宏观研究报告
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粤开市场日报
2025-02-24 · 李兴 · 粤开证券股份有限公司
指数涨跌情况：今日A股主要宽基指数多数回调。截止收盘，沪指跌0.18%，收报3373.03点；深证成指跌0.08%，收报10983.04点；创业板指跌0.67%，收报2266.24点；科创50涨0.48%，收报1100.05点。总体上全天个股涨跌各半，Wind数据显示，全市场2778只个股上涨，2468只个股下跌，149只个股收平。沪深两市今日成交额合计20805亿元，较上个交易日缩量约1121亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级行业多数...
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东兴晨报
2025-02-24 · 研究所 · 东兴证券股份有限公司
【东兴轻工与纺织服装】科锐国际（300662.SZ）：公司接入AI大模型，技术赋能未来可期（20250220） 作为领先的以技术驱动的整体人力资源解决方案服务商，科锐国际一直秉承着对前沿技术的敏锐洞察，积极探索“AI+HR”的深度融合场景。公司近期已成功接入DeepSeek-R1大模型，持续探索AI大模型与招聘特别是中高端招聘领域的深度融合，以期提升人才匹配效率，在人力资源智能化转型的道路上迈出关键一步。 公司接入AI大模型将带来效率提...
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一周市场回顾
2025-02-24 · 徐伟 · 宏信证券有限责任公司
A股市场： 本周A股上证指数上涨0.97%，收于3379.11点，深证成指上涨2.25%，收于10991.37点，创业板指上涨2.99%，收于2281.51点。价值风格类板块代表指数上证50、中证100、沪深300分别上涨0.80%、上涨1.32%、上涨1.00%，成长风格类板块代表指数中小100、中证500、中证1000分别上涨2.58%、上涨1.84%、上涨3.21%。 本周两市A股日均成交金额为19140亿元，较上周增加9.39%...
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A股投资策略周报告：由热点“催化”到政策“助攻”
2025-02-24 · 朱金金 · 华龙证券股份有限公司
摘要（核心观点）： 提振民企信心，增强发展动能。2月17日民营企业座谈会，是继2018年11月1日民营企业座谈会后，又一次在关键时点召开。关于民企发展方向，指出“要坚定不移走高质量发展之路，坚守主业、做强实业，加强自主创新，转变发展方式，不断提高企业质量、效益和核心竞争力，努力为推动科技创新、培育新质生产力、建设现代化产业体系、全面推进乡村振兴、促进区域协调发展、保障和改善民生等多作贡献。” 一月房地产市场价格数据总体延续改善。2025...
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大类资产运行周报：美国通胀预期升温 美股周度回落
2025-02-24 · 丁沛舟 · 国投期货有限公司
全球大类资产表现情况：股市分化债市商品震荡运行2月17日—2月21日当周，近期美国经济数据表现平淡，关税政策使得美国通胀预期有所升温。美元指数周度延续回落，股市分化，债市商品震荡为主。综合来看，以美元计价，债＞商品＞股。 国内大类资产表现情况：股市上涨债市商品回落2月17日—2月21日当周，民营企业家座谈会的召开，释放了促进民营经济健康发展、高质量发展的重要信号。股市上涨，债市商品有所回落。综合来看，股＞债＞商品。 大类资产价格展望：关...
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资金流向和中短线指标体系跟踪（七）：人工智能、机器人等主题ETF加大净流入
2025-02-24 · 陈刚,蒋珺逸 · 东吴证券股份有限公司
宏观流动性与资金价格： 公开市场操作：本期央行公开市场累计净回笼182亿元，宏观流动性较前期明显转松 货币市场利率：银行间流动性收紧 债券市场利率：债市走弱，1Y、10Y国债收益率分别回升至1.48%、1.72%，信用利差进一步下行 外汇市场：中美利差收窄，人民币即期汇率小幅升值 微观流动性与A股市场资金面：A股放量上涨，可跟踪资金净流出规模收窄 散户：交易热度延续 杠杆资金：杠杆资金延续净流入态势，市场风险偏好仍较强，大幅加仓电子 外...
