宏观研究报告
-
开源晨会
2025-09-18 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 行业公司 【食品饮料】 8 月社零增速环比放缓，消费动能仍待提振——行业点评报告-20250917 【银行】资产反内卷与存款财富化中的银行竞争版图——行业投资策略-20250917 【食品饮料： IFBH(06603.HK)】椰水领航拓蓝海，泰国产业筑壁垒——公司首次覆盖报告-20250917 【化工：合盛硅业(603260.SH)】硅产业链龙头，或将充分受益于反内卷——公司信息更新报告-20250917 【化工：龙佰集团(0...
宏观研究 其他行业 -
宏观经济点评：广义财政力度或将温和下降
2025-09-18 · 何宁,沈美辰 · 开源证券股份有限公司
事件：8月，全国一般公共预算收入12359亿元，全国一般公共预算支出18587亿元。政府性基金收入3325亿元，政府性基金支出8315亿元。 狭义财政收入增幅平稳，支出力度小幅减缓 1、8月税收微幅提速，企业所得税显著改善。8月狭义财政收入12359亿元，同比增长2%，增速小幅收窄。1-8月公共财政收入累计同比小幅升至0.3%。多数税种增收，财政收入结构改善。8月税收收入同比增长3.4%，企业所得税为最大亮点。8月企业所得税收入同比增长...
宏观研究 其他行业 -
策略月评：把握AI交易扩散机会——ETF主观配置策略月报（七）
2025-09-18 · 陈刚,蒋珺逸 · 东吴证券股份有限公司
在2月中旬发布的首期《ETF主观配置策略月报》中，我们详细阐述了ETF主观配置策略的背景与意义，以及如何基于“大势研判—风格研判—行业/产业趋势研判”三层级框架自上而下地构建ETF主观配置策略。遵循这一框架，我们会于每月中旬更新市场展望，并推荐10只A股ETF作为未来短期内的重点关注方向。 本期市场展望与ETF主观配置策略 大势/风格展望与ETF推荐： 指数层面，市场对短期能否实现突破仍存分歧，因此本期整体配置思路以重视低位品种为核心。...
宏观研究 其他行业 -
北交所定期报告：港股新政优化资本准入，工信部征集智能网联汽车组合驾驶辅助相关标准意见
2025-09-18 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：1）香港优化资本投资者入境计划，投资门槛调整助力金融中心建设。9月17日，香港特区行政长官李家超在施政报告中宣布优化“新资本投资者入境计划”，非住宅物业投资计入额度由1000万港元提升至1500万港元，住宅物业投资门槛由5000万港元降至3000万港元。报告还涉及扩大飞机离境税豁免、推动人民币业务、深化跨境财富管理及加快发展河套创科区等措施，旨在巩固香港国际金融中心地位，促进经济多元发展。2）国家发改委：扎实推进统一大市场...
宏观研究 其他行业 -
科技核心资产月报：产业趋势延续，重视内部高低切
2025-09-18 · 王君,徐亚,高天然 · 中银国际证券股份有限公司
科技无需悲观，AI行情配置重视“高低切”。AI产业链自4月9日反弹以来涨幅较为明显，但9月以来调整较为明显。但当前AI产业趋势正在形成，成为市场行情的重要主线，海外算力景气度持续验证，国产算力正在形成从产业突破到业绩初步兑现的产业闭环。短期调整无碍长期上行趋势，反而贡献产业链内部“高低切”配置机会，国产算力、AI端侧、AI应用等仍具备较高配置性价比。 海外算力：云厂商资本开支强劲，英伟达营收持续验证。北美四大云厂商资本开支强劲，算力需求...
宏观研究 其他行业 -
策略日报：强者恒强
2025-09-18 · 张冬冬,吴步升 · 太平洋证券股份有限公司
大类资产跟踪 债券市场： 利率债全天震荡上涨，长端涨幅大于短端。 A 股多头趋势不变，我们维持此前判断：此次债市下跌将创下年内新低，目标位在去年9 月份政策转向的低点（2024 年 9 月 30 日）附近。大盘突破去年 10 月 8日高点后，成交量和波动率同步放大上涨，短期未看到结束的迹象，预计大方向上股强债弱将持续，国债短期在年线位置企稳震荡后仍有下行空间。后续展望：股市大盘突破，商品蓄势待发，债市预计短期在年线附近震荡整理后将继续下...
