海外宏观及大类资产周度报告

MacroataGlance 上周美国CPI和PPI数据全线低于预期，证实我们对美国通胀“通胀预期基于政策不确定性较高，实际通胀基于经济动能稳定”的基本判断。克利夫兰联储实时CPI数据回落至2.4%，对3月通胀数据也给出偏弱指引，而2年期通胀预期和调查类通胀预期仍旧高企。 在整体通胀放缓的贡献因素中，主要源于扣除住房后的核心服务价格（即“超级核心”服务）涨幅收窄。我们测算2月超级核心服务仅对整体通胀环比增速贡献5个基点，远低于1月近18个基点的水平。住房通胀的环比增速小幅放缓与上月基本持平，租金和业主等价租金（OER）均环比上涨0.28%，较1月份0.35%和0.31%的增速有所放缓。 一方面看，本次通胀数据对“滞胀”中“胀”的焦虑有所安抚，尤其对年内降息空间走阔重新回到75bp，ACM模型中短期风险中性利率预期回落至3.92%，为自2024年10月份以来新低。但另一方面，通胀数据尤其是超核心通胀回落并没有打消经济“滞”的忧虑，对于此我们更关注来自需求和就业端的数据指引，上周初（续）请失业金显示就业数据维持相对韧性，本周关注3.17零售销售数据。