宏观研究报告
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晨会纪要
2026-09-10 · 芦哲 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观深度报告20260908：黄金ETF，2026年8月复盘与9月展望 展望9月，黄金价格将在数据验证、政策定调与地缘博弈的多重逻辑交织中运行。宏观层面，美国8月ISM制造业PMI（54.6）与非农（新增16.2万人，大幅超预期）已先后落地，就业市场韧性令9月加息担忧升温，月中CPI与PCE将检验通胀回落趋势是否延续；政策层面，9月17日FOMC利率决议是全月核心焦点，最新CME数据显示市场对9月加息的定价概率约60%；货币层...
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7月工业企业利润数据点评：如何看待利润增长放缓下的行业“温差”？
2026-09-10 · 赵皓月,张堃,袁海霞 · 中诚信国际信用评级有限责任公司
事件：2026年1-7月工业企业营收同比增长6.5%，与1-6月持平、较去年同期上升4.2个百分点；1-7月工业企业利润同比增长17.6%，较1-6月下降1.1个百分点、较去年同期上升19.3个百分点，其中7月当月利润同比增长11.2%，较6月下降3.9个百分点、较去年同期提升12.7个百分点。 量价收缩与成本上升共同拖累7月工业企业利润增速边际下滑。1-7月工业企业利润同比增长17.6%，较1-6月下降1.1个百分点，其中7月当月利润...
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8月PMI数据点评：从PMI边际变化看产需回暖的迹象
2026-09-10 · 赵皓月,汪苑晖,张堃,袁海霞 · 中诚信国际信用评级有限责任公司
事件：8月制造业PMI为49.8%，较上月上升0.6个百分点；非制造业PMI为49%，与上月持平，其中建筑业PMI为46.9%、较上月下降0.1个百分点，服务业PMI为49.3%、与上月持平。综合PMI产出指数为49.5%，较上月上升0.2个百分点。 制造业产需改善、运行回稳。8月制造业PMI为49.8%，较上月上升0.6个百分点，高于季节性（近五年环比为0.06%），但仍处于荣枯线以下。新订单和生产分项均改善并重回景气区间，出厂价格和...
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中小企业发展系列研究（1）：德国隐形冠军企业的发展经验
2026-09-10 · 薛冰 · 国信证券股份有限公司
核心观点 隐形冠军企业是指在细分行业或市场占据全球领先地位且不为公众熟知的中小企业。根据德国管理学家赫尔曼·西蒙的研究，支撑德国出口竞争力的并非巨头企业，而是一批在细分市场上世界排名前列的中小企业——隐形冠军企业。这些企业一般具有清晰的发展目标，聚焦细分领域与全球市场，紧贴客户需求，持续开展产品和流程创新，形成难以替代的竞争优势。整体数量上，德国隐形冠军企业已超过两千家。在行业分布上，德国隐形冠军企业主要涉及机械制造、汽车供应商、电气工...
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新质生产力之重点产业链系列（二）：量子计算
2026-09-10 · 张立超 · 国信证券股份有限公司
核心观点 量子计算以量子比特为基本单元，利用量子叠加和干涉等原理实现并行计算，可提供指数级加速，实现突破经典计算极限的算力飞跃。量子计算以其兼具更高运算速度和更低功耗的潜质得到越来越多国家和研究机构的关注，被视为下一个算力时代的星辰大海。目前，量子计算有多种技术路线并行发展，主要可分为两大类：一是以超导和硅半导体等为代表的人造粒子路线，二是以离子阱、光量子和中性原子为代表的天然粒子路线。 量子计算产业链可以分为上中下游三大部分，随着量子...
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每日晨报
2026-09-10 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 窄幅震荡小幅收涨 周三（9月9日）大盘窄幅震荡，小幅收涨。截至收盘，上证综指收于3951.51点，上涨0.28%；深成指收于13723.32点，上涨0.15%；科创50下跌0.69%；创业板指下跌0.14%，万得全A成交额共18731亿元，较前一日有所下降。 行业方面，30个中信一级行业有16个上涨，其中煤炭、有色金属及国防军工涨幅居前，而传媒、综合金融及房地产则跌幅较大。概念方面，培育钻石、航运精选及煤炭开采精选等指数表...
