宏观研究报告
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投资策略周报：加息落地，权益定价或回归盈利预期
2026-09-20 · 韦冀星,曹晋 · 开源证券股份有限公司
本周A股领涨全球权益市场 本周（9.14-9.18），A股主要宽基指数全收涨，科创50、创业板指、深证成指和上证指数上涨6.39%、1.52%、1.26%和0.61%。行业层面，上涨板块环比出现扩散效应，AI链领涨，消费和地产建筑走势转好，而资源和周期受加息压制承压。 历次美联储“撤回宽松式”加息后，权益表现仍以盈利为定价锚 回顾近40年美联储货币政策周期中，共有4次类“撤回宽松式”加息，综合供需两方面，1999年对本次美联储加息的参照...
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北交所定期报告：美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点，北证50下跌1.37%
2026-09-18 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,武阿兰,陈哲晓 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：1）美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点。9月17日凌晨2点，联邦公开市场委员会以12比0的全票通过，将联邦基金利率目标区间上调25个基点，使基准基金利率从3.50%至3.75%上调到3.75%至4%，这是美联储自2023年7月以来时隔三年多的首次加息动作。2）商务部17日举行例行新闻发布会，新闻发言人何亚东在回答有关中美双方300亿美元相互降低关税安排磋商最新进展的提问时说，目前中美双方经贸团队正就有关议题保持...
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中银晨会聚焦
2026-09-18 · 王军 · 中银国际证券股份有限公司
【固定收益】美联储还是不如市场乐观张鹏肖成哲。当前美国经济动能中包括了财政扩张的影响，长期美债扭转颓势，仍需美国财政赤字暂时改善及地缘冲突缓解。 【电力设备】迈为股份武佳雄。公司发布2026中报，上半年实现归母净利润2.52亿元，同比下降35.99%；公司2026H1毛利率显著提升，半导体及显示业务增速亮眼；维持买入评级。
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开源晨会
2026-09-18 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
总量视角 【固收】合计债券托管量环比少增，债市整体杠杆率下降——2026年8月债市托管数据点评-20260917 【固收】工业生产边际回升，消费、投资端数据均有所回落——2026年8月经济数据点评-20260917 行业公司 【医药生物】原料药板块业绩增速企稳回升，创新药及CDMO转型公司进入兑现期——行业深度报告-20260917 【食品饮料】消费筑底，寒梅将绽——行业投资策略-20260917 【医药生物】中药及商业中报复盘：企业韧...
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晨会纪要
2026-09-18 · 国信证券股份有限公司
数据日期:2026-09-17 上证综指深证成指沪深300指数中小板综指创业板综指科创50 收盘指数（点）3875.6013409.904460.1514198.203954.251606.28 涨跌幅（%）-0.41-0.33-0.44-0.15-0.09-0.61 成交金额（亿元）8687.739543.614483.393339.004432.25854.37 晨会主题 【常规内容】 宏观与策略 宏观快评:美国9月FOMC点评-停...
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晨会纪要
2026-09-18 · 袁理 · 东吴证券股份有限公司
宏观点评20260917：9月FOMC：鹰派剧本，风险偏上行——2026年9月FOMC会议点评 核心观点：9月FOMC如期加息25bps至[3.75,4.0]%，会议声明边际鹰派，点阵图中位数指引年内还有额外1次加息、明年维持利率不变但票型分布显著更鹰，经济预测上修增长和通胀预期，整体释放鹰派信号。此次发布会更加简短，沃什重申美国增长强劲、通胀趋势仍未取得进展、金融条件尚不具有限制性，保持与JacksonHole一致的鹰派基调，因此市场...
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万联晨会
2026-09-18 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周四，A股低位震荡。截至收盘，上证指数跌0.41%报3875.60点，深证成指跌0.33%，创业板指跌0.4%，两市A股成交额1.84万亿元，涨跌参半。申万行业方面，汽车、交通运输领涨；概念板块方面，转基因概念、玉米概念领涨。港股方面，恒生指数收跌0.44%报24604.29点，恒生科技指数跌0.34%。海外方面，美国三大股指全线收涨，道指涨0.61%报51778.04点，标普500指数涨1.14%报7637.7...
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9月美联储会议点评：美欧日央行均开启加息周期
2026-09-18 · 王博群 · 交银国际证券有限公司
美欧日央行均进入加息周期。美联储9月的议息会议上，将联邦基金利率目标区间上调25个基点到3.75%—4%，开启本轮加息周期，符合市场预期。决议公布前，市场计入9月加息25基点的概率约为九成，加息被期货市场认为是基准情形。由于美联储主席沃什减少前瞻指引，货币政策不确定性一度上行。尽管前瞻指引有所弱化，但经济韧性和通胀压力使本次加息获得较高共识，FOMC以12票赞成，0票反对通过本次加息。 8月就业和核心通胀数据超预期，强化了美联储加息的依...
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从Walsh到Warsh：美联储加息的逻辑
2026-09-18 · 邢曙光 · 诚通证券股份有限公司
美东时间9月16日，美联储加息25个基点，根本原因是美国经济周期（一阶）和经济动量（二阶）均处于扩张阶段，通胀呈现较强的黏性。美联储主席Warsh强调货币政策反应函数在盯住失业率、通胀偏离均衡程度的同时，还应考虑这些指标变化速度。这进一步增强了加息必要性，其学术思想可追溯到货币经济学家Walsh（2003，AER）提出的SpeedLimitPolicy。我们认为美联储可能继续加息。 美联储货币政策的限制性不足。货币政策利率的基准应是短期...
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8月经济数据跟踪：新经济拉动作用仍强，政策有待进一步发力
2026-09-18 · 于天旭 · 万联证券股份有限公司
事件：2026年8月，工业增加值当月同比增速上行0.7个百分点至5.2%，环比上涨0.54%。固投累计同比由-6.7%降至-7.2%，制造业、基建、房地产投资分别由-1.7%、-3.6%、-19.2%下降为-2.3%、4%、19.9%，社零当月同比为0.4%，前值为0.6%。 工业生产回升，产销率同比上行，高技术产业生产保持高位。随高温天气消退，台风对生产的影响逐步减小，生产快速修复。发电量同比持续下滑，工业企业出口交货值回升，海外制造...
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股票市场禁售压力较大，板块分化极端行情难以重现
2026-09-18 · 胡文洲,彭助 · 中银国际研究
我们认为，未来几个月，板块分化极端行情难以重现，市场资金博弈或将在AI板块与传统板块之间切换平衡。近期，海外龙头厂商的财报再度验证AI行业景气度延续。国内方面，工信部宣布要加快全国一体化算力网建设，要求到2030年信息基础设施累计投资3.8万亿元。将国产芯片适配纳入任务要求，推动万卡、十万卡大型智算集群扩大本土芯片导入比例，利好国产AI芯片、高速光模块、服务器硬件产业链。预计未来几个月资本市场有望逐步重回高盈利科技主线，但在交易拥挤、估...
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每日晨报
2026-09-18 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 量价齐升震荡上扬 周三（9月16日）大盘量价齐升，震荡上扬。截至收盘，上证综指收于3891.6点，上涨0.71%；深成指收于13454.74点，上涨1.26%；科创50上涨4.14%；创业板指上涨1.96%，万得全A成交额共18525亿元，较前一日有所上升。 行业方面，30个中信一级行业有22个上涨，其中通信、电子及有色金属涨幅较大，而家电、农林牧渔及银行则跌幅居前。概念方面，半导体硅片、碳化硅及OCS等指数表现较为活跃。...
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