行业研究报告
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房地产行业周报：换购住房个税优惠政策延续，商业用房首付比例下调
2026-01-19 · 邓力,陈颖 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 板块行情：本周上证指数下跌0.4%、深证成指上升1.1%、创业板指上升1.0%、沪深300下跌0.6%、房地产（申万）下跌3.5%。个股方面，涨跌幅前五的分别为：*ST阳光(+10.2%)、大名城(+8.8%)、西藏城投(+5.0%)、南都物业(+4.7%)、光明地产(+4.7%)，涨跌幅后五的分别为：华夏幸福(-29.8%)、ST中迪(-16.7%)、中国武夷(-15.8%)、荣盛发展(-13.9%)、财信发展(-11.0...
行业研究 房地产 -
食品饮料行业掘金系列专题报告（一）：挖掘成本红利，把握优质龙头的盈利改善机会
2026-01-19 · 张向伟,杨苑 · 国信证券股份有限公司
核心观点 成本波动是大众品企业短期业绩的重要影响因素之一。大众品板块的营业成本占营业收入的比重在70%左右，其中材料成本在营业成本中的占比通常落在65%-85%区间。我们复盘历史发现，食品饮料企业的材料成本下行主要出现在两类场景：一是大宗商品熊市时期，较多大宗原材料价格普遍下跌，例如2014-2015年；二是个别农产品原料价格因为细分市场的供需关系变化出现下跌，例如2015-2017年糖蜜价格下跌、2021-2022年猪肉价格大幅回落。...
行业研究 食品饮料 -
大消费行业周报（1月第2周）：春节免签催热出境游
2026-01-19 · 郑彬彬,罗鹏,赵靖 · 世纪证券有限责任公司
行业观点： 1)上周（1/12-1/16）大消费板块除社服外全线收跌。商贸零售、社会服务、食品饮料、美容护理、家用电器、纺织服饰周涨跌幅分别为-1.47%、+1.53%、-2.10%、-0.21%、-0.34%、-0.55%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是中信尼雅（+8.85%）、天银机电（+41.20%）康隆达（+15.85%）、新华百货（+34.24%）、西藏旅游（+21.95%）拉...
行业研究 商贸零售 -
医药生物行业周报（1月第2周）：BD交易出海国内两开花
2026-01-19 · 王俐媛 · 世纪证券有限责任公司
行业观点： 周度回顾。上周（1月12日-1月16日）医药生物板块收跌0.68%，跑输Wind全A（0.49%）和沪深300（-0.57%）。从细分板块来看，医药（7.33%）、医疗研发外包（4.46%）和线下药店（2.48%）领涨，化学制剂（-1.99%）、体外诊断（-0.93%）和疫苗（-0.56%）领跌。从个股来看，AI+医疗应用是热门题材，宝莱特（48.8%）、华兰股份（32.7%）和天智航-U（27.7%）涨幅居前，向日葵（-3...
行业研究 医药生物 -
半导体行业点评报告：先进封装龙头积极抢滩布局，产业进入“扩产+提价”新阶段
2026-01-18 · 陈蓉芳,祁海超 · 开源证券股份有限公司
台积电：2026年资本开支超预期，先进封装持续规模化投入 2026年1月15日，台积电召开2025Q4交流会，对2026年的资本开支指引为520-560亿美元（2025年409亿，显著上修至多36.9%），其中先进封装、测试及掩膜版制造等的投入比例占10-20%。在2024Q4的法说会，台积电首次将“先进封装、测试及掩膜版制造等”对应资本开支上修至10-20%，此前曾维持在约10%。2025年先进封装收入贡献约8%，2026年预计会略高...
行业研究 半导体与电子 -
大炼化周报：聚酯成本端支撑较强，长丝龙头宣布进一步减产
2026-01-18 · 陈淑娴,周少玟 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2439元/吨，环比-102元/吨（环比-4%）；国外重点大炼化项目本周价差为1102元/吨，环比-58元/吨（环比-5%）。 【聚酯板块】本周POY/FDY/DTY行业均价分别为6657/6879/7779元/吨，环比分别+107/+129/+29元/吨，POY/FDY/DTY行业周均利润为-61/-179/-179元/吨，环比分别+79/+93/+27元/吨，POY...
