宏观研究报告
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晨会纪要
2026-09-17 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【常规内容】 宏观与策略 宏观月报:宏观经济月报-月度GDP重回目标区间 行业与公司 纺织服装9月投资策略：8月服装社零降幅收窄，中国鞋服出口增长提速 房地产行业快评:统计局2026年1-8月房地产数据点评-8月地产基本面整体偏弱，但房价趋势相对积极 医药生物行业2026年9月投资策略：中报景气度提升，继续推荐创新药及产业链 医药生物周报（26年第37周）：Sandoz提出“Bio100”战略，复盘Humira专利悬崖 银行业...
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新加坡房地产行业：地产动态
2026-09-17 · 吴俊豪 · 中信证券经纪(香港)
中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年9月14日发布的题为《Realty times》的报告，Royal Holdings和RB Capital以3.1亿新加坡币、每平方英尺2,369新加坡币从Wharf Estates Singapore收购Scotts Square。凯德投资（CLI）正为其第三只亚太信贷基金ACPIII争取投资者承诺，该基金将延续其此前信贷策略对优先担保资产支持型投资的关注。Centu...
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菲律宾房地产行业：“真实”的ROE
2026-09-17 · 吴俊豪 · 中信证券经纪(香港)
中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年9月14日发布的题为《The“real”ROE》的报告，菲律宾房地产开发商通过将其Reit股份价值货币化，资本循环规模将达到历史新高。然而，当地会计准则将这些资本循环收益直接计入权益，完全绕过损益表。这使分析质疑，传统ROE是否仍然衡量了其应衡量的内容。经资本循环收益调整后，中信里昂认为，开发商的“真实”ROE显著高于报告值。 资本循环有望达到历史最高水平 尽管房地产情...
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万和财富早班车
2026-09-17 · 张雷 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.工业和信息化部、国家发展改革委印发《电子信息制造业发展“十五五”规划》。 2.预告：9月18日上午10时，国新办就“十五五”时期推进住房城乡建设事业高质量发展有关情况举行新闻发布会。 3.国家统计局发布统计改革发展“十五五”规划,指出到2035年基本建成与国家治理体系和治理能力现代化相适应的现代化统计调查体系。 二、行业最新动态 1.受多重催化共振，光纤光缆行业已从传统电信周期切换至AI算力驱动的全新周期。相关个股...
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研究早观点
2026-09-17 · 彭皓辰 · 山西证券股份有限公司
【今日要点】 【山证纺服】社零点评-8月国内社零同比增长0.4%，金银珠宝降幅有所扩大 【行业评论】通信：周跟踪（20260907-20260911）-——光博会NPO硅光为最大亮点，Anthropic呼吁AI安全以时间换空间 【公司评论】海思科(002653.SZ)：海思科公司深度报告-麻醉龙头兑现出海成果，呼吸、代谢、肿瘤管线价值持续释放
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金元晨报
2026-09-17 · 周强 · 金元证券股份有限公司
主要市场股指回顾 上证指数开盘价3,840，收盘价3,892，昨收涨跌幅%0.71 深证成指开盘价13,077，收盘价13,345，昨收涨跌幅%1.26 创业板指开盘价2,347，收盘价2,378，昨收涨跌幅%1.96 科创50开盘价1,558，收盘价1,616，昨收涨跌幅%4.14 恒生指数开盘价24,790，收盘价24,714，昨收涨跌幅%0.19 富时100开盘价10,658，收盘价10,694，昨收涨跌幅%0.34 道琼斯工业开...
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宏观专题报告：内需仍然偏弱，政策节奏或加快
2026-09-17 · 郑建鑫 · 国贸期货股份有限公司
投资观点： 整体而言，去年三季度后基数逐步走低，而8月各项经济活动指标仍偏弱，且经济结构性矛盾依旧突出：一是供强需弱，工业生产增速回升，而投资、消费等内需依然偏弱。二是，K型分化延续，AI等新质生产力持续高增长，而房地产等旧动能延续下行态势。具体来看，生产端，受去年同期基数走低、极端天气扰动减弱、出口增速有所加快等因素影响，8月工业生产加速至5.2%；需求端，一是，8月社零增速放缓，服务消费增速亦有所走低，主要受部分商品零售额基数偏高、...
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2026年8月经济数据点评：新兴产业助力生产回暖，内需修复节奏偏慢
2026-09-17 · 叶凡 · 西南证券股份有限公司
点评 摘要：工业生产方面，8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，增速较7月扩大0.7个百分点，高于市场预期，制造业生产动能有所回升；8月高技术产业增加值增长16.7%，AI算力、电子信息、高端装备等领域延续较强景气，新兴产业仍是工业增长的重要支撑。固定资产投资方面，1-8月固定资产投资同比下降7.2%，总量投资仍承压，但高技术产业投资增长5.2%，信息服务业投资增长22.7%，AI、数字经济及先进制造投资保持较快增长。随着专项债发行节...
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8月经济增长数据解读：8月经济运行平稳向新向优
2026-09-17 · 郝大明 · 国新证券股份有限公司
事件 9月15日，国家统计局发布，8月，规模以上工业增加值同比增长5.2%，社会消费品零售总额同比增长0.4%，1-8月，固定资产投资同比下降7.2%。 解读 一、8月工业增加值同比增速小幅提高，高技术制造业增加值保持高增长。 8月，规模以上工业增加值环比增长0.54%，比7月提高0.43个百分点，同比增长5.2%，比7月提高0.7个百分点。 1-8月，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，与1-7月持平，比去年1-8月回落0.9个百...
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8月金融数据解读：8月信贷和社融季节性小幅多增
2026-09-17 · 郝大明 · 国新证券股份有限公司
事件 9月14日，中国人民银行发布，8月新增人民币贷款600亿元，新增社会融资规模16577亿元。 解读 一、8月新增人民币贷款比7月季节性小幅多增，比去年8月大幅少增。 8月人民币新增贷款600亿元，比7月多增4000亿元，比2025年8月少增5300亿元。1-8月，人民币新增贷款10.44万亿元，比去年同期少增3.02万亿元，创2020年以来7年同期新低。 8月底，各项贷款余额同比增长4.9%，比7月底回落0.2个百分点，续创新低。...
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宏观专题报告：8月金融数据点评
2026-09-17 · 樊梦真 · 国贸期货股份有限公司
8月金融数据延续了7月确立的"社融增速下台阶、信贷季中修复有限、货币剪刀差收窄"格局，并进一步明确了三条主线。第一，总量层面，社融存量同比增速回落0.2个百分点至7.2%，新增人民币贷款仅600亿元，显著低于市场普遍预期，但这一走弱的信号意义已被融资结构转换与数量目标淡化所削弱——前八个月债券与股票等直接融资在社融增量中的占比升至约50.3%，历史上首次明显超过贷款占比。第二，结构层面，信贷投放景气度环比7月季初月份有所...
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2026年8月经济数据点评：工业生产边际回升，消费、投资端数据均有所回落
2026-09-17 · 陈曦,王帅中 · 开源证券股份有限公司
事件：国家统计局公布2026年8月经济数据，8月规上工增同比增长5.2%（前值为+4.5%，下同），8月环比增长0.54%（+0.11%）；社零8月同比增长0.4%（+0.6%），固投累计同比下降7.2%（-6.7%），固投(扣除房地产开发投资)累计同比下降4.2%（-3.7%），8月生产端数据有所回升，消费、投资数据较7月仍有所回落。 8月经济数据关注点 生产端数据有所回升，8月工业增加值超预期增长。8月规上工增同比增长5.2%，较前...
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