宏观研究报告
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东兴晨报
2025-02-08 · 研究所 · 东兴证券股份有限公司
【东兴通信】中瓷电子（003031.SZ）：基站射频芯片形成全产业链竞争优势，推动产业链国产化加速发展（20250206） 中瓷电子基本建立氮化镓通信基站射频芯片完整产业链。中瓷电子原主营业务是通信器件用电子陶瓷外壳研发、生产和销售；2023年，上市公司通过资产重组，新增氮化镓通信基站射频芯片与器件、微波点对点通信射频芯片与器件、碳化硅功率模块及其应用业务。借助并购重组，上市公司成为国内领先的通信射频芯片与器件供应商，基本建立了氮化镓通...
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估计加州20美元快餐最低工资对Medi-Cal资格的影响
2025-02-08 · 萨凡纳·亨特,艾达·法曼德,恩里克·洛佩兹拉,肯·雅各布斯 · 加利福尼亚大学伯克利分校
加利福尼亚州的AB 1228于2024年4月1日生效，将该州许多快餐工人的最低工资提高到每小时20美元。该立法还成立了由雇主、工人和政府代表组成的11人快餐委员会，负责制定行业内的工资标准、工作条件和培训标准。AB 1228旨在改善一个雇佣超过70万名员工的行业的就业质量，其中大量员工经历低薪、不足额就业、不规律的工作时间表、工资盗窃以及健康和安全问题（Huang等，2021；Schneider和Harknett，2022）。这些经历在...
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宏观经济评论：从地方两会看2025年经济发展走势
2025-02-08 · 孙田原,郭文硕 · 新世纪资信评估
我国地方两会已于2025年1月陆续召开，各地对2024年的经济发展情况作出了总结，并制定了2025年的相关的工作目标。2024年，21地经济增速超过5.0%，为全国经济增长做出正向贡献，2025年各地制定工作目标中展示了“稳增长、调结构、促创新、防风险”的主基调，从释放的信号来看，2025年我国经济将从扩大内需、培育新质生产力、区域协调发展以及地方化债等多个角度着手，推动整体经济发展平稳向好，同时根据各地对2025年经济增长的目标推测，...
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市场日报：市场再度收红 两市量能近2万亿
2025-02-08 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周五（2月7日），三大指数早盘震荡走高，午盘冲高后高位震荡，尾盘小幅上行，最终收红。截至收盘，上证指数（+1.01%）收报3303.67点，深证成指（+1.75%）收报10576.00点，创业板指（+2.53%）收报2174.35点。两市量能近2万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数上涨，仅银行下跌，计算机、综合、电力设备领涨。 风险提示 国际市场突发不利消息引发市场扰动
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美国就业数据点评（2025.1）：美国就业强劲，薪资通胀螺旋开始转动
2025-02-08 · 秦泰 · 华金证券股份有限公司
投资要点 美国1月非农就业走低但此前两月数据大幅上修，失业率再降至8个月低位，近3个月劳动力市场紧张程度迅速提升，美联储近期降息必要性再度下降。当地时间2月7日，美国劳工统计局公布数据，1月美国新增非农就业14.3万人低于市场预期，但同时对2024年11月、12月新增就业人数分别上修4.9万、5.1万人至26.1万人、30.7万人，这意味着过去三个月共新增和上修非农就业达24.3万人，考虑到年初低温寒潮天气往往对美国就业数据造成短期向下...
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美国1月非农就业数据点评：失业率走低或强化美联储3月暂停降息意愿
2025-02-08 · 何宁,潘纬桢 · 开源证券股份有限公司
美国新增非农就业数量有所下降 1.新增非农就业下降，前值有一定上修 1月新增非农就业14.3万人，较2024年12月份初值（25.6万）有较多下降，且低于市场预期的17.5万。2024年12月、11月累计上修10万，幅度较大。趋势上看，近3个月平均新增就业23.7万人，较2024年10-12月季调后数据平均值上升较多。结合2024年12月与1月的美国极端天气较多的情况来看，后续1月非农就业数据有一定可能继续上调。结构上看，私人服务新增就...