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8月非农：表现强劲，但季节性因素与结构性隐忧仍存
2026-09-10 · 沈夏宜,魏争 · 联储证券股份有限公司
报告摘要： 8月美国非农就业表现强于预期，但新增就业主要集中于季节性较强行业，持续性仍需观察。8月美国非农新增就业16.2万人，大幅高于市场预期的5.6万人，也高于过去12个月平均水平3.52万人；同时，6月和7月新增就业合计上修5.5万人，显示此前就业降温幅度有所缓和。餐饮服务业和地方政府教育是本月就业增长的主要来源，两者合计贡献10.11万人。但由于地方政府教育就业通常在暑期结束、新学年开始阶段出现季节性回升，而餐饮就业也容易受到季...
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晨会纪要
2026-09-10 · 陈伟业,王洋,李嘉豪 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 >1.保险央企首纳资本补充范畴，偿付能力提升推动资负结构持续优化——保险业态观察（十六） >2.输入性影响再现——国内观察：2026年8月通胀数据 >3.老百姓（603883）：门店稳步扩张，业绩持续改善——公司简评报告 >4.出口韧性仍强——国内观察：2026年8月进出口数据 财经要闻 >1.美国财政部公布美债回购规模：至多60亿美元 >2.美国公布至8月22日当周ADP就业人数数据 >3.财政部发布2026年7月地方政府债...
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8月通胀温和反弹
2026-09-10 · 刘洋 · 格林大华期货有限公司
中国8月CPI同比上涨0.8%，市场预期涨0.8%，前值涨0.5%。能源价格涨幅由7月的0.6%扩大至8月的4.1%，影响8月CPI同比上涨约0.28个百分点，对CPI的上拉影响比上月增加约0.24个百分点，是导致8月CPI同比涨幅较7月扩大的重要原因。8月PPI同比上涨3.8%，市场预期上涨3.6%，前值上涨3.5%。8月PPI环比上涨0.4%，前值环比下降0.7%。8月输入性因素影响国内相关行业价格上涨，国际原油及有色金属价格上行带...
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粤开市场日报
2026-09-10 · 孟之绪 · 粤开证券股份有限公司
今日关注 指数涨跌情况：今日A股主要指数悉数收跌。截止收盘，上证指数跌0.43%，收报3934.36点；深证成指跌0.76%，收报13618.58点；科创50跌0.69%，收报1569.22点；创业板指跌0.48%，收报3338.91点。总体上，全天个股涨少跌多，Wind数据显示，全市场963只个股上涨，4489只个股下跌，98只个股收平。沪深两市今日成交额合计16471亿元，较上个交易日缩量2085亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级行...
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东兴晨报
2026-09-10 · 侯河清 · 东兴证券股份有限公司
经济要闻 1.国务院：于2026年9月10日举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，央行、金融监管总局、证监会和国家外汇局相关负责人介绍了金融领域贯彻落实“十五五”规划、推动金融强国建设情况并答记者问。（资料来源：国务院新闻办公室） 2.国家医保局：组织开展了2026年国家基本医保药品目录现场谈判竞价，124个目录外药品入围谈判竞价，肿瘤、罕见病、慢性病和儿童用药等领域创新药参与；商业健康保险创新药品目录同步调整，12个药品入围现...
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策略跟踪报告：北证A股中报业绩表现明显回升
2026-09-10 · 宫慧菁 · 万联证券股份有限公司
投资要点： 北证A股：截至9月7日，从已披露2026年中报数据的北交所上市公司整体业绩表现看，2026年上半年北证A股营收总额同比增速延续回升，盈利能力改善幅度较大。从营收情况看，北证A股2026年中报营收同比增长20.56%，增速较2025年中期回升15.38pct。从利润水平看，北证A股中报归母净利润同比增速由负转正，同比增长19.31%，增速较2025年中期提升31.20pct。从单季度表现看，北交所上市公司2026年二季度营收同...
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