宏观研究报告
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每日资讯
2025-03-17 · 研究所 · 金元证券股份有限公司
国际股市概况 欧洲市场 欧洲三大股指收盘全线上涨，德国DAX指数涨1.86%报22986.82点，法国CAC40指数涨1.13%报8028.28点，英国富时100指数涨1.05%报8632.33点。本周，德国DAX指数跌0.1%，法国CAC40指数跌1.14%，英国富时100指数跌0.55%。 美股市场 美国三大股指全线收涨，道指涨1.65%报41488.19点，标普500指数涨2.13%报5638.94点，纳指涨2.61%报17754...
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每日晨报
2025-03-17 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
量价齐升强势上涨 周五（3月14日）大盘量价齐升，强势上涨。截至收盘，上证综指收于3419.56点，上涨1.81%；深成指收于10978.3点，上涨2.26%；科创50上涨1.72%；创业板指上涨2.8%，万得全A成交额共18409亿元，较前一日明显上升。 行业方面，30个中信一级行业有28个收涨，其中食品饮料、综合金融及非银行金融涨幅居前，仅有煤炭及钢铁小幅下跌。概念方面，乳业、三胎及保险精选等指数表现活跃。 海外市场综述 美国三大股...
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晨会纪要
2025-03-17 · 李怀军,郭强 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、宏观经济组： 事件： 3月14日（星期五）央行公布2月货币信贷数据。 点评： 从存量上看，2月M1同比增长0.1%，远低于Wind的预期1.2%，前值（1月）为0.4%；M2同比增长7.0%，与Wind预期持平，前值为7.0%；2月M1-M2同比之差为-6.9%，较上月回落0.3个百分点，表明货币流通速度有所回落。而2月社融存量同比为8.2%，低于Wind预期8.3%，前值为8.0%；社融与M2同比之差为1.2%，与上月...
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A股投资策略周报：2025年黄金股：底部布局，一飞冲天
2025-03-17 · 张弛,吴慧敏 · 国金证券股份有限公司
前期报告提要与市场聚焦 前期观点回顾：“波动率”再起、成长分化，增长型红利价值凸显。居民、企业资产负债表难以持续修复，国内基本面或已开始“退坡”；美国“滞胀”风险继续升温，亦可能通过“出口”对国内资产负债表带来新一轮冲击。市场“波动率”或再次回升，科技成长整体趋于“退潮”，或仅存结构性机会。整体而言，中小盘成长风格将“切换”至大盘价值防御；考虑A股“市场底”已现+AI产业逻辑催化，预计科技成长依然具备部分结构性机会。 当下市场聚焦：1、...
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全球市场观察系列：美股尚在“排毒”，“西降”还不至于
2025-03-17 · 陈梦,葛晓媛 · 东吴证券股份有限公司
本周（2025年3月10日-2025年3月16日）全球风险资产价格基本普跌，发达市场跌幅大于新兴市场：MSCI发达市场及新兴市场分别下跌2%、0.8%。 美股继续“排毒”，纳指及标普连续下跌四周。其中道指跌幅较深且在本周领跌（-3.1%），纳指及标普跟跌，分别下跌2.4%及2.3%。美股“排三毒”： (一)特朗普“排毒”。美股阶段性调整超过10%后，要么美联储开始协助宽松，要么Trumpput出手。 但是这次不一样，在经济下滑背景下，T...
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2月金融数据点评：二季度或是“择机降准降息”的关键窗口
2025-03-17 · 沈夏宜,陈国文,魏争 · 联储证券股份有限公司
投资要点： 社融同比多增，存量增速升至8.2%。2月新增社融2.23万亿，同比多增7274亿，社融存量增速环比提升0.2个百分点至8.2%。结构上看，政府债同比多增是支撑当月社融走强的主要原因；而实体信贷走弱则是主要拖累项，其他分项与去年同期相比波动不大。 企业部门融资再度转弱。当月企业部门短期贷款新增3300亿，同比少增2000亿；中长期贷款新增5400亿，同比少增7500亿。一是化债背景下，特殊再融资债加速发行，企业的部分存量高息贷...
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《增强型ACT链接研究报告》
2025-03-17 · 董梅李,沙里尼·卡波特,安·阿瑟,黄志宇,赵永武,仇晨,王红玲 · ACT Education Corp.