行业研究 其他行业 -
电力设备与新能源行业1月第2周周报：固态电池迈向工程化验证关键期
2026-01-18 · 武佳雄,李扬 · 中银国际证券股份有限公司
新能源汽车方面，我们预计2026年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动电池和材料需求增长。动力电池方面，随着“反内卷”持续推进，动力电池产业链盈利有望逐步修复。新技术方面，固态电池迈向工程化验证关键期，关注相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，维持“反内卷”为光伏投资主线判断，上海证券报报道多家多晶硅企业接受市场监管总局约谈，或有利于控制上游硅料价格，同时推动下游电池组件体现利润。由于白银价格上涨，电池片环节格局也在优化，贱金属导入...
行业研究 电力设备 -
中国GEO行业市场发展报告2026
2026-01-18 · 北京易观数智科技
主要发现 2025年是GEO元年，企业对GEO应用积极主动，市场从Q4真正开始启动，主要通过测试来积累经验和数据。目前市场规模为2.5亿。2026年市场将爆发式增长，达到30亿，2027年市场将达到90亿。 在AI大潮下，企业面临的营销核心挑战可归纳为三点：品牌隐形化、流量入口重构与内容信任机制重塑。 品牌的核心资产正从“内容量”转向“语义质量”；从广告曝光转向内容信任，从关键词排名转向语义理解，从短期流量转向长期引用；品牌不再依赖流量...
行业研究 其他行业 -
低空经济产业生态图谱构建与商业模式创新路径研究
2026-01-18 · 先见AI
1.低空经济产业定义、边界与生态图谱构建 1.1行业定义与核心业务边界 1.1.1低空经济的法定空域范围与业务范畴界定 低空经济所依托的法定空域，以真高1000米为基本边界，根据区域实际需求可弹性延伸至3000米[1]。这一高度范围覆盖了城市建筑群顶部、山地丘陵过渡带及近地层气象活动区，构成区别于传统民航航路(A类空域通常起始于6000米)和通用航空中高空作业(B/C类空域)的独立空域层级。2023年12月《国家空域基础分类方法》正式实...
行业研究 物流运输 -
冷链物流服务模式升级：技术驱动、需求拉动与政策赋能的多维分析
2026-01-18 · 先见AI
1.行业定义与结构特征 1.1冷链物流行业边界与统计口径 1.1.1核心业务范围与服务模式界定 冷链物流是指在生产、仓储、运输、配送及销售等全链条环节中，对温度敏感的食品、药品、生物制品等温控产品实施全程恒温(或分段控温)管理的特殊物流形态。其核心业务范围涵盖预冷处理、低温仓储、冷藏运输、冷链配送及终端温控交付五大功能模块，在保障食品安全、延长医药有效期、支撑生鲜电商与疫苗流通等关键场景中发挥不可替代的基础设施作用[1]。行业服务模式已...
行业研究 物流运输 -
批发和零售贸易行业研究：重视AI应用测消费和服务消费新增长点
2026-01-18 · 于健,谷亦清,王译 · 国金证券股份有限公司
核心观点 AI作为激活消费新增长点的核心抓手，高度契合政策导向，正以“场景力”深度渗透消费应用端。政策与市场双轮驱动下，AI深度渗透消费端全场景，成为激活消费新增长点、扩大内需的核心引擎。政策层面，《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》《提振消费专项行动方案》等密集部署，多地细化举措推动AI与消费融合。市场端，AI应用从工具升级为“消费伙伴”，覆盖零售、文旅、家居等领域，人形机器人、智能穿戴等产品快速落地。AI不仅重塑“人货场”关系、...
行业研究 商贸零售 -
Web3行业研究：Clarity法案由于利息争议推迟，关注矿场公司AI签单进展
2026-01-18 · 王倩雯,樊志远 · 国金证券股份有限公司
本周加密市场与美国降息预期紧密相关。周中美国发布12月未季调核心CPI，年率为2.6%，低于前值，加密市场由此上涨。之后特朗普暗示美联储主席人选或为更鹰派的凯文沃什，全年降息预期下滑，加密市场由此调整。目前FedWatch预期2026年1、3、4月均大概率不降息。整体而言本周加密市场市值和情绪均出现反弹，但成交额环比上周小幅下滑，期权市场看跌未来1周和1个月行情。全年来看，期权市场目前认为2026年前三季度币价保持平稳，看跌Q4行情。 ...
行业研究 信息技术