宏观研究报告
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粤开市场日报
2026-09-07 · 孟之绪 · 粤开证券股份有限公司
今日关注 指数涨跌情况：今日A股主要指数悉数收涨。截止收盘，上证指数涨0.07%，收报3932.70点；深证成指涨1.91%，收报13774.91点；科创50涨2.42%，收报1615.53点；创业板指涨3.41%，收报3398.68点。总体上，全天个股涨多跌少，Wind数据显示，全市场3163只个股上涨，2192只个股下跌，195只个股收平。沪深两市今日成交额合计19460亿元，较上个交易日缩量846亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级...
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晨会纪要
2026-09-07 · 刘笑瑜 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、宏观经济组 事件： 9月4日晚8点半美国劳工统计局公布8月劳动力市场数据 评论：美国8月季调后非农就业人口增加16.2万人，远高于预期增5.6万人，前值7月由减2.3万人修正至增2.1万人，6月新增就业从2万人上修至3.1万人，两月共上修5.5万人。 8月失业率为4.1%，预期为4.1%，前值4.1%；7月劳动参与率为61.6%，高于预期61.4%，前值61.4%。8月在劳动参与率提高的背景下的失业率持平，显示8月就业质...
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市场日报：三大指数高开低走 两市量能拉升站上两万亿
2026-09-07 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周五（9月4日），三大指数早盘高开，之后震荡回落，午后跌幅扩大，尾盘触底后小幅拉升，最终绿盘收官。截至收盘，上证指数（-0.30%）收跌3930.12点，深证成指（-0.79%）收跌13516.97点，创业板指（-0.78%）收跌3286.55点，两市量能拉升，再度站上两万亿。申万一级行业多数下跌，农林牧渔、传媒、食品饮料领涨，电子、建筑材料、综合领跌。 风险提示 外部市场波动引发市场扰动
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海外宏观周报：美国非农数据超预期叠加欧洲通胀重燃，市场押注9月加息
2026-09-07 · 徐嘉琦,于丽峰,冯琳 · 东方金诚
核心观点 全球：上周美伊冲突再起，推动WTI原油价格大涨9.4%至91美元/桶，加之美国8月非农新增就业远超预期，以及欧元区8月通胀大幅上行，美欧加息预期同步升温，全球债市收益率普遍上行。上周黄金价格下跌3.2%至4415美元/盎司。股市方面，上周美股基本持平（标普+0.1%、纳指+0.4%），但欧股与日股普遍下跌1.5%-2.1%。 美国：上周公布的8月非农新增就业远超预期，叠加ISM服务业PMI超预期扩张、价格指标创四年新高，美联储...
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策略周报：行业快速轮动，重视波动控制
2026-09-07 · 郝一凡,刘芳 · 华宝证券股份有限公司
【债市方面】看多但不激进。目前债市整体情绪相对偏乐观，但9月扰动偏多，政府债发行提速的背景下，利率进一步向下突破的可能性较低，不宜过度激进。由于基本面修复偏慢中期来看，债市仍预计震荡偏强为主，配置盘可耐心持有或逢调整积极加仓，若十年期国债收益率升至1.69%则可适度积极。 【股市方面】波动反复，重视波动控制，关注低波方向或适度降低仓位。外部美债担忧、通胀压力、美联储加息预期等扰动并未有效缓解，风险偏好或难以有效提升。此外，科技硬件方向近...
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晨会纪要
2026-09-07 · 陈伟业,王洋,李嘉豪 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.美联储加息预期波动下，资产价格联动的关系——资产配置周报（2026/08/31-2026/09/04） 2.技术性因素影响下，非农超预期反弹——海外观察：美国2026年8月非农数据 3.温氏股份（300498）：猪价走弱盈利筑底，成本优势领先——公司简评报告 4.邮储银行（601658）：负债成本优势延续，营收明显修复——公司简评报告 5.华润材料（301090）：利润修复显著，新材料为结构性亮点——公司简评报告 6.新乳...
