宏观研究报告
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中银晨会聚焦
2026-09-03 · 王军 · 中银国际证券股份有限公司
【策略研究】9月金股组合王君徐沛东。策略观点：当前A股处于外部扰动与内部托底并行的阶段。美债利率上行和美联储鹰派立场是最大的外部不确定性，但国内政策端（房地产制度性改革、“十五五”产业规划）持续释放积极信号。市场短期以震荡整固为主，配置上继续聚焦业绩与产业趋势共振的硬科技核心资产，重点关注PCB、CPO、液冷、半导体等AI基础设施及自主可控方向；同时看好弱美元与商品回暖驱动的有色贵金属方向，以及景气持续验证的创新药、AI制药等。 【房地...
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万和财富早班车
2026-09-03 · 张雷 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.中央网信办深入开展“清朗·整治AI应用乱象”专项行动第二阶段工作。 2.A股IPO市场回暖态势持续深化，前8个月IPO募资超去年全年，安徽融资最多，浙江家数居首。 3.全球债市抛售，美债收益率创阶段新高，美国10年期国债收益率升至4.795%（2025年1月以来最高），30年期升至5.266%近19年高位；日本10年期收益率30年来首破3%。 二、行业最新动态 1.多个候选药进入临床阶段，AI+新药研发赛道关注度提...
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金元晨报
2026-09-03 · 周强 · 金元证券股份有限公司
主要市场股指回顾 指数开盘价收盘价昨收涨跌幅% 上证指数3,9633,941-0.97 深证成指13,73213,612-1.88 创业板指3,3483,312-2.39 科创501,6241,618-1.82 恒生指数25,28125,311-0.07 富时10010,79010,756-0.30 道琼斯工业52,83053,0620.56 标普5007,6357,6670.46 纳斯达克26,09426,2180.45 纳斯达克中国...
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看好STAR资产成为主线（三）：科网泡沫复盘的启示
2026-09-03 · 芦哲,潘京,韦祎 · 东吴证券股份有限公司
核心观点：复盘1995年至2001年的科网泡沫，经验表明，利率与科技产业趋势之间不是简单的线性关系，历史的走向也不会必然指引当下行情的结局。在产业订单、融资活动和市场叙事仍然强化的阶段，边际流动性收紧通常首先表现为波动率上升，而不一定立即终结行情。流动性宽松时期，企业盈利预测持续下修，贴现率下降不足以抵消现金流预期恶化，科技股依然下跌。因此，不应单纯因流动性收紧看空AI，更应关注产业趋势和叙事的反转。 当前AI行情更接近科网周期的199...
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鑫新闻
2026-09-03 · 陈建华 · 银泰证券
市场要闻 1.2026年1—7月份全国规模以上工业企业利润增长17.6%。国家统计局发布的数据显示，1—7月份，规模以上工业企业实现营业收入80.92万亿元，同比增长6.5%，实现利润总额45820.6亿元，同比增长17.6%。其中，采矿业实现利润总额6660.5亿元，同比增长34.9%；制造业实现利润总额34376.0亿元，增长18.8%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额4784.2亿元，下降5.8%。主要行业利润方面，计...
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2026-09-03 · 陈建华 · 银泰证券
市场要闻 1.国家统计局公布8月中国采购经理指数。8月份，制造业PMI为49.8%，比上月上升0.6个百分点。从分类指数看，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数低于临界点。生产指数为50.4%，比上月上升0.5个百分点，新订单指数为50.6%，比上月上升2.1个百分点。8月份，非制造业商务活动指数为49.0%，与上月持平。分行业看，建筑业商务活动指数为46.9%，比上月下降0.1个百分点；服...
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2026-09-03 · 陈建华 · 银泰证券
市场要闻 1.外籍个人从外商投资企业取得股息红利需缴个税。财政部发布关于外籍个人股息红利个人所得税政策有关事项的公告，外籍个人从外商投资企业取得的股息红利所得，按照“利息、股息、红利所得”缴纳个人所得税，适用20%税率。外商投资企业向外籍个人支付股息红利时，应当代扣代缴税款，并于支付所得的次月15日内申报纳税。外商投资企业未扣缴税款的，取得股息红利的外籍个人应当在取得所得的次年6月30日前缴纳税款；税务机关通知限期缴纳的，外籍个人应当按...
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2026-09-03 · 陈建华 · 银泰证券
市场要闻 1.潘功胜出席G20财长会议并发言。二十国集团（G20）在美国阿什维尔召开今年第二次财长和央行行长会议。会议讨论了全球经济形势与前景、促进经济增长、全球失衡、发展中国家主权债务等议题。中国人民银行行长潘功胜出席会议并发言。潘功胜表示，中国人民银行将持续推进货币政策框架转型，完善利率体系，继续实施好适度宽松的货币政策，为中国经济稳定增长和金融市场的平稳运行营造良好的货币金融环境。中方从不刻意追求贸易顺差，坚持扩大内需、坚持高水平...
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晨会纪要
2026-09-03 · 商俭,王洋,刘思佳 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.华海清科（688120）：营收高速增长，多产品线加速起量——公司简评报告 2.盐津铺子（002847）：电商渠道调整延续，品类结构优化驱动高质量增长——公司简评报告 3.招商银行（600036）：息差边际趋稳，财富管理修复延续——公司简评报告 4.科德数控（688305）：收入短期承压，军民双领域共振发展——公司简评报告 5.开立医疗（300633）：收入端平稳增长，盈利回升可期——公司简评报告 财经要闻 1.央行：8月公...
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市场日报：三大指数两连阴 两市量能跌破1.8万亿
2026-09-03 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周三（9月2日），三大指数早盘低开，之后快速下跌后低位震荡，午后小幅拉升后再度回落，尾盘悉数收绿，收出两连阴。截至收盘，上证指数（-0.97%）收跌3941.39点，深证成指（-1.88%）收跌13611.55点，创业板指（-2.39%）收跌3312.24点，两市量能大幅回落，跌破1.8万亿。申万一级行业多数下跌，仅国防军工、银行、建筑材料上涨，煤炭、通信、有色金属领跌。 风险提示 外部市场波动引发市场扰动
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中小盘主题：碳市场月报：《碳排放权交易管理暂行条例》迎来首次修订，市场量价齐升态势延续
2026-09-03 · 周佳,李慧祥 · 开源证券股份有限公司
主要看点 政策方面，生态环境部就3项新方法学公开征求意见，《碳排放权交易管理暂行条例》修改，针对未按期足额清缴的重点排放单位设立缓冲期。市场表现方面，全国碳市场8月呈现量价齐升态势，成交量加权均价达94.74元/吨；CCER成交价跟随CEA同步上涨；地方碳市场走势分化，涨跌不一；欧盟碳市场整体运行平稳，价格波动有限，成交量有所下滑。 核心观点 1.2026年8月13日，生态环境部就更新造林碳汇、乔木林经营碳汇、中深层地热能水热型供暖技术...
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2026年A股中报快评：业绩点评
2026-09-03 · 王君,徐沛东 · 中银国际证券股份有限公司
2026H1全部A股/全A非金融营收同比7.6%/6.6%、业绩同比19.4%/22.2%，Q2单季业绩同比29.4%/28.2%，进一步加速修复；结构上弹性集中在上游资源与TMT/AI硬件，中游传统与下游消费地产仍弱。 2026A股中报整体营收温和回升，利润增速领跑营收，Q2单季度业绩较Q1持续加速上行。整体来看，全部A股/全A非金融/全A非金融石油石化三大口径上半年营收与业绩增速均高于一季度水平，其中上半年整体业绩同比增速达19.4...
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