宏观研究报告
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中国税务快讯：个人所得税综合所得汇算清缴新规解读
2025-03-13 · 毕马威会计师事务所
经过历年个人所得税综合所得汇算清缴（以下简称“汇算清缴”）的实践经验积累，2月26日，国家税务总局正式发布了《个人所得税综合所得汇算清缴管理办法》（以下简称《办法》），进一步规范管理汇算清缴工作。 关注要点 《办法》在既有政策基础上，明确了汇算清缴过程中纳税人、企业、税务机关等各方的权利与义务，细化申报流程并完善了办税服务等举措。其中，值得关注的内容包括： 延期办理汇算清缴 自2025年起，纳税人可申请延期办理汇算清缴。 经核准延期办理...
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两会解读：全方位提振消费，做强做优国内大循环
2025-03-13 · 刘佳聪 · 大公国际资信评估有限公司
做强做优国内大循环的重要环节之一即为提振消费、扩大内需。2025年3月5日，国务院总理李强在政府工作报告中介绍今年政府工作任务时提出，大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。本文以提振消费为出发点，探索其与国内大循环的关系、现阶段特点及实施有利外部条件，政策协同发力与深化改革开放共同推进经济实现高质量发展。
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美国2月CPI数据点评：美股调整弱化消费需求，“再通胀”叙事或出现反转
2025-03-13 · 季家辉,田地,董德志 · 国信证券股份有限公司
事项： 美东时间3月12日，美国劳工统计局发布2月CPI通胀数据：环比来看，整体和核心CPI均上涨0.2%，分别较上月回落0.3和0.2个百分点。同比来看，整体CPI上涨2.8%，核心CPI同比上涨3.1%，均较上月回落0.2个百分点。 CPI通胀走势：核心CPI通胀新低 2月份，美国CPI和核心CPI同比均有所回落，其中核心CPI同比向下突破此前3.2-3.3%的平台区域，降至2021年4月以来的新低。 CPI通胀结构：商品和服务通胀...
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高技术制造业宏观周报：国信周频高技术制造业扩散指数降幅收窄
2025-03-13 · 邵兴宇,董德志 · 国信证券股份有限公司
核心观点 国信周频高技术制造业扩散指数降幅收窄。截至2025年3月8日当周，国信周频高技术制造业扩散指数A录得-0.2，降幅较上周收窄；国信周频高技术制造业扩散指数B为51.6，较上期小幅回落。从分项看，动态随机存储器价格上升，半导体行业景气度上升；丙烯腈、六氟磷酸锂价格下降，航空航天、新能源行业景气度下降；6-氨基青霉烷酸、中关村电子产品价格指数不变，医药、计算机行业景气度不变。 高技术产业跟踪方面： 高技术制造业高频数据跟踪上，6-...
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“美国不是例外”系列报告：欧洲的“觉醒”对全球配置的影响
2025-03-13 · 陶川,邵翔,林彦 · 民生证券股份有限公司
我们在今年1月5日的报告《美元：谁来给“史诗级上涨”降降温？》中判断：“我们对于美元的看多观点是谨慎的，美元冲高后回落是‘大势所趋’，我们预计这个拐点就会出现在第一季度。高点可能在110上方，但不会触及2022年的高点。”近期作为“美国例外论”中最具代表性的资产——美元指数开始“原路返回”跌至103附近，几乎已经回吐了之前我们所说的“史诗级上涨”。 美元指数的高低是国际收支的结果，而非原因。疫情后全球资金加速回流美国，支撑美元指数一直处...
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晨会纪要
2025-03-13 · 李怀军,郭强 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点 一、 策略和先进制造组：甬矽电子 688362.SH 在 3 月 12 日发布投资者活动关系记录表， 公司与车规领域头部客户合作的车载 CIS 已经稳定量产， 目前稼动率非常饱满。 同时公司面向车载激光雷达领域的客户合作进展顺利， 虽然目前占营收比例较低， 但增速比较快。这与今年一季度国内车厂大力将高阶智能辅助驾驶向 10 万元售价车型普及的趋势相一致， 也与昨日激光雷达厂商禾赛科技预计 2025 年激光雷达销量将增长 1.8...
