宏观研究报告
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主动量化策略周报：股票涨基金跌，成长稳健组合年内满仓上涨62.19%
2025-10-11 · 张欣慰,张宇 · 国信证券股份有限公司
核心观点 国信金工主动量化策略表现跟踪： 本周，优秀基金业绩增强组合绝对收益-0.98%，相对偏股混合型基金指数超额收益0.54%。本年，优秀基金业绩增强组合绝对收益29.30%，相对偏股混合型基金指数超额收益-4.01%。今年以来，优秀基金业绩增强组合在主动股基中排名54.63%分位点（1895/3469）。 本周，超预期精选组合绝对收益0.22%，相对偏股混合型基金指数超额收益1.74%。本年，超预期精选组合绝对收益47.41%，相...
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北交所2025年9月月报：北证50持续回调，北交所新股表现亮眼
2025-10-11 · 李聪,陶鹂春 · 国信证券股份有限公司
核心观点 本月北交所股票成交活跃度保持活跃，两融余额继续提升。本月北交所新增上市公司3家，为三协电机（920100.BJ）、锦华新材（920015.BJ）、世昌股份（920022.BJ）。北交所上市公司总数为277家，总市值为8687.88亿元，流通市值为5404.74亿元，环比分别减少4.3%和2.6%。 流动性和市场成交活跃度方面，本月北交所股票成交活跃度保持活跃，单月成交数量和成交金额为260.28亿股和6156.38亿元，成交量...
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十月慢牛趋势不变，风格难改
2025-10-11 · 邓利军 · 华金证券股份有限公司
投资要点 复盘历史，10月A股表现偏震荡，主要受政策和外部事件、流动性、基本面等因素影响。（1）10月A股市场表现偏震荡：2010年以来的15年中有8次上证综指10月上涨。（2）政策和外部事件、流动性、基本面等是影响A股10月走势的主要因素。一是政策和外部事件是核心影响因素：首先，若政策和外部事件偏积极，则A股可能上涨，其中2010、2015、2020年等“五年规划”落地的年份上证综指在10月均上涨；其次，若政策收紧或外部出现负面冲击，...
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宏观经济专题研究：贸易冲突再起，资产价格如何演绎？
2025-10-11 · 邵兴宇,季家辉,陈笑楠,田地,董德志 · 国信证券股份有限公司
核心观点 进入四季度，中美将就贸易问题进入新一轮密集谈判。总体而言，两国贸易往来的中长期不确定性依然较强，当下不妨对今年4-5月中美首轮贸易交锋的主要事件进行回顾，并复盘这一时期商品和债券等资产走势，对下一阶段可能出现的市场波动提供借鉴。 时间线：4月，特朗普政府以“对等关税”为由，悍然对我和全球多个国家发起贸易战。中美经贸关系经历了一段极为紧张的时期。 4月2日，特朗普宣布对来自中国的商品加征34%的“对等关税”。我国对等回应后，4月...
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策略解读：贸易摩擦升级对A股有何影响
2025-10-11 · 王开 · 国信证券股份有限公司
事项： 受特朗普叫嚣所谓的“关税威胁”影响，10月10日美股三大股指集体下挫，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌878.82点，收于45479.60点，跌幅为1.90%；标准普尔500种股票指数下跌182.60点，收于6552.51点，跌幅为2.71%；纳斯达克综合指数下跌820.20点，收于22204.43点，跌幅为3.56%。美国大型科技股和中概股全线下跌，短期受情绪冲击影响较大。在政策支持前景下，我们仍看好A股市场中期走势，关注四...
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财富通每日策略
2025-10-10 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周四，A股节后开门红，沪指时隔10年重返3900点。早盘市场高开后震荡上行，盘面上热点轮动较快，有色金属、核电板块等高开高走，固态电池概念震荡走强，半导体芯片股冲高回落，影视院线概念股集体大跌。午后沪指横盘震荡，双创指数有所回落，截至收盘，沪指、深成指和创业板指分别上涨1.32%、1.47%和0.73%。个股涨多跌少，全市场超3100只个股上涨。板块方面，有色金属、钢铁、煤炭、公用事业和电子等板块涨幅靠前；传媒、房地产、社会...
