宏观研究报告
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宏观月报：建筑业景气度回暖
2025-03-03 · 黄秀仕,石舒宇 · 华联期货有限公司
月度观点 2025年2月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月增长1.1%，制造业景气水平明显回升。 具体而言，生产指数攀升至52.5%，较上月大幅上升2.7个百分点；新订单指数达到51.1%，较上月上升1.9个百分点，二者均升至扩张区间，彰显出制造业产需状况得到明显改善。从行业维度来看，有色金属冶炼及压延加工、通用设备、电气机械器材等行业表现强劲，其生产指数和新订单指数均处于54.0%及以上的较高水平，产需释放极为迅速。...
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晨会纪要
2025-03-03 · 李怀军,郭强 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、策略和先进制造组： 本周末，主要新能源汽车厂家公布了2月销量，总体表现超预期。新能源汽车12主流厂1~2月合计销量124.1万辆，相对2024年1~2月合计66.8万辆同比增幅超过70%。其中比亚迪公告称，1-2月新能源汽车累计销量62.34万辆，同比增长92.52%。吉利汽车2月新能源销量9.8万辆，增长194%，小鹏2月销量3万辆，且连续多周排名新能源乘用车排名前二，销量明显放量，公司生存风险大幅降低。1~2月的销量...
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每日信息速递
2025-03-03 · 徐伟 · 宏信证券有限责任公司
【财经要闻速递】 习近平在中共中央政治局第十九次集体学习时强调坚定不移贯彻总体国家安全观把平安中国建设推向更高水平 全国政协十四届常委会第十次会议开幕王沪宁出席 五部门联合召开金融支持民营企业高质量发展座谈会 国家统计局：2月份制造业采购经理指数升至扩张区间非制造业商务活动指数小幅回升 国家外汇管理局：1月我国国际收支货物和服务贸易进出口规模40543亿元 【行业要闻速递】 我国手机出口量在连降八年后首度增长 中指研究院：百强房企2月销...
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研究早观点
2025-03-03 · 李召麒 · 山西证券股份有限公司
【今日要点】 【行业评论】化学原料：新材料2025年年度策略-关注供需格局改善板块，重视“泛科技”新质生产力 【公司评论】同益中(688722.SH)：同益中-全年纤维和无纬布产销创新高，2024Q4盈利水平明显提升 【今日要点】 【行业评论】化学原料：新材料2025年年度策略-关注供需格局改善板块，重视“泛科技”新质生产力 冀泳洁0351-8686985jiyongjie@sxzq.com 【投资要点】 基本面：周期磨底，行业产能扩张...
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晨会纪要
2025-03-03 · 王鸿行,刘思佳,王洋 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.布局国内PMI数据利好方向，关注美债利率变量——资产配置周报（2025/02/24-2025/02/28） 2.季节性回升下，仍需关注两会增量政策——国内观察：2025年2月PMI 3.3月投资策略及金股组合 财经要闻 1.国家统计局：2024年全年国内生产总值1349084亿元 2.国家发改委：促进普惠养老服务高质量发展培育发展服务机构 3.中共中央政治局：推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市 4.《求是》杂志发...
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2025年2月PMI数据点评：复工复产叠加“抢出口”，PMI超季节性回升
2025-03-03 · 邢曙光,钟山 · 诚通证券股份有限公司
2月经济活跃度较1月改善，制造业PMI、BCI指数均回升。一方面，复工复产强于上年同期；另一方面，外需韧性加之“抢出口”，出口仍较强。春节后，服务业PMI下降，不过房地产市场、金融市场仍比较活跃，服务业生产增速未必下降。建筑业PMI回升，季节性因素占主导，沥青开工率、水泥发运率等高频数据未明显超出季节性。整体看，1-2月PMI均值较2024年12月有所回落，加之全球贸易不确定性增加，稳增长政策仍需进一步发力。 工业生产稳定。2月制造业P...