执行摘要 从2025年4月开始，ACT将引入ACT的增强版形式。®测试全国在线考试，预计到2026年春季在全国、州和地区以及国际的纸笔考试和在线考试参与者中全面推广。ACT通过改变考试长度和考试时间、每个题目提供更多时间、重新平衡报告类别、增加嵌入式实地测试题目、将科学测试设为可选以及将ACT综合分数从英语、数学、阅读和科学（EMRS）的平均分改为仅英语、数学和阅读（EMR）的平均分进行了重大更新。这些增强功能的详细信息可在ACT网站上...
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《关于加强科学技术伦理治理的指导意见（征求意见稿）》
2025-03-17 · Ben Murphy · Center for Security and Emerging Technology
科学技术（S&T）伦理是伦理思维在科学研究、技术开发以及其他科学技术活动中的应用。它是价值观 概念和行为规范，科技活动必须遵守，以及科技事业健康发展的重要保障。以下观点提出，旨在进一步强化科技伦理治理，有效预防科技创新可能带来的伦理风险，促进科技用于善行，并实现高科技自立自强（自立自强）。 I.总体要求 （1）指导意识形态。以新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的十九大和十九届中央委员会第二次、第三次、第四次、第五次全体会议...
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5G-A×AI新技术，新案例，新模型白皮书
2025-03-17 · 中国移动通信有限公司研究院
在当前技术创新的时代，人工智能（AI）技术正迅速发展，为网络带来了新的机遇。5G-Advanced（5G-A）与人工智能的融合将成为一种必然的产业趋势，推动电信及其他产业产生乘数效应。一方面，5G-A×AI将满足网络需求，提升网络性能和效率。另一方面，5G-A×AI还将为产业提供新的服务，加速产业智能化革命。5G-A×AI的创新技术已在4个主要领域取得显著成效：在网络智能领域，它使网络表现出极高的质量；在数字孪生网络智能领域，它实现了低...
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太空智商：空间投资季刊
2025-03-17 · Space IQ
一个理解太空经济的框架 我们认为GPS的历史——它创造了数万亿美元的经济价值——为我们理解围绕太空技术的庞大生态系统如何形成提供了一个关键框架，为重大创新和扩张铺平了道路。我们的报告将此组织为三个关键类别，或技术层：基础设施、分销和应用。基础设施——如轨道上的卫星——充当基础。在此基础上，开发新的硬件和软件服务，用于分发和转换数据以供广泛使用。这种分销随后推动了成千上万商业应用的创建，从设备到移动应用。 传统上，空间被视为物理基础设施—...
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十年清洁空气之路 中国与世界同行
2025-03-17 · 张伟豪,成慧慧,王思,衷楠,王秋怡,冉铮,王悦,夏冬飞,邵雯 · 亚洲清洁空气中心
亚洲地理面积约占全球30%，居住着世界上60%多的人口，是过去20年世界经济增长的重要引擎。但很多亚洲发展中国家仍处于快速城市化、工业化和机动化的进程之中，同时面临着空气污染控制和温室气体减排的巨大挑战。 中国是亚洲最大经济体，持续改善空气质量和减少温室气体排放不仅可以惠及本国，对于亚洲乃至全球都意义重大。过去十余年，中国的经济发展模式逐步从粗放式增长转向高质量的绿色发展，在大气污染防治和气候变化应对方面取得了积极的进展。一方面，中国成...
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欧洲的长期支出压力
2025-03-17 · Eble, Stephanie,Pitt, Alexander,Bunda, Irina,Adilbish, Oyun Erdene,Budina, Nina,Hong, Gee Hee,Malak, Moheb,Mohona, Sabiha,Myrvoda, Alla,Primus, Keyra · 国际货币基金组织
欧洲国家面临高、上升且持续时间长的支出压力，凸显了需要重新关注财政政策以及全面的结构性改革，以使他们的经济为未来几十年做好准备。在现有的财政负担——体现在几个国家的高赤字和债务比率中，受到近期冲击和财政巩固需要的影响——之上，欧洲五个关键领域的支出压力即将到来且正在增长：由人口老龄化驱动的养老金和医疗保险/长期护理支出、气候转型的成本、增加的国防开支以及更高的政府借贷成本。 一些压力是即时的，而其他压力则会随着时间的推移而累积。利用欧盟...
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