宏观研究报告
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宏观周报：国内2月货币供给相对稳定 海外美联储议息会议引关注
2025-03-17 · 夏豪杰,张俊峰 · 国信期货有限责任公司
1.1周度回顾（0310-0316） 周二，3月11日。隔夜美国三大股指大跌，其中道琼斯工业指数下跌2.08%、标普500指数下跌2.70%、纳斯达克指数下跌4.0%。 周三，3月12日。根据央视的报道，当地时间3月11日，美国白宫贸易顾问纳瓦罗表示，12日不会对加拿大钢铝产品征收50%的关税。当天早些时候，加拿大安大略省省长福特表示，将对输美电力征收附加费。随后，美国总统特朗普下令指示商务部长对加拿大出口至美国的所有钢铁和铝产品征收额...
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宏观周报（3月第2周）：2月金融数据低于预期
2025-03-17 · 陈江月 · 世纪证券有限责任公司
核心观点： 权益：上周市场缩量上涨。①政策方面，国务院新闻办公室将于3月17日（星期一）下午3时举行有关提振消费新闻发布会。另外呼和浩特育儿补贴政策额度超市场预期，对后续地方育儿补贴政策预期抬升。政策层面整体提振消费预期。②基本面方面，2月金融数据整体数据低于预期，或主要受到化债置换和1月开门红冲量消耗有关。从已经公布的2月PMI、出口、通胀、金融数据来看，基本面仍然处在稳而不弹的阶段，对政策预期依赖度依然较高。③海外方面，当前美国处于...
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投资策略：行胜于言
2025-03-17 · 张冬冬,徐梓铭,吴步升 · 太平洋证券股份有限公司
核心观点：国内正着手对长期痛点进行政策解决，而美国正在经历“排毒”期和贸易不确定性的困扰。无论长期的结果究竟如何，请暂时对东升西落的叙事多点信心，盘面已经做出积极反应，技术面风险可控，大市值绩优股胜率和赔率更佳。 国内：经济长期痛点的政策推进+降准降息的宽松预期=东升预期的强化 政策对长期痛点的着手解决：1）人口：《政府工作报告》首次提出发放育儿补贴，呼和浩特补贴力度空前的示范效应——市场未来可想象的空间大，力度足。2）消费：《政府工作...
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量子科技专题系列三：科技平权的下一站：量子计算
2025-03-17 · 刘牧野 · 中航证券有限公司
量子计算作为下一个科技高地，将受到中美两国的高度关注：DeepSeek让全球看见了中国AI的大步跨越，推动全球科技权力结构重组，从“西方主导”转向“多极竞争”。中国已经在半导体、AI领域看到了科技平权的曙光，未来将会在更加前沿的科技领域与美国展开竞争 微软实现通往量子超算的第一个里程碑：2025年2月，微软推出世界上第一个由拓扑核心提供支持的量子芯片。其CEO称，“这一突破将使我们在几年内，而不像一些人预测的那样用几十年，创造出一台真正...
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中银晨会聚焦
2025-03-17 · 王军 · 中银国际证券股份有限公司
重点关注 【计算机】软通动力*杨思睿郑静文。软通动力是国内IT服务领军企业，收购同方计算机后开启“软硬一体”战略，在鸿蒙加速发展、信创政策落地、人形机器人训练速度有望加快的背景下，软通动力有望迎来较大发展机遇。
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2025年2月金融数据点评：2月社融延续同比多增，隐债置换对新增贷款形成较大扰动
2025-03-17 · 王青,李晓峰,冯琳 · 东方金诚国际信用评估有限公司
事件：2025年3月14日，央行公布的数据显示，2025年2月新增人民币贷款1.01万亿，同比少增4400亿；2月新增社会融资规模为22333亿，同比多增7374亿；2月末，广义货币(M2)同比增长7.0%，增速与上月末持平；狭义货币(M1)同比增长0.1%，增速较上月末低0.3个百分点。 基本观点： 总体上看，受政府债券大规模发行带动，2月新增社融连续第三个月同比多增，存量社融增速也有所加快，显示金融对稳增长和化解重点领域风险的支持力...