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全球市场观察系列：美国不再“例外”了吗？
2025-03-03 · 陈梦,葛晓媛 · 东吴证券股份有限公司
本周（2025年2月24日-2025年3月2日），发达市场及新兴市场同步下跌，新兴市场转跌：MSCI发达市场下跌1%，主要体现在美股下跌，欧股再次在发达市场中表现相对亮眼；MSCI新兴市场转跌且跌幅较大（-4.4%），尤其是中国资产领跌。各个市场交易的主线开始分化： 美国在宏、微观催化下，纳指及标普连续两周下跌。其中纳指跌幅较深且在本周继续领跌（-3.5%），标普跟跌（-1%），但是周五PCE显示1月美国通胀温和上涨，缓解了部分通胀担忧...
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一周市场回顾
2025-03-03 · 徐伟 · 宏信证券有限责任公司
A 股市场： 本周 A 股上证指数下跌 1.72%，收于 3320.90 点，深证成指下跌3.46%，收于 10611.24 点，创业板指下跌 4.87%，收于 2170.39 点。价值风格类板块代表指数上证 50、中证 100、沪深 300 分别下跌1.61%、下跌 2.22%、下跌 2.22%，成长风格类板块代表指数中小100、中证 500、中证 1000 分别下跌 3.78%、下跌 3.26%、下跌2.77%。 本周两市 A 股日...
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市场流动性周报
2025-03-03 · 徐伟 · 宏信证券有限责任公司
公开市场操作： 2025 年 2 月 24 日-2025 年 2 月 28 日，央行公开市场开展逆回购操作投放 16592 亿元， MLF 投放 3000 亿元，逆回购到期 15261 亿元，总计实现净投放 4331 亿元。本周预计将有逆回购到期 16592亿元。 货币市场： 截至 2 月 28 日，银行间同业拆借加权平均利率较 2 月 21 日变动-17.72BP 至 1.89%，质押式回购加权平均利率较 2 月 21 日变动-18....
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市场日报：沪深两市深度回调 中央政治局会议今次召开
2025-03-03 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周五（2月28日），三大指数早盘低开，之后一路震荡走低，深度回调，尾盘悉数收绿，沪指跌近2%，创指跌近4%。截至收盘，上证指数（-1.98%）收报3320.90点，深证成指（-2.89%）收报10611.24点，创业板指（-3.82%）收报2170.39点。两市量能再度回落，不足1.9万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数下跌，仅食品饮料上涨；计算机、通信、电子领跌。 风险提示 热门板块突发利空引发市场扰动
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宏观研究：PMI的改善还不牢固，仍需政策支持
2025-03-03 · 袁野,苑西恒 · 中邮证券有限责任公司
核心观点 （1）2月PMI超预期回升，供需协同改善 2月制造业PMI超预期回升，好于季节性表现，供需两端协同改善特征显著，需求拉动生产正向循环特征有所加强，价格呈现回升迹象，经济复苏动能持续增强，经济持续修复积极信号显现。后续有待继续改善的线索仍需关注：一是复工复产仍存修复空间；二是在美国对我国贸易限制升级背景下，外需可持续性面临考验，后续需重点关注内外需接力情况，防范外部风险向产业链传导；三是中小企业修复缓慢，拖累就业，虽然企业招工前...
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每日晨报
2025-03-03 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 弱势整理震荡走低 周五（2月28日）大盘弱势整理，震荡走低。截至收盘，上证综指收于3320.9点，下跌1.98%；深成指收于10611.24点，下跌2.89%；科创50下跌4.22%；创业板指下跌3.82%，万得全A成交额共19055亿元，较前一日有所下降。 行业方面，30个中信一级行业有29个收跌，其中计算机、电子及通信跌幅居前，仅有食品饮料小幅收涨。概念方面，近端次新股、磷化工及油气开采指数表现活跃。 海外市场综述 美...
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