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策略跟踪报告：产出景气水平有所改善
2026-09-07 · 宫慧菁 · 万联证券股份有限公司
投资要点： 申万一级行业涨跌不一：8月31日-9月4日A股主要宽基指数普遍调整，其中上证综指当周调整幅度最小，沪深300指数次之。分行业看，申万一级行业表现分化，其中传媒、银行、农林牧渔行业涨幅位居前列。 申万一级行业中电子行业交投最为活跃：8月31日-9月4日当周沪深京三市日均交易额为19,697.77亿元。分行业看，电子行业交投最为活跃，8月31日-9月4日当周电子行业成交额为22,347.32亿元，位居全行业第一。 传媒行业估值水...
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策略跟踪报告：港股市场情绪改善，主要指数估值水平回升
2026-09-07 · 宫慧菁 · 万联证券股份有限公司
投资要点： 港股市场行情：截至9月4日当周，港股主要宽基指数涨跌不一。其中，恒生中国企业指数上涨0.76%，恒生指数上涨0.26%。 宏观流动性：9月4日晚，美国8月非农数据公布，超市场预期。根据CME FedWatch数据，9月FOMC会议加息的概率为59.40%，海外市场流动性预期分化。9月4日，中国人民银行召开党委扩大会议暨党建工作领导小组会议。会议要求，全系统实施好适度宽松的货币政策，高质量推进金融“五篇大文章”。结合海内外情况...
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策略周报：中报业绩落地，主要指数均回调
2026-09-07 · 程睿智,刘彦宏 · 西南证券股份有限公司
A股主要指数及行业表现：本周A股震荡下行，主要指数多数下跌。上证综指、深证综指分别下跌0.56%和2.24%，科创50、创业板指分别下跌5.10%和4.03%，沪深300下跌1.33%，上证50基本持平（+0.02%）；中证2000、中证1000分别下跌0.91%和2.56%。风格指数中，金融、稳定、消费分别上涨2.63%、0.44%和0.38%，周期、成长分别下跌1.83%和3.60%。行业层面，传媒以5.91%的涨幅领涨，银行、综合...
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宏观周报：美国8月非农就业远超预期 国内新一轮大型金融机构补资本金
2026-09-07 · 李婷,黄蕾,高慧,王工建,赵凯熙,何天,赵奕 · 铜冠金源期货有限公司
核心观点 海外方面，美国8月非农就业增加16.2万人，为五个月来最大增幅，接近市场预期5.6万人的三倍；6、7月就业合计被上修5.5万人，失业率维持4.1%，劳动参与率升至61.6%，平均时薪同比回落至3.1%，意味着就业重新走强，但工资通胀暂未同步恶化，就业新增主要来自休闲餐饮6.2万人、地方政府教育4.2万人、建筑2.2万人和制造业1.6万人。上周美伊海上冲突再度升级，2艘沙特原油VLCC遭袭后，美伊围绕油轮展开报复性打击，霍尔木兹...
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主线震荡时什么行业占优？
2026-09-06 · 邓利军 · 华金证券股份有限公司
投资要点 复盘历史，A股主线行业发生震荡的时期，有强产业趋势和催化、盈利增速较高和估值情绪偏低的行业表现占优。（1）主线行业震荡时，占优行业大概率不是主线行业：2015年以来共有18段A股主线震荡行情，有15次都是非主线行业占优。（2）强产业趋势和政策催化、盈利增速较高、估值情绪偏低的行业在主线震荡时表现相对占优。一是有强产业趋势和政策催化的行业表现可能相对占优。二是绩优行业在主线震荡时表现可能占优：首先，18次中有12次当季业绩增速排...
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2026年8月PMI点评：制造业景气度修复，供需两端同步改善
2026-09-06 · 郭鑫,刘庆东 · 中航证券有限公司
8月制造业PMI为49.8%，环比+0.6PCTS，止住下跌势头，PMI回升主要由新订单指数大幅反弹驱动。从五大分项看，供需两端同步改善，需求端修复幅度明显大于供给端，8月制造业PMI新订单指数、生产指数、从业人员指数、供货商配送时间指数和原材料库存指数分别为50.6%、50.4%48.7%、50.1%和48.1%，环比分别为+2.1PCTS、+0.5PCTS、-0.3PCTS、+0.6PCTS和-0.2PCTS。价格方面，主要原材料购...
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