宏观研究报告
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全球数字经贸规则年度观察报告（2025年）
2025-10-09 · 政策与经济研究所 · 中国信息通信研究院
数字贸易作为一种贸易新业态，在数字技术赋能下韧性强、潜力大、发展迅速，持续成为推动全球贸易增长的重要动力。2015-2024年，全球数字服务贸易连续十年保持韧性增长，年均同比增速高达8.9%，在服务贸易中占比已达53.4%。与此同时，数字经贸规则的重要性日益凸显，截至2025年9月，全球共138个自由贸易协定中含数字领域相关规则，覆盖超110个国家，约占现有自贸协定总数的37%。新兴数字技术一方面赋能全球贸易创新，一方面也带来“数字鸿沟...
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量子计算发展态势研究报告（2025年）
2025-10-09 · 技术与标准研究所 · 中国信息通信研究院
量子计算以量子比特为基本单位，基于量子叠加和量子纠缠等特性实现高效并行运算，有望为解决复杂计算难题提供指数级加速，成为推动未来算力跨域式发展重要方向，兼具重要科学价值和战略意义。量子计算已成为全球科技强国投资布局的重点方向，各国纷纷加大在前沿技术攻关、原型机研发、应用场景探索以及产业生态构建等方面投入力度，量子计算国际竞争正日趋白热化。 量子计算领域正处于技术突破、应用探索和产业培育同步推进的关键期。超导、离子阱、中性原子、光量子、硅半...
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第四季度策略：更加均衡
2025-10-09 · 叶丙南,刘泽晖 · 招银国际金融有限公司
第四季度看多股票、商品和非美货币，看空债券和美元，建议资产组合和区域配置更加均衡。美国经济小幅滞涨，白宫对美联储干预和美联储降息令收益率曲线陡峭化，利空美元与美债，利好股票与商品。欧元区经济好于预期，通胀止跌走平，国债收益率回升。英国经济放缓，通胀居高，利率远期有下降空间。日本经济放缓，通胀回落，但加息可能延续。中国经济弱复苏，通缩可能改善，国债收益率回升。 货币：建议超配（比例20%）。货币市场产品流动性和安全性较高，可以用于管理流动...
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策略周报：长假期间国内外大事速递
2025-10-09 · 郝一凡,刘芳 · 华宝证券股份有限公司
投资要点 美国政府“停摆”。 日本自民党选出首位女总裁，即将成为日本历史上第一位女首相。 中东地缘风险降温。 黄金再创新高，中国央行连续第11个月增持黄金。 国庆中秋假期超24亿人次跨区域流动，创历史同期新高。
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晨会纪要
2025-10-09 · 方霁,刘思佳,王洋 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.邮储银行（601658）：非息收入亮眼，储蓄代理费率调整效果显现——公司简评报告 2.8月内外销持续增长，多款新能源及智能化产品亮相展会——机械设备行业简评 3.工商银行（601398）：息差降幅收窄，资产质量稳定——公司简评报告 4.季节性回升后关注政策落实——国内观察：2025年9月PMI 5.国庆假期海外重要事件一览 财经要闻 1.美联储会议纪要谨慎暗示今年将进一步降息 2.高市早苗胜选担任自民党总裁，或成为新一任日...
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2025年10月份投资策略报告：震荡整理中不改上行势头
2025-10-09 · 费小平,尹炜祺,曾浩 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 2025年9月沪指震荡收涨逼近3900点，三大指数均实现月线五连阳。9月A股市场延续强势，上证指数逼近3900点关口，三大股指集体收获月线五连阳。截至9月30日，主要指数月K线表现如下：上证指数上涨0.64%深证成指上涨6.54%，创业板指上涨12.04%，科创50上涨11.48%；北证50则下跌2.90%。行业板块涨多跌少。其中，电力设备、有色金属、电子、房地产、传媒等板块涨幅居前；而社会服务、美容护理、非银金融、银行、国...