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1月非农：强弩之末
2025-02-08 · 芦哲,张佳炜,韦祎,王茁 · 东吴证券股份有限公司
核心观点：1月美国新增非农弱于预期，但失业率与时薪均超预期改善，导致市场交易“强非农”，交易员最新预期美联储3月降息概率仅10%，全年降息次数由1.75次压至1.5次。我们认为，1月非农或是强弩之末，由极寒天气带来的工时减少、时薪环比大增难以持续。2月开始，特朗普驱赶非法移民、马斯克裁撤政府官员对非农就业的影响将逐步显现，未来一个季度美国非农与通胀料超预期下行，美联储降息存在前置可能，美元指数、美债利率料出现阶段性走弱。 非农数据：新增...
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财富通每日策略
2025-02-07 · 费小平,岳佳杰,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周四， 市场全天放量反弹， 三大指数集体上涨。 早盘市场低开后震荡拉升， 盘面上看， 热点集中于科技股方向， DeepSeek 概念连续第三日爆发， 机器人、 消费电子集体大涨， 芯片、 金融科技板块表现较强， 贵金属板块回调。 午后指数涨势扩大， 截至收盘， 创业板指涨超 2.8%， 沪指和深成指分别上涨 1.27%和 2.26%。 个股涨多跌少， 全市场近 4800只股票上涨， 板块方面， 汽车、 电子、 计算机、 国防...
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开源晨会
2025-02-07 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 行业公司【电力设备与新能源】高功率密度智算数据中心资本开支扩张，供配电系统迎来升级迭代——行业深度报告-20250206 【机械】工程机械行业深度报告：内外需“共振”， EPS 上行——行业深度报告-20250205 【地产建筑：华润万象生活(01209.HK)】非凡万象，双轮共进，商管服务龙头业绩腾飞——公司首次覆盖报告-20250206 【医药：和黄医药(00013.HK)】呋喹替尼海外快速放量，赛沃替尼国内进展顺利——公...
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高技术制造业宏观周报：国信周频高技术制造业扩散指数保持不变
2025-02-07 · 邵兴宇,董德志 · 国信证券股份有限公司
核心观点 国信周频高技术制造业扩散指数保持不变。截至2025年2月1日当周，国信周频高技术制造业扩散指数A录得0；国信周频高技术制造业扩散指数B为52.6，较上期维持不变。从分项看，丙烯腈、动态随机存储器、六氟磷酸锂、6-氨基青霉烷酸、中关村电子产品价格指数均保持不变，航空航天、半导体、新能源、医药、计算机行业景气度均不变。 高技术产业跟踪方面： 高技术制造业高频数据跟踪上，6-氨基青霉烷酸价格320元/千克，与上周持平；丙烯腈价格11...
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中国盈利系列八：盈利逐步修复，关注增量政策推进
2025-02-07 · 徐闻宇 · 华泰期货有限公司
宏观事件 1月27日周一，国家统计局公布数据显示，2024年12月份，全国规模以上工业企业实现利润总额74310.5亿元，比上年同期下降3.3%。 核心观点 压力传导至上游 总量：盈利逐步修复。2024年12月，全国规模以上工业企业实现利润总额74310.5亿元，比上年同期下降3.3%。12月工业企业利润出现积极变化。12月全国规模以上工业企业利润由11月份同比下降7.3%转为增长11.0%，反弹18.3个百分点；营业收入同比增长4.2...
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宏观景气度系列一：1月PMI回落，节前经济修复暂缓
2025-02-07 · 徐闻宇 · 华泰期货有限公司
宏观事件 1月27日，国家统计局和中国物流与采购联合会联合发布： 2025年1月份，中国制造业采购经理指数（制造业PMI）为49.1%，较上月下降1.0个百分点 2025年1月份，中国非制造业商务活动指数（非制造业PMI）为50.2%，较上月下降2.0个百分点 核心观点 1月PMI回落 制造业PMI：1月制造业PMI指数为49.1，较上月回落1个百分点，受春节假期及员工返乡影响。3月均值同比上升0.6个百分点。15个重点行业中，5个行业...
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