8月经济增长数据解读：8月经济运行平稳向新向优

事件 9月15日，国家统计局发布，8月，规模以上工业增加值同比增长5.2%，社会消费品零售总额同比增长0.4%，1-8月，固定资产投资同比下降7.2%。 解读 一、8月工业增加值同比增速小幅提高，高技术制造业增加值保持高增长。 8月，规模以上工业增加值环比增长0.54%，比7月提高0.43个百分点，同比增长5.2%，比7月提高0.7个百分点。 1-8月，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，与1-7月持平，比去年1-8月回落0.9个百分点。 其中，8月，制造业增加值同比增长6.1%，比7月提高0.6个百分点，采矿业同比下降1.4%，降幅比7月收窄2.8个百分点，电力热力水的生产供应业同比增长4.9%，比7月回落0.1个百分点。 8月，高技术制造业增加值同比增长16.7%，比7月回落0.2个百分点。 二、1-8月重要行业增加值18个同比增长，8月17个同比增长。 8月，20个重要行业中，有17个行业增加值同比增长，其中，增长速度较高的分别是： 计算机、通信和其他电子设备制造业增加值同比增长17.2%；铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增加值同比增长13.4%； 专用设备制造业增加值同比增长11.4%。 增速同比下降的分别是： 煤炭开采和洗选业增加值同比下降5.6%； 非金属矿物制品业增加值同比下降4.1%； 有色金属冶炼和压延加工业增加值同比下降4.1%。 1-8月，20个重要行业中，有18个行业增加值同比增长，2个行业同比下降。其中，增长速度较高的是： 计算机、通信和其他电子设备制造业增加值同比增长15.7%； 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增加值同比增长12.8%； 专用设备制造业增加值同比增长9.2%。 增速下降的是： 非金属矿物制品业增加值同比下降3.0%， 有色金属冶炼和压延加工业增加值同比下降1.1%。 8月，20个重要制造业行业增加值中，11个行业增加值同比增速高于7月，1个行业与7月持平，9个行业低于7月，其中，提高幅度较大的是： 煤炭开采业增加值同比-5.6%，降幅比7月收窄5.2个百分点； 医药制造业增加值同比增长5.2%，比7月提高2.4个百分点。 下滑幅度较大的是： 计算机、通信和其他电子设备制造业增加值同比增长17.2%，比7月回落1.9个百分点； 有色金属冶炼和压延加工业增加值同比-4.1，降幅比7月扩大1.6个百分点。 1-8月，10个行业增加值同比增速高于1-7月，8个行业增加值同比增速低于1-7月，其中，煤炭开采和洗选业增加值同比增长0.8%，比1-7月回落0.8个百分点，其余行业增加值增速波动非常小。 三、8月工业机器人、新能源汽车和集成电路等产品产量较高增长。 8月，工业机器人产量同比增长34.6%，比7月提高4.4个百分点； 集成电路产量同比增长20.6%，比7月回落0.1个百分点；汽车产量同比-2.7%，降幅比7月扩大2.6个百分点，其中轿车产量同比-22.7%，降幅比7月扩大5.6个百分点，新能源汽车产量同比增长21.9%，比7月回落8.0个百分点，SUV同比增长17.0%，比7月提高3.4个百分点。 服务机器人产量同比增长5.0%，比7月回落0.7个百分点。发电机组（发电设备）产量同比-10.2%，降幅比7月收窄3.7个百分点。 太阳能电池（光伏电池）产量同比-12.9%，降幅比7月扩大3.5个百分点。 规模以上发电量同比-0.8%，降幅比7月扩大0.7个百分点，其中，火电同比-4.3%，降幅比7月扩大0.8个百分点，太阳能发电同比增长10.3%，比7月提高4.7个百分点。 微型计算机设备产量同比-25.6%，移动通信手持机产量同比-18.0%，其中，智能手机产量同比-22.3%。 房地产产业链产品产量均为下降，其中，水泥产量同比-11.7%，平板玻璃同比-7.6%，生铁产量同比-3.5%，粗钢产量同比-3.7%，钢材产量同比-5.5%。 另外，化工产业链产品产量多数下降，其中，原油加工量同比-6.9%，硫酸同比-15.5%，烧碱产量同比-2.3%，化纤产量同比-3.2%，焦炭产量同比-6.2%。 四、1-8月固定资产投资同比降幅小幅扩大，8月固定资产投资同比降幅小幅收窄。 1-8月，固定资产投资同比下降7.2%，降幅比1-7月扩大0.5个百分点。其中，基础设施建设投资同比-5.4%，降幅比1-7月扩大1.3个百分点，制造业投资同比-2.3%，降幅比1-7月扩大0.6个百分点，房地产开发投资同比下降19.7%，降幅比1-7月扩大0.5个百分点。 8月当月，固定资产投资同比下降11.0%，降幅比7月收窄1.9个百分点。其中，房地产开发投资同比下降25.5%，降幅比7月收窄1.9个百分点，住宅投资同比下降24.5%，降幅比7月收窄3.2个百分点。 五、8月社会消费品零售总额同比增速比7月小幅回落。 1-8月，社会消费品零售总额同比增长1.1%，比1-7月回落0.1个百分点。其中，商品零售同比增长1.0%，比1-7月回落0.1个百分点，餐饮消费同比增长2.4%，比1-7月回落0.2个百分点。1-8月，除汽车以外的消费品零售额同比增长2.7%，与1-7月持平。 8月，社会消费品零售总额同比增长0.4%，比7月回落0.2个百分点。其中，商品零售同比增长0.3%，比7月回落0.2个百分点，餐饮消费同比增长1.1%，比7月提高0.3个百分点。 8月，除汽车以外的消费品零售额同比增长2.5%，与7月持平。 六、预计9月经济增速小幅提高。 8月，房地产市场拖累有所减弱，PPI环比、同比均有所回升，投资和消费增速仍然惯性下滑，经济持续回升向好基础还需巩固。9月，随着宏观政策加力增效，逆周期调节力度增加，预计工业增加值增速小幅提高。 投资建议 1：8月固定资产投资特别是房地产开发投资降幅有所收窄，与产业链相关产品产量仍然同比下降。 2：8月工业机器人、新能源汽车和集成电路产量较高增长。 3：1-8月轿车、微型计算机设备和太阳能电池产量同比2位数下降。 风险提示 1、疫情恶化超预期； 2、地缘政治恶化超预期。