宏观点评报告：鹰派降息后，12月或放缓步伐

事件 北京时间10月30日凌晨，美联储联邦公开市场委员会以10比2的投票结果，将基准隔夜借款利率下调至3.75%-4%的区间，并将于12月1日结束QT。 投资要点 降息25BP，结束QT，但内部分歧大 美联储联邦公开市场委员会以10比2的投票结果，将基准隔夜借款利率下调至3.75%-4%的区间，并将于12月1日结束QT。本次降息分歧依然存在，2票反对票中联储理事米兰再次投下反对票，倾向先降息50BP。堪萨斯城联储主席的反对票则是倾向于完全不降息。 维持数据导向，12月可能放缓降息 鲍威尔认为12月降息并非板上钉钉，双重目标的限制下，联储对于通胀和非农的态度并未呈现明显的倾向，通胀低于预期但仍有韧性，非农持续降温但未见加速，数据缺失导致评估的难度加大，叠加目前已有一定的降息落地，12月联储可能更倾向于放缓降息进程。。 信贷和股市风险可控 鲍威尔认为当前的信贷市场并没有系统性风险，且AI目前仍有一定的盈利支撑股市，提振美股情绪，纳指最终收涨。 鹰派降息冲击市场 整体来看议息会议保持了相对鹰派降息的思路，一会一议的决策路径维持，使得后续的降息空间无法顺畅展开，因此从市场反应来看，美债利率和降息交易回落，美元走强，黄金回落，CME对于12月降息预期回落至67%左右。 美股：美国维持宏观上的滞胀摇摆，经济上的两极分化（AI投资火热，低端消费低迷），高科技和必需品板块均会受益，在政府关门持续，食品券停发的影响下，可以关注美股DLTR所代表的低端消费的机会。 黄金：短期维持震荡筑底格局，但长期趋势向上的情况下，震荡中建议择机逢低布局。 美债：相对鹰派的表述推动美债利率上行，但长期来看经济的压力仍存，且非农数据的持续缺席和政府关门的影响尚未体现，美债利率仍可逢高做多，把握4.2%左右的美债做多机会。 风险提示 货币政策急转，地缘政治风险再起