宏观研究报告
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万和财富早班车
2025-10-10 · 汪衍君 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.近日，国家发展改革委已会同财政部，向地方下达了今年第四批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金。 2.据交通运输部消息，10月1日至8日（中秋国庆假期），累计全社会跨区域人员流动量预计24.32亿人次，日均3.04亿人次，同比增长6.2%。 二、行业最新动态 1.BEST项目建设取得关键突破，核聚变产业化加速，相关个股西部超导（688122）、新风光（688663）等。 2.可承受20000次反复弯折，一体...
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首席周观点：2025年第41周
2025-10-10 · 研究所 · 东兴证券股份有限公司
金属行业：铯铷行业深度（I）：上游矿端及原料供给显现强垄断性寡头特征 铯铷资源稀有，物理性质独特，化学性质活泼，下游应用广泛。铯（Cs）是一种淡金色且质地极软的稀有轻金属，化学性质极度活泼。铯是地壳含量最低的碱金属（3×10-6），且在自然界中没有单质形态，大部分存在于铯榴石中，提取难度较高。铷（Rb）是一种银白色的稀有轻金属，物理与化学性质相似于铯，但相较铯更轻，开采难度更大。由于铷少有独立矿床存在，因此其主要作为锂、铯开采的副产品产...
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晨会纪要
2025-10-10 · 刘笑瑜 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、产业综合组： 昨日A股上证指数突破3900点，再创近10年来的新高，成交量也较上一交易日明显增加。不过中芯国际、佰维存储等半导体龙头公司股价出现明显的高开低走。虽然盘后传出公司受PE超过300倍两融折算率均调为零影响，但是港股不受该政策影响，也先于A股调整，且调整幅度更大。我们认为市场有较大的新高后获利了结的情绪。同时昨日商务部等发布了对稀土、锂电材料、超硬材料等的出口管制措施，总体可以影响14nm及以下的半导体生产，结...
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晨会纪要
2025-10-10 · 方霁,刘思佳,王洋 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.国庆假期海外重要事件一览 2.季节性回升后关注政策落实——国内观察：2025年9月PMI 3.工商银行（601398）：息差降幅收窄，资产质量稳定——公司简评报告 财经要闻 1.国庆中秋国内旅游收入8090.06亿元 2.国庆中秋假期全国消费相关行业日均销售收入同比增长4.5% 3.商务部公布对境外相关稀土等物项实施出口管制的决定 4.两部门发布《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》
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金点策略晨报：10月A股开门红，但短期节奏尚需留意
2025-10-10 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
观点： 总量视角 【 A 股大势研判】 节后第一个交易日（周四）晨报提醒，预计节后指数震荡上行概率较大，市场走势如我们预期， 10 月 A 股开门红，沪指高开高走突破 3900 点整数关口， 深证成指、创业板指盘中均涨超 1%，盘面上看，贵金属、半导体、有色钢铁等顺周期板块及能源金属等新能源赛道领涨。 不过，尽管沪深三大指数普涨，但短期节奏上还是需要一些留意。一方面，技术上看，创业板指数及科创 50 指数在高位 K 线收长上影线的形态（...
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北交所策略专题报告：北交所并购正当时：政策周年成效显，五新隧装过会及惠同新材收购
2025-10-10 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
“并购六条”一周年：政策驱动北交所并购重组生态质变 从新“国九条”到“并购六条”，2024年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。产业整合、跨界并购，为产业发展注入了新的动力。北交所深入贯彻《并购六条》，积极响应相关案例加速落地。截至2025年10月8日，北交所共发生37家次重要投资并购事件。2024年9月24日以后，北交所公司共发生重要投资、并购、重组事件12起，2025年6月后发生10起，并购重组正在加速。标的公司在新质生产力方向的布...
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宏观专题分析报告：四季度还有增量政策吗？
2025-10-10 · 宋雪涛,张馨月 · 国金证券股份有限公司
第一，9月22日国新办新闻发布会、9月26日央行第三季度货币政策例会以及国庆假期人民日报发表“钟才文”七连评都是近期观察政策的窗口。从重要会议和官媒的表述看，政策加码的诉求并不突出。 第二，从完成经济增长目标的角度看，四季度实现全年GDP增速5%目标压力较小，出台增量政策的必要性偏低。 第三，从四季度的经济承受力来看，尽管消费和出口存在高基数压力，但内生动力仍有韧性，出台增量政策的必要性偏低。 第四，鉴于增量政策的必要性不高，未来一段时...
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策略日报：沪指突破9月整理平台
2025-10-10 · 张冬冬,吴步升 · 太平洋证券股份有限公司
大类资产跟踪 债券市场：利率债全线上涨，长端涨幅大于短端。我们维持前期判断：在更长的时间维度上，三十年期国债在目前位置震荡整理后将继续下跌，目标位在去年9月份政策转向的低点（2024年9月30日）附近。大盘突破去年10月8日高点后，成交量和波动率同步放大上涨，短期未看到结束的迹象，预计大方向上股强债弱将持续，国债短期在年线位置企稳震荡后仍有下行空间。后续展望：股市大盘突破，商品蓄势待发，债市预计短期在年线附近震荡整理后将继续下跌。 A股...
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每日晨报
2025-10-10 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
低开高走震荡攀升 周一（9月29日）大盘低开高走，震荡攀升。截至收盘，上证综指收于3862.53点，上涨0.9%；深成指收于13479.43点，上涨2.05%；科创50上涨1.35%；创业板指上涨2.74%，万得全A成交额共2.18万亿元，较前一日小幅上升。 行业方面，30个中信一级行业有26个行业收涨，其中非银金融、有色金属和电力设备涨幅居前。概念方面，锂电电解液、炒股软件及锂电正极等指数表现活跃。 海外市场综述 美股三大指数集体收涨...
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每日晨报
2025-10-10 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
震荡攀升上涨延续 周二（9月30日）大盘震荡攀升，上涨延续。截至收盘上证综指收于3882.78点，上涨0.52%；深成指收于13526.51点，上涨0.35%；科创50上涨1.69%；创业板指上涨0%，万得全A成交额共21972亿元，较前一日略有上升。 行业方面，30个中信一级行业有19个行业上涨，其中有色金属、国防军工及房地产涨幅居前，而通信、非银行金融及综合金融则跌幅较大。概念方面，存储器、锂矿电解液及钴矿等指数表现活跃。 海外市场...
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每日晨报
2025-10-10 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
A股10月开门红 周四（10月9日）大盘量价齐升，上涨延续。截至收盘，上证综指收于3933.97点，上涨1.32%；深成指收于13725.56点，上涨1.47%；科创50上涨2.93%；创业板指上涨0.73%，万得全A成交额共26718亿元，较前一日有所上升。 行业方面，30个中信一级行业有22个行业上涨，其中有色金属、钢铁及煤炭涨幅居前，而消费者服务、传媒及房地产则跌幅较大。概念方面，稀土、核聚变及铜产业等指数表现活跃。 海外市场综述...
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粤开市场日报
2025-10-10 · 孟之绪 · 粤开证券股份有限公司
投资要点 今日关注 今日主要指数涨跌幅：沪指涨跌幅为-0.94%，深证成指涨跌幅为-2.7%，创业板指涨跌幅为-4.55%。 申万一级行业表现：建筑材料、煤炭、纺织服饰在行业涨跌幅榜居前；有色金属、传媒、通信在行业涨跌幅榜居后。 概念板块表现：总体来看，预增、动物疫苗、连板概念表现相对较好；动力电池、锂电电解液、半导体概念表现相对较差。 风险提示 股市有风险，投资需谨慎。
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