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晨会纪要
2025-03-17 · 袁理 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 海外周报20250309：紧财政冲击美股情绪，非农暂缓衰退担忧 核心观点：本周公布的美国经济数据喜忧参半，非农就业略不及预期但走弱幅度相对可控，一定程度上缓解了近期市场对于美国经济过于悲观的预期。但同时，特朗普及其内阁“紧财政”思路逐步浮出水面，欧美财政叙事的分化给美股市场情绪带来更大的冲击，美元、美股大跌。下周关注2月美国CPI和3月14日再度到来的政府停摆风波。向前看，我们认为美国经济仍有韧性，但特朗普政策对市场情绪的扰动...
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研究早观点
2025-03-17 · 李召麒 · 山西证券股份有限公司
【今日要点】 【行业评论】宠物食品：宠物食品线上销售数据跟踪-2025年1-2月天猫京东抖音销售数据更新 【投资要点】 根据久谦截至2025年3月13日数据： 2025年1-2月猫狗食品品类大盘表现：年货节天猫抖音平台同比保持增长。 天猫1-2月GMV21.01亿元，同比+12.79%；京东1-2月GMV8.60亿元，同比-13.27%；抖音1-2月GMV10.24亿元，同比+29.30%。 乖宝：麦富迪继续领跑，弗列加特延续高增速 麦...
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万和财富早班车
2025-03-17 · 陈仝 · 万和证券股份有限公司
宏观消息汇总 1.国务院国资委：完善国资监管体制深入推进“一业一策、一企一策"考核。 2.工业和信息化部：通信行业企业必须坚决纠治群众反映强烈的突出问题。 3.海关总署：要聚焦稳定对外贸易发展加快出台海关促外贸稳增长措施。 二、行业最新动态 1.加快产业化进程深海科技首次上升到“国家战略”，相关个股佳讯飞鸿（300213）、杰瑞股份（002353）等 2.软硬件生态全新突破华为终端进入原生鸿蒙时代，相关个股润和软件（300339...
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海外宏观及大类资产周度报告
2025-03-17 · 戴璐,刘雨萱,俞臻洋,孙嘉良 · 国泰君安期货有限公司
MacroataGlance 上周美国CPI和PPI数据全线低于预期，证实我们对美国通胀“通胀预期基于政策不确定性较高，实际通胀基于经济动能稳定”的基本判断。克利夫兰联储实时CPI数据回落至2.4%，对3月通胀数据也给出偏弱指引，而2年期通胀预期和调查类通胀预期仍旧高企。 在整体通胀放缓的贡献因素中，主要源于扣除住房后的核心服务价格（即“超级核心”服务）涨幅收窄。我们测算2月超级核心服务仅对整体通胀环比增速贡献5个基点，远低于1月近18...
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晨会纪要
2025-03-17 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【重点推荐】 行业与公司 行业专题:IP+商业专题研究系列一-剖析乐高、三丽鸥及万代经营之道，解锁IP潮玩龙头常青路 【常规内容】 宏观与策略 宏观专题:Q2能否成为政策兑现期 宏观快评:2月金融数据解读-信贷偏弱只是“跷跷板”效应吗？ 宏观周报:宏观经济宏观周报-投资景气持续上升带动经济回暖 固定收益快评:可交换私募债跟踪-私募EB每周跟踪（20250310-20250314） 固定收益周报:公募REITs周报（第9期）-市...
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周度金融市场跟踪：股票市场风格切换继续走强，债券市场继续向下调整
2025-03-17 · 郭军,李晨希 · 中银国际证券股份有限公司
股票方面，本周股市在震荡中走强，整周31个一级行业仅3个行业（机械设备、电子和计算机）下跌。大小盘股票看，本周大盘股优于小盘股，中证2000上涨1.3%，中证1000上涨1.0%，沪深300上涨1.6%。港股在上周大幅上涨后，本周有所回调，恒生指数下跌1.1%，恒生科技指数下跌2.6%。行业层面，本周美容护理、食品饮料和煤炭行业领涨。本周行业轮动较为明显，之前四周上涨最多的机械设备和计算机是本周下跌排名前二的行业，之前四周下跌最多煤炭行...
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