宏观研究报告
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10月美联储议息会议点评：降息如期落地，美联储“放鹰”后宽松路径存疑
2025-10-30 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券有限责任公司
事件：北京时间周四（10月30日）凌晨，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议。 美联储如期降息并暂停缩表，但内部分歧加剧。美联储在10月议息会议宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.75%至4.00%之间，符合市场预期。这是美联储继9月17日降息25个基点后再次降息，也是自2024年9月以来第五次降息。美联储决策机构联邦公开市场委员会（FOMC）发表声明说，现有指标显示，经济活动一直以温和的速度扩张，今年就业增长...
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月度中国宏观洞察：四中全会指明“十五五”方向，中美贸易关系再次缓和
2025-10-30 · 金晓雯 · 浦银国际证券
二十届四中全会明确“十五五”规划中科技创新和扩大内需是两大关键。四中全会公报的诸多措辞意味着中央对经济增速仍有相当要求。我们预计2026-2030年的实际经济增速目标或在4.5%-5.0%的区间内，明年经济增速目标或仍设在5%左右。正如我们9月洞察报告所预期的，而后发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（简称《建议》）则更多体现了经济再平衡。高质量发展的核心在于提升供给质量和扩大需求。从供给端来看，建设现代化...
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北交所专题报告：人形机器人，未来发展可期
2025-10-30 · 吕子炜 · 东莞证券有限责任公司
从科幻到现实。人形机器人，作为人工智能、高端制造、新材料等先进技术的集大成者，是一种旨在模仿人类外观和行为能力的智能化机器人。人形机器人正以其强大的环境适应能力和潜在的通用性，从科幻走向现实，被誉为继计算机、智能手机之后的颠覆性平台产品，成为科技竞争的新高地。各国正积极布局这一领域，推动人形机器人在核心零部件突破、整机性能提升以及多元化应用场景不断增加。展望未来，它有望深刻变革人类生产和生活方式，并成为经济增长的新引擎。 全球人形机器人...
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东兴晨报
2025-10-30 · 孟斯硕 · 东兴证券股份有限公司
1.国家主席习近平：应大韩民国总统李在明邀请，赴韩国庆州出席亚太经合组织第三十二次领导人非正式会议并对韩国进行国事访问。（资料来源：同花顺） 2.国家能源局与香港环境及生态局：在苏州共同签署《关于推进大湾区充电设施互联互通合作安排》，明确双方将合作推动充电设施互联互通，加强充电设施技术和标准交流，推动新一代充电技术ChaoJi在港率先示范落地。（资料来源：同花顺） 3.神舟二十一号载人飞行任务新闻发布会：发言人表示我国载人登月任务各项工...
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【粤开宏观】中美吉隆坡经贸磋商：谈成什么？还剩什么？未来如何？
2025-10-30 · 罗志恒,马家进 · 粤开证券股份有限公司
10月30日，中美两国元首在韩国釜山举行会晤，深入讨论了中美经贸关系等议题，同意加强经贸等领域合作，对此前在吉隆坡举行的中美经贸磋商所达成的成果共识表示了高度认可。会晤结束后，中国商务部正式发布了此次磋商成果。 本次中美经贸磋商所达成的一系列对等互利安排，其意义不仅在于暂时缓和了紧张局势，更在于它清晰地标志着中美经贸关系已进入一个全新的博弈阶段。回顾本轮中美经贸博弈的全过程，从最初面对美方攻势时的精准反击，到中期“同等规模、同等力度”的...
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美联储10月FOMC会议点评：预防式降息延续
2025-10-30 · 李少金 · 交银国际证券有限公司
2025年10月30日，美联储10月议息会议如期降息25基点至3.75%-4.00%区间，但本次决策的背景更为复杂。由于美国政府停摆导致9月非农就业报告等关键数据缺失，美联储在无法及时感知劳动力市场真实温度的情况下，仍选择降息，再次印证了其预防式降息的政策取向。特别是在美股屡创历史新高、金融条件持续宽松的背景下，此次降息更多体现为“雾天开车”——对就业下行风险的提前对冲。尽管现有可得的私营部门数据显示劳动力市场并未出现失速迹象——初请失...