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策略晨报：震荡慢牛仍是主基调，3400点附近压力需化解，高抛低吸或是占优策略
2025-03-13 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
观点： 总量视角 【A股大势研判】 周二美股三大指数继续下跌，A股却进一步展现出韧性。周三A股在券商股拉升的带动下，沪指创年内新高。然而，此后市场未能维持涨势，冲高回落，尾盘小幅翻绿，显示目前多空双方仍有分歧，或有以下几个方面的原因： 一是大盘3400点附近是前期密集成交区间，这个位置的压力仍需化解；二是财报季的业绩分化。3月中下旬至4月进入年报密集披露期，企业盈利兑现度将成为试金石。当前市场对AI等科技股的估值已反映预期，但部分标的业...
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QuestMobile2025“她经济”洞察报告：6.24亿“她力量”释放三大场景消费力量，催生多元消费形态！
2025-03-13 · 北京贵士信息科技
一、全网女性用户规模已达6.24亿，线上高消费能力凸显，在视频、生活等领域规模增长显著 1、移动互联网线上线下加速融合，生态持续拓展下，女性用户占据全网近50%份额，2025年1月全网女性活跃用户 2、女性用户消费边界不断拓宽，该群体对于互联网使用需求日益精细化，同时对互联网粘性也同比提升2.6%，达173.6小时 QuestMobile数据显示，全网女性用户在2025年1月人均使用时长超全网用户2.2小时。 3、全网女性用户中00后、...
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资产支持票据产品报告（2025年2月）：资产支持票据发行规模环比基本持平，小微贷款和个人消费金融类资产保持活跃
2025-03-13 · 田野,张雅茹 · 中诚信国际信用评级有限公司
要点 发行情况：资产支持票据共发行32单产品，发行规模合计284.48亿元，与上月相比，发行数量减少7单，发行规模增长0.54%；与上年同期相比，发行数量增加13单，发行规模增长32.20%。发行产品涉及的基础资产类型为小微贷款、个人消费金融、补贴款、汽车融资租赁、融资租赁和供应链等。其中，ABCP产品共发行10单，发行规模合计97.76亿元，占ABN发行规模的34.36%。融资成本方面，一年期左右AAAsf级票据最低发行利率为1.88...
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投资策略专题：3个判断科技成长赔率的视角
2025-03-13 · 韦冀星 · 开源证券股份有限公司
拥挤度——行业股价阶段性顶部的风险判断指标 对于行业来说，有三大指标对交易拥挤度可以形成指引：成交额占比、换手率、相对换手率。交易拥挤度往往是一个行业股价阶段性顶部的风险判断指标。历史上来看，当拥挤度指标突破阈值后，对应行业较容易出现阶段性的股价调整。但需要注意两点：（1）不是每个行业都可以用交易拥挤度来预警股价，交易拥挤度的适用范围是有限的；（2）交易拥挤度不是100%有效的风险预警条件，交易拥挤度是基于微观结构理论的一个技术参考指标...
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如何促进房地产市场止跌回稳？
2025-03-13 · 柴柯青 · 远东资信评估有限公司
《2025年政府工作报告》首次把稳住楼市写进总体要求，在具体任务中提出“持续用力推动房地产市场止跌回稳”，释放坚定稳楼市信号，稳地产有助于稳经济、稳就业、防风险。 当前房地产市场表现如下：1.成交方面，呈现结构性“止跌回稳”，其中二手房好于新房、核心城市先行复苏，从“以价换量到“量价企稳”仍待观察：2.投资方面，当前销售回暖热度仍未传导至投资端，在市场整体供需缩量的情况下，房地产投资全链条承压：3.资金方面，销售回款仍为主要来源，直接融...
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粤开市场日报
2025-03-13 · 李兴 · 粤开证券股份有限公司
投资要点 今日关注 指数涨跌情况： 今日 A 股主要指数多数下跌。截止收盘，沪指跌 0.39%，收报3358.73 点；深证成指跌 0.99%，收报 10736.19 点；科创 50 跌 2.11%，收报1069.70 点；创业板指跌 1.15%，收报 2166.00 点。总体上，全天个股涨少跌多， Wind 数据显示，全市场 1491 只个股上涨， 3775 只个股下跌， 126 只个股收平。沪深两市今日成交额合计 16067 亿元，...
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