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东兴晨报
2025-10-10 · 刘嘉玮 · 东兴证券股份有限公司
经济要闻 1.北交所：自10月9日起，北交所将为存量股票启用新证券代码920，全部存量股票统一切换至920代码体系，投资者交易委托、行情查询及市场主体业务办理均使用新代码；此举标志着北交所全面进入独立代码时代，强化其服务创新型中小企业主阵地定位，并突出“专精特新”特色以吸引优质企业。（资料来源：同花顺） 2.乘联分会秘书长崔东树指出，2025年上半年电池产业链上市公司营收2947亿元，同比增8%；总体毛利640亿元，同比增2%，毛利率2...
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十年合作：携手共建更具韧性的坦桑尼亚
2025-10-10 · 世界银行集团
GFDRR正在帮助坦桑尼亚从零散的干预措施转向一个连贯的韧性议程。通过上游诊断、空间规划和风险导向设计，GFDRR已支持旨在恢复生态系统、降低风险和提升城市宜居性的项目，同时也为健康、生物多样性、社会凝聚力、企业持续经营和就业创造带来了协同效益。 GFDRR在坦桑尼亚的参与也突显了跨尺度合作的重要性。次中心城市的小型项目——通常在国家规划中被忽视——已成为更广泛韧性工作的切入点。像城市这样的工具和倡议扫描和复原学院，最初在选定地点进行试...
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研究早观点
2025-10-10 · 彭皓辰 · 山西证券股份有限公司
【今日要点】 【衍生品研究】新券定价——华夏中海商业REIT-中海首个重资产收购的购物中心 【今日要点】 【衍生品研究】新券定价——华夏中海商业REIT-中海首个重资产收购的购物中心 【投资要点】 华夏中海商业REIT(180607.SZ) 产权类消费基础设施REIT，底层资产为佛山映月湖环宇城，原始权益人中海环宇商业，央企，资产质量优良。 项目定位区域级购物中心，周边五公里超80万人口，商业可租赁面积6.39万平方米，2024年营收1...
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万联晨会
2025-10-10 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周四A股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨1.32%，深成指收涨1.47%，创业板指收涨0.73%。沪深两市成交额26526.88亿元。申万行业方面，有色金属、钢铁、煤炭领涨，传媒、房地产、社会服务领跌；概念板块方面，可控核聚变、金属铅、超导概念领涨，免税店、冰雪产业、租售同权领跌。港股方面，恒生指数收跌0.29%，恒生科技指数收跌0.66%；海外方面，美国三大指数集体收跌，道指收跌0.52%，标普500收跌0...
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晨会纪要
2025-10-10 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【常规内容】 行业与公司 行业快评:电影行业点评-国庆档票房同比向下，持续看好影视行业政策拐点与AIGC落地应用 行业专题:全球十年复盘：哪些银行可以跑出超额收益 行业快评:天安财险债券风险状况点评-尾部中小险企风险出清加速 行业快评:代运营服务商板块系列之二-详解自有品牌发展路径，探析AI技术融合前景 中兴通讯(000063.SZ)深度报告:中兴通讯（000063.SZ）-深度参与智算基础设施建设，有望成为国产算力+连接领导...
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晨会纪要
2025-10-10 · 袁理 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观点评20251007：国庆假期海外市场回顾 核心观点：国庆假期海外市场被美国政府停摆和日本高市早苗意外当选自民党总裁两大事件主导。联邦政府停摆期间，避险情绪升温，同时非农就业等重要经济数据暂停发布，市场交易“没消息就是没消息”，对美联储“盲降利率”的预期升温，叠加高市早苗胜选带来的日本“宽财政+宽货币”预期，共同带动黄金和比特币续创历史新高。向前看，全球政治右翼化与宽财政、宽货币趋势意味着地缘摩擦更大的不确定性、全球政府债...
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