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中美元首会晤点评：高层会晤：预期和现实
2025-10-30 · 陶川,邵翔 · 民生证券股份有限公司
今天在韩国进行的高层会晤，让市场跌宕起伏，但是最终的结果是好的。用一句话概括本次的会晤，即让缓和的时间更长一点，让风险发生的门槛更高一点，用一年的时间尽量达成中美全面贸易协议。从结果和详讯来看，中美会谈的结果是建设性的，而对于面临美国焦头烂额局面（政府关门、司法挑战和游行不断）的特朗普而言，也急需处理好与中国的关系，缓解美国国内面临的政治压力。 对市场而言，今天的波动很大。开始时因为双方会谈时间偏短，暂时无新闻发布会、无联合声明，市场情...
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财富通每日策略
2025-10-29 · 费小平,尹炜祺,熊越,曾浩,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周二，市场全天冲高回落，沪指4000点得而复失。三大指数集体低开，沪指低开0.25%，深成指低开0.58%，创业板指低开0.90%。随后指数走强，三大指数集体翻红，沪指一度站上4000点。截至午盘收盘，市场震荡拉升，创业板指拉升涨逾1%。盘面上，福建板块最为强势；核电板块表现活跃；商业航天延续强势；算力硬件概念反复活跃。午后，指数震荡走弱，最终三大指数均收绿。总体上个股跌多涨少，上涨股票数量接近2400只，逾70只股票涨停，...
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宏观点评：“十五五建议”的三大亮点：消费、科技、财政金融
2025-10-29 · 芦哲,占烁,潘京 · 东吴证券股份有限公司
10月28日，新华社受权发布二十届四中全会审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》和习近平主席《关于<中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议>的说明》。 此前四中全会《公报》发布后，我们通过对比已经基本梳理了“十五五”和“十四五”的主线逻辑区别，如内需和消费更重要、强调科技自立自强等，接下来我们主要看看《建议》和《说明》中有哪些增量信息值得关注，消费、科技、财政金融可能是三大亮点。 1、宏...
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晨会纪要
2025-10-29 · 张良卫 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观点评20251028：“十五五建议”的三大亮点：消费、科技、财政金融10月28日，新华社受权发布二十届四中全会审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》和习近平主席《关于<中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议>的说明》。此前四中全会《公报》发布后，我们通过对比已经基本梳理了“十五五”和“十四五”的主线逻辑区别，如内需和消费更重要、强调科技自立自强等，接下来我们主要看看《建议》...
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市场日报：三大指数再度走高 沪指兵临4000点
2025-10-29 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周一（10月27日），三大指数早盘高开，之后高位震荡，午后再度缓幅上行，尾盘触及高点，悉数收红，沪指涨超1%，尾盘触及3999.07，兵临4000点。截至收盘，上证指数（+1.18%）收报3996.94点，深证成指（+1.51%）收报13489.40点，创业板指（+1.98%）收报3234.45点。两市量能再度回升，超过2.3万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数上涨，仅传媒、食品饮料、房地产下跌，通信、电子、综合领涨。...
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开源晨会
2025-10-29 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【宏观经济】低基数延续提振利润，工企年内首次补库——兼评9月企业利润数据-20251027 【策略】十个投资方向的指引——十五五规划建议稿学习——投资策略专题-20251028 【固定收益】央行重启国债买卖或是一次性利好——事件点评-20251028 【固定收益】工业企业利润恢复加快，装备制造业支撑有力——2025年9月工业企业利润点评-20251027 行业公司 【农林牧渔】生猪开启去化周期，肉牛延续景气上行——农...
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