宏观研究 其他行业 -
研究早观点
2025-09-18 · 彭皓辰 · 山西证券股份有限公司
【要点】 【行业评论】化学原料：新材料周报（250908-0912）-八部门印发《汽车行业稳增长工作方案》，关注汽车上游新材料机遇 【公司评论】金蝶国际(00268.HK)：金蝶国际（0268.HK）：云订阅业务驱动韧性增长，AI商业化落地加速 【公司评论】中际旭创(300308.SZ)：中际旭创2025中报点评-1.6T上量将进一步提升盈利，光模块全球最佳交付者地位不变 【行业评论】【山证电新】20250917光伏产业链价格跟踪-上游...
宏观研究 其他行业 -
9月FOMC会议点评：美联储在分歧中寻找合适的降息路径
2025-09-18 · 何宁,潘纬桢 · 开源证券股份有限公司
事件：美联储于北京时间9月18日凌晨2点发布9月FOMC会议声明，宣布降息25bp。 声明及发布会要点 1.美联储在此次会议上宣布降息25bp，降息后利率水平在4.0%-4.25%区间。缩表方面，将继续按照6月FOMC会议上的原定计划执行。 2.2025年首次降息，强调就业市场走弱风险上升。在声明中，美联储的措辞同7月份相比变化不多，即认为美国经济在上半年增长放缓。就业方面，美联储认为就业增长放缓，失业率略有上升但仍处于低位，这一点与7...
宏观研究 其他行业 -
宏观点评报告：投融资信心逐步增强
2025-09-18 · 郑罡 · 英大证券有限责任公司
8月M0余额为13.34万亿元，规模较上月增加约0.06万亿元，同比增长11.7%，前值为11.8%，增速放缓0.1个百分点。M0同比放缓或源于活期利率持续走低，居民持有现金及现金等价物意愿有限，及数字货币快速发展，现金在流通中停留时间缩短等综合因素影响。8月M1余额为111.23万亿元，规模较上月增加0.17万亿元，同比增长6%，增速较上月提升0.4个百分点。8月国内资本市场行情活跃，尤其是股市指数持续回升，居民存款通过公募基金和股票...
宏观研究 其他行业 -
2025年8月财政数据点评：股市高涨对财政收入影响几何？
2025-09-18 · 陶川,钟渝梅 · 民生证券股份有限公司
事件：9月17日，财政部发布数据，1—8月，全国一般公共预算收入148198亿元，同比增长0.3%。其中，全国税收收入121085亿元，同比微增0.02%；非税收入27113亿元，同比增长1.5%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入64268亿元，同比下降1.7%；地方一般公共预算本级收入83930亿元，同比增长1.8%。 公共财政收入增速连续两个月正增长，股市是不可缺少的一环。8月一般公共财政收入同比增速录得2.0%（7月为2.6%...
宏观研究 其他行业 -
焦点股份
2025-09-18 · 招银国际金融有限公司
在2025年8月18日的报告中，我们列出了25个长仓的股票清单。 这个25只股票的篮子（平均权重）平均回报为2.5%，而MSCI中国指数回报为6.8%。 25只股票当中有10只的回报高过基准。
宏观研究 其他行业 -
晨会纪要
2025-09-18 · 国信证券股份有限公司
【常规内容】 宏观与策略 固定收益投资策略:资金观察，货币瞭望：央行净投放维持资金面均衡，预计9月资金利率季节性上行 固定收益专题研究:固定收益专题研究-关注CPI内部的结构分化 行业与公司 房地产行业快评:统计局2025年1-8月房地产数据点评-8月地产基本面延续下行，9月博弈更大力度政策 金属行业2025年中报总结：有色板块净利润同增38%，资源股配置价值持续凸显 机械行业周报:制造成长周报（第28期）-甲骨文RPO增至4550亿美...
宏观研究 其他行业