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华金宏观·双循环周报（第95期）：LPR四度持平，十债利率升至1.7%，释放何种信号？
2025-02-23 · 秦泰 · 华金证券股份有限公司
投资要点 聚焦：LPR四度持平，十债利率升至1.7%，释放何种信号？LPR连续第四个月持平未降，资金面利率仅较春节前水平小幅回落，1年、10年国债收益率加速上行，显示近期货币宽松操作空间有所收窄。2月20日，1Y、5YLPR月度报价分别为3.1%和3.6%，连续第四个月持平不变，降息预期再度延后。2月第三周资金面整体维持紧张态势，对利率曲线形成较为直接的传导效应，1Y、10Y国债收益率当周分别上行10.0BP、6.5BP，分别升至1.4...
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北交所行业主题报告：全球巨头启示录：解码大陆及麦格纳并购战略对中国汽车零部件崛起的三大启示
2025-02-23 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
中国零部件企业小而分散，与整车产业地位不对等，并购有望实现价值提升 中国汽车零部件产业与整车产业地位不对等，中国零部件厂商具有较大发展空间，中国汽车零部件企业：根据AMTS数据，2024年全球汽车零部件企业TOP10中仅有宁德时代一家企业上榜，从全球汽车零部件TOP100企业的国别来看，德国、美国和日本的企业在榜单中占据了显著的位置，中国企业数量和营收合计占比仅排名第四。中国汽车整车制造企业：根据盖世汽车研究院数据，2023年中国车市赢...
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宏观专题报告：短期经济触底但长期仍面临考验
2025-02-23 · 李怀军 · 第一创业证券股份有限公司
中国12月经济数据显示有效需求不足特别是内需不足 中国生产的回升主要靠出口带动 进口增速远低于进口反映内需较弱 服务业的复苏程度要高于消费品 PPI同比表现最弱显示工业生产增收不增利 房地产对固定资产投资的拖累仍十分明显 资本项下有限制的自由流动 有管理的浮动汇率 货币政策丧失了一定的独立性 M1和M2增速之差为负意味着货币流通速度的下滑 社融同比增量中1月贷款同比增量由负转正 1月信贷同比增量中居民由正转负，企业由负转正，但票据占一半...
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投资策略专题：TMT和机器人现在的相对估值位置
2025-02-23 · 韦冀星 · 开源证券股份有限公司
科技品种当前的相对估值情况（数据截至2025.2.21收盘） TMT—— PE：当前TMT与万得全A的相对PE估值在2011年以来的63.3%分位数上。 PB：当前TMT与万得全A的相对PB估值在2011年以来的66.2%分位数上。 机器人—— PE：当前机器人与万得全A的相对PE估值在2011年以来的64.5%分位数上。 PB：当前机器人与万得全A的相对PB估值在2011年以来的80.8%分位数上。 电子—— PE：当前电子与万得全A...
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市场温度计系列之二十：“新催化”带来个人和机构情绪阶段的向上共振
2025-02-23 · 牟一凌,梅锴,季宏坤 · 民生证券股份有限公司
个人和机构情绪经历强烈震荡后再度同时上行。我们构建的个人和机构投资情绪指标显示，本周(20250217-20250221)个人和机构投资情绪经历了周初的强烈震荡后，后半周均再度上行；这种投资者情绪组合意味着市场情绪迎来了阶段向上共振，未来或继续偏强走势。值得注意的是，上周(20250210-20250214)市场情绪转弱，但在本周新的多重催化下再度被点燃，但这也在一定程度上说明近期市场情绪对于是否有持续的“新催化”依赖度较高。 行业投资...
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NIFD季报：人民币汇率
2025-02-23 · 李扬 · 国家金融与发展实验室
2024年初至今，美元指数呈现由弱变强的“V型”走势。除马来西亚、港币、泰铢对美元呈现小幅升值外，全球主要国家货币对美元汇率呈现贬值行情。美元指数六大构成货币均对美元贬值。 2024年1月2日至2025年2月12日，美元指数从102.25上涨至108.01，升值幅度为5.6%。未来一段时间，特朗普关税战2.0带来的三大不确定性将推高美元指数持续走强：一是美国通胀回落的概率下降，美联储降息不确定性陡增；二是特朗普关税战2.0将拖累全球主要...
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