宏观研究报告
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春季行情进行中，风格不变
2025-02-23 · 邓利军 · 华金证券股份有限公司
投资要点 春季行情进行中，可能进入后半段。（1）分子端：高频数据显示基本面继续修复。一是地产周销售可比增速回升；二是节后开工率有所回升。（2）流动性：微观资金仍有一定流入空间，春季行情可能进入中后期。一是历史经验来看，微观资金仍有一定流入空间：首先，历史经验上2020至2024年春季行情期间外资、融资和新发基金日均流入规模分别为16.58亿元、10.36亿元、62.18亿份；其次，2025/1/13至今融资流入和新发基金日均流入25.1...
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东兴晨报
2025-02-23 · 研究所 · 东兴证券股份有限公司
【东兴轻工与纺织服装】科锐国际（300662.SZ）：公司接入AI大模型，技术赋能未来可期（20250220） 作为领先的以技术驱动的整体人力资源解决方案服务商，科锐国际一直秉承着对前沿技术的敏锐洞察，积极探索“AI+HR”的深度融合场景。公司近期已成功接入DeepSeek-R1大模型，持续探索AI大模型与招聘特别是中高端招聘领域的深度融合，以期提升人才匹配效率，在人力资源智能化转型的道路上迈出关键一步。 公司接入AI大模型将带来效率提...
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策略周评：接下来市场如何轮动？
2025-02-23 · 陈刚,蒋珺逸,林煜辉 · 东吴证券股份有限公司
1月14日以来，中国科技资产迎来价值重估，AI相关的主题如DeepSeek、人形机器人等跑出了明显的超额行情。截至2月21日，TMT板块成交额占比接近45%，是2018年以来的高位，表明科技板块的交易状态已经较为拥挤。同时，临近两会召开，投资者关注可能发生的轮动，一是科技风格是否会向顺周期/红利风格切换，二是科技板块内部是否会进行高切低。我们尝试构建轮动分析框架对后市行情进行研判。 轮动的含义？ 我们的轮动框架分为三大层级：多空轮动—风...
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估值周观察（2月第3期）：科技成长乘势而上
2025-02-23 · 王开,陈凯畅 · 国信证券股份有限公司
核心观点 近一周(2025.2.17-2025.2.21）全球市场跌多涨少，主要国家宽基指数估值整体收缩。纳斯达克指数、纳斯达克100、罗素1000等美股宽基指数估值收缩幅度较大，PE分别较2025年2月14日收缩2.38x、1.04x、1.05x。分位数方面，韩国整体估值分位数较低，指数估值分位数水平较2025年2月14日明显扩张，印度核心宽基PE、PB、PS分位数分化较大。 A股核心宽基估值继续扩张；风格层面，价值风格估值收缩跑输成...
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宏观经济宏观周报：消费托底、投资承压——政策转向推动春节后经济动能分化
2025-02-23 · 李智能,董德志 · 国信证券股份有限公司
核心观点 消费托底、投资承压——政策转向推动春节后经济动能分化。2025年春节后国信高频宏观扩散指数表现偏弱，主要受投资相关的指标拖累，而与消费和房地产相关的指标表现较稳健，这或与国内政策重心逐渐从刺激投资转向刺激消费有关。预计政策转向将推动国内经济逐渐走出通缩困境，向更可持续的均衡路径转型。 本周国信高频宏观扩散指数A为负值，指数B有所回落。从分项来看，本周消费和房地产领域景气变化不大，投资领域景气有所回落；本周消费和房地产领域表现相...
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北交所策略专题报告：储能制造业高质量发展行动方案印发，北证多类型、多环节标的受益
2025-02-23 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
储能制造业高质量发展行动方案印发，北证标的多类型、多环节覆盖产业链工业和信息化部等八部门联合印发实施《新型储能制造业高质量发展行动方案》。《行动方案》提出了六大专项行动：新型储能技术创新行动；产业协同发展推进行动；产业转型升级发展行动；示范应用场景拓展行动；产业生态体系完善行动；贸易投资合作提升行动。储能产业链上北交所目前共有19家公司，总市值达到737.65亿元。所涵盖的储能类型包含锂电池、铅炭电池、熔融盐储能等，产业链环节上涵盖了电...
