。概念指数方面，光刻机、同花顺果指数、铜缆高速连接、柔性屏（折叠屏）和国家大基金持股等板块涨幅靠前；免税店、猪肉、预制菜、乳业和白酒概念等板块跌幅靠前。 商务部等九部门发布《关...
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