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2025年十一假期期间海外要闻回顾
2025-10-09 · 王湘杰,杨镇宇,张闻宇,王梓溢,尤品柯 · 西南证券股份有限公司
2025年十一假期期间（2025年10月1日至2025年10月6日），恒生科技指数上涨1.3%，恒生指数上涨0.4%；大类资产中日经225涨幅居前，上涨6.7%。 港股外全球权益市场表现稳健，其中标普500/纳斯达克/道琼斯指数分别上涨0.8%/0.7%/0.6%；大宗商品中，金属整体上涨，其中COMEX黄金/LME铜/COMEX白银涨幅分别为2.9%/3.7%/3.8%，原油小幅下降，WTI/ICE原油分别-1.0%/-0.8%。 港...
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粤开市场日报
2025-10-09 · 孟之绪 · 粤开证券股份有限公司
今日关注 今日主要指数涨跌幅：沪指涨跌幅为1.32%，深证成指涨跌幅为1.47%，创业板指涨跌幅为0.73%。 申万一级行业表现：有色金属、钢铁、煤炭在行业涨跌幅榜居前；汽车、食品饮料、商贸零售在行业涨跌幅榜居后。 概念板块表现：总体来看，稀土、稀有金属、钴矿概念表现相对较好；影视、免税店、光刻胶概念表现相对较差。 风险提示 股市有风险，投资需谨慎。
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每周投资早参
2025-10-09 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
观点： 总量视角 【A股大势研判】 节前最后一个交易日，沪深三大指数集体高开后呈现震荡格局，沪指表现相对强势且稳步运行，深成指与创业板指在盘中双双刷新年内新高后小幅冲高回落，尾盘，三大指数集体收涨。 若节后散户与机构资金回流，将提振市场预期；另外，市场对节后可能出台政策抱有积极预期，也让资金对后续行情的信心进一步增强，预计节后指数震荡上行概率较大。 操作上，对于节前已持有仓位的投资者，可继续持仓观望，重点关注指数后续的突破力度与成交量配...
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2025年10月份股票组合
2025-10-09 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
重要提示： 2025年9月沪指震荡收涨逼近3900点，三大指数均实现月线五连阳。9月，A股市场延续强势，上证指数逼近3900点关口，三大股指集体收获月线五连阳。截至9月30日，主要指数月K线表现如下：上证指数上涨0.64%，深证成指上涨6.54%，创业板指上涨12.04%，科创50上涨11.48%；北证50则下跌2.90%。行业板块涨多跌少。其中，电力设备、有色金属、电子、房地产、传媒等板块涨幅居前；而社会服务、美容护理、非银金融、银行...
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行业配置报告（2025年10月）：行业配置策略与ETF组合构建
2025-10-09 · 郑琳琳,王天业 · 西南证券股份有限公司
摘要 相似预期差行业轮动模型 最新配置观点：煤炭、通信、基础化工、汽车、房地产、机械 上月组合收益率表现：2025年9月，组合月度收益率+4.56%，相较于行业等权指数超额收益率+3.66%。9月行业配置为：非银行金融、汽车、电力设备及新能源、基础化工、农林牧渔、传媒。其中汽车、电力设备及新能源、基础化工、传媒均取得超额收益。 分析师预期边际变化行业轮动模型 最新配置观点：非银行金融、有色金属、农林牧渔、通信、钢铁、计算机上月组合收益率...
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宏观观察2025年第34期（总第606期）：“十五五”专题研究系列之一-我国经济社会发展内外部环境条件八大趋势（上）＊
2025-10-09 · 周景彤,叶银丹,刘晨 · 中国银行
“十五五”时期是为基本实现社会主义现代化夯实基础、向高收入国家迈进的关键期。中国经济发展的历史方位和内外部环境条件都将发生重大变化。从外部看，“十五五”时期是中国应对全球变局的战略突围期。外部环境依然趋紧，“双循环”格局发生重大变化；国际金融市场分化与变革并存，不确定性明显上升。从内部看，“十五五”时期是高质量发展的深化拓展期，机遇大于挑战。在需求端，以国内大循环为坚实基础应对外循环的不确定性，成为“十五五”时期“双循环”新发展格局持续...
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