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经济动态点评：两会前瞻：科技的“空中加油”
2025-02-23 · 陶川,邵翔,钟渝梅 · 民生证券股份有限公司
今年的两会，关注点可能不太一样了。除了市场已经反复预期的宏观定调和政策目标外，我们认为有三个视角可能更有助于把握政策的风向和市场机会：一是关注两会期间地方代表团、尤其是江苏省代表团的审议会；二是紧跟民企座谈会带来的持续发酵；第三则是捕捉产业和消费政策是否出现“此消彼长”的信号。 首先需要关注的，是总书记地方代表团的审议讲话，其传达出的政策脉络“清晰度”不仅更高，也更能定调两会后的“优先事项”。比起《政府工作报告》对经济工作部署的“全面铺...
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宏观周报：民营经济发展新局面，AI领域风云再起
2025-02-23 · 叶凡,刘彦宏 · 西南证券股份有限公司
摘要 一周大事记 国内：提振民营企业家信心，新型储能制造业进入快车道。2月17日，习近平出席了在北京举行的民营企业座谈会，旨在讨论民营企业在当前经济环境下面临的挑战和机遇，民营企业家信心未来有望得到改善；同日，工信部等八部门联合印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》，有助于加快行业集中度提升，利好在储能行业洗牌周期中具有技术和品牌优势的龙头企业；19日，国家统计局发布2025年1月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况统计数据，新房...
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宏观周度观察：稳预期与扩内需并进，两会前政策基调释放
2025-02-23 · 王娜,吴昕玥 · 国联期货
1.本周宏观观察 1.1稳预期与扩内需并进，两会前政策基调释放 本周国内政策动向聚焦于民营经济提振、金融支持优化以及消费引擎强化，释放出“稳预期、扩内需”的信号。 首先，民企座谈会释放制度性支持升级信号。会上习近平总书记重申“两个毫不动摇”，并强调将为民营企业发展提供良好金融环境，加强科技创新领域金融服务。这既是对"金融支持民营经济25条"的落实落细，也预示两会期间可能出台相关政策，系统性改善民营企业营商环境。此外，鉴于...
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策略周报：继续锚定科技行情
2025-02-23 · 王君,徐沛东,郭晓希,徐亚,高天然 · 中银国际证券股份有限公司
科技龙头有望带领市场持续上行，持续看好科创50。 科技龙头有望带领市场持续上行，持续看好科创50。基本面预期修复、政策释放提振资本市场信心以及科技龙头的重估等多方面因素叠加下，当前市场仍处于主升浪持续上行过程中。我们在年度策略及此前周报中指出，成长风格处于三年大级别占优的起点。2025年成长风格或将成为市场结构性行情的关键因素。1）一方面，风险偏好与成长结构性行情高度相关。我们认为短期市场仍处于风偏上行阶段，其对于成长相对优势的支撑作用...
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财富通每日策略
2025-02-21 · 费小平,岳佳杰,尹炜祺,曾浩,叶子沛,熊越 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周四，市场全天探底回升，三大指数涨跌不一。三大指数开盘集体低开，沪指低开0.12%，深成指低开0.06%，创业板指低开0.21%。随后指数走弱，创业板指一度下挫跌逾1%。截至午盘收盘，三大指数震荡调整，创业板指领跌。盘面上，AI眼镜概念股逆势爆发；AI医疗概念股表现活跃；有机硅概念股异动拉升。午后，指数探底回升，三大指数全线翻红，最终仅深成指收红。总体涨多跌少，全市场超3300只个股上涨，国防军工、美容护理、医药生物、机械设...
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开源晨会
2025-02-21 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 行业公司 【化工】人形机器人及低空经济发展提升行业景气度，以旧换新政策夯实行业发展基本盘——塑料及复合材料行业点评报告-20250220 塑料及复合材料下游新兴行业有望打开其发展空间，同时传统需求持续增长景气度提升方面，人形机器人、eVTOL对轻量化的要求催生两者同时对高性能塑料及复合材料需求增加，而高性能塑料及复合材料往往为具有高毛利的产品，未来随着人形机器人、eVTOL等行业快速发展，将有效带动相关行业盈利提升，